La ce duce o creștere a masei monetare? Masa de bani

Masa monetară (MS) este un instrument prin care banca centrală poate gestiona procesele economice, inclusiv numărul total de mijloace de plată stabilite legal.

Cum se mișcă masa monetară în economie?

Funcția prioritară a Băncii Centrale este de a menține solvabilitatea monedei naționale. Creșterea/scăderea ofertei monetare în economie este un indicator clar al calității politicii monetare a Federației Ruse.

La calcularea indicatorilor, este important să se țină cont de suma totală de numerar și de monedă electronică care formează cifra de afaceri națională.

Pentru a calcula unitatea totală Md, luați în considerare formulele părților sale:

• MO = fonduri din afara băncilor („numerar”);
• M1 = MO + active financiare ale conturilor curente, conturi de credit (persoane fizice/întreprinderi) + capital la cerere în conturile Sberbank;
• M2 = M1 + urgent;
• M3 = M2 + certificate, obligațiuni de stat;
• M4 = M3 + depozite în instituții de credit.

Masa monetară a țării: caracteristici de calcul pentru Federația Rusă

Un anumit număr de unități cu o structură individuală sunt aplicabile fiecărei țări.

Astfel, M2 poate include operațiuni „peno” de vânzare și răscumpărare de valori mobiliare. M3 include uneori bonuri de trezorerie și contracte de răscumpărare la termen între băncile centrale.

Este important de luat în considerare că, cu cât indicatorul este mai primar, cu atât lichiditatea acestuia este mai mare. Cel mai lichid agregat este MO, cel mai puțin lichid este M4, reflectând sectorul investițiilor private.

Dacă sunteți interesat de masa monetară a țării, rețineți că în calcul sunt incluse tranzacțiile de schimb valutar la tranzacțiile de export și rezultatele cifrei de afaceri de conversie.

Ne confruntăm cu inflația monetară?

Inflația masei monetare este „inflația” banilor și privarea de securitate și solvabilitate.

Politica financiară solidă și consecventă a guvernului rus protejează întreprinderile mici și populația de o scădere bruscă și de controlul extern al masei monetare.

Efectuarea unei justificări pentru strategia de tranzacționare la bursă, tactici de planificare pentru tranzacțiile spot, atenție deosebită concentrați-vă pe tranzacții forward, futures, operațiuni de factoring.

Ce caracterizează circulația masei monetare?

Circulația masei monetare, desigur, trebuie justificată:

1. Nevoile economiei.
2. Controlul emisiunii fondurilor de credit.

Este important să înțelegeți acest vector fluxul de numerar poate fi întotdeauna ajustat prin anumite acțiuni ale Băncii Centrale a unei alte țări sau agențiilor private de tranzacționare.

Atunci când ținem statistici privind rulajul monetar intern, este important să ne dăm seama de rolul pe care îl joacă bancnotele în aceasta, deși tendința actuală a economiei mondiale tinde să crească ponderea fondurilor de credit nu numai prin înlocuirea unui tip de bani cu alții, ci și prin înlocuirea sectorului de producție cu o piață de servicii în creștere.

Ce influențează masa monetară?

Factori care determină volumul masei monetare și viteza de circulație a acesteia:

1. Natura ciclică a economiei de stat.
2. Direcția mișcării prețului.
3. Structura bilanţului general al ţării.
4. Nivelul de dezvoltare a creditării.
5. Magnitudinea ratele dobânzilor.
6. Ponderea economiilor.
7. Cheltuirea egală a banilor.
8. Nivelul pieței din umbră.

Cu cât este mai mare suveranitatea unui stat, cu atât este mai elastică și echilibrată sistemul monetar. Mărimea proporțională a vitezei masei monetare cu cantitatea acesteia înseamnă rate foarte mari de creștere a masei monetare, provocând activarea proceselor și așteptărilor inflaționiste.

Cum arată structura masei monetare?

Structura masei monetare presupune luarea în considerare a „bazei monetare”.

Rețineți că baza monetară include următoarea sumă:

• circulația numerarului, inclusiv banii din sectorul nefinanciar, casele băncilor;
• rezervele obligatorii;
• fondurile instituțiilor de credit din Banca Centrală.

Baza monetară servește ca pasiv al Băncii Centrale și diferă activitate crescută. Cu toate acestea, acest indicator nu este un indicator al poziției reale, deoarece este cea mai subiectivă dintre toate celelalte unități.

Ce înseamnă o creștere a masei monetare?

Creșterea masei monetare se datorează unor factori:

• militarizarea economiei;
• extinderea creditului;
• aflux de valută străină.

Trageți propriile concluzii. Numărul mijloacelor de plată specificate puse în circulație trebuie reglementat:

• un anumit volum de producție din industriile prelucrătoare;
• modificări naturale de preț, eliminarea monopolului neoficial.

Este absolut inacceptabilă acoperirea deficitului bugetar prin emiterea de fonduri care rămân în mod inerent negarantate, contribuind la reducerea funcțiilor de mărfuri ale banilor.

La ce duce o scădere a masei monetare?

Reducerea masei monetare și creșterea pasivelor este principalul instrument de reducere a inflației.

1. Creșterea taxelor.
2. Creșterea ratei dobânzii Băncii Centrale.
3. Reducerea cheltuielilor municipale.
4. Creșterea economiilor.
5. Înăsprirea condițiilor și metodelor de creditare.

Pentru a construi o politică eficientă, este important să se determine:

• mijlocul de aur dintre politica de monetizare a banilor și retragerea guvernamentală a unei părți din masa monetară;
• nivel acceptabil de circulație electronică, impozitare.

Pentru formarea corectă politica financiara, este important de reținut că deteriorarea economiei are loc în mod necesar ca urmare a fluxului necontrolat de capital în economiile străine, sfera intermediară de circulație.

Munca unui comerciant pe distanțe pe termen mediu și lung necesită utilizarea obligatorie a analizei fundamentale, care vă permite să determinați cu exactitate tendința globală și să tranzacționați cu aceasta, evitând riscuri semnificative. În plus, potențialul de profit în astfel de tranzacții este de obicei foarte mare, de zeci de ori mai mare decât pierderile admise. Dar pentru a aplica eficient abordarea fundamentală, trebuie să-i cunoașteți elementele de bază. Revizuirea de astăzi vă va ajuta să înțelegeți ce este masa monetară și cum informațiile despre aceasta vă vor ajuta să înțelegeți acțiunile băncilor centrale individuale, ceea ce oferă avantaje incontestabile în tranzacționare.

Evoluția relațiilor de piață din cele mai vechi timpuri

Pentru a înțelege mai bine de ce este necesar controlul asupra masei monetare și ce este aceasta de fapt, este necesar să ne amintim pe scurt cum a început totul. În zorii civilizației, oamenii cavernelor desfășurau agricultura de subzistență, schimbând produse individuale și articole de uz casnic între ei. O astfel de structură avea multe punctele slabe, si anume:

1. Tranzacțiile de schimb au avut loc numai dacă au existat suficiente interes și oportunități. De exemplu, o persoană putea schimba un cal cu 4 vaci, dar când avea nevoie doar de 2 și doar creștea cai, a apărut o problemă. Lucrurile erau și mai rele dacă avea nevoie de alte produse și mărfuri mici. (Vezi de asemenea).
2. Pentru schimb, mărfurile trebuiau livrate în mod constant într-un loc, de obicei îndepărtat.
3. În cadrul unei comunități, a existat, de obicei, o creștere excesivă a unui produs sau marfă, ceea ce a redus considerabil costul acestuia și a interferat cu schimbul normal.

Inconveniente evidente i-au obligat pe oameni sa caute un fel de bunuri intermediare in care sa se poata exprima valoarea anumitor produse si servicii produse. Așa au început oamenii să folosească banii în loc de bani. metale pretioase, care erau suficient de rare pentru a deranja echilibrul emergent. În funcție de cât de des a fost găsit metalul, acesta a devenit mai scump sau mai ieftin. De exemplu, valoarea aurului era foarte mare, argintul valorează mai puțin, iar cuprul era și mai ieftin.

Astfel, acum persoana care crește cai nu mai trebuie să caute opțiuni pentru un schimb profitabil pentru vaci, ca în exemplul luat în considerare. Acum s-a dus la piață, a schimbat calul cu metale, adică pe bani, apoi a cheltuit o parte din acesta pentru achiziționarea a 2 vaci de care avea nevoie și a lăsat restul în rezervă sau l-a cheltuit pentru alte nevoi.

Un astfel de sistem a devenit strămoșul relațiilor marfă-bani în forma în care ne sunt cunoscute. Dar totuși, în acel moment, un defect grav continua să existe, deseori perturbând echilibrul pieței. De exemplu, cineva a găsit zăcăminte de minereu de cupru pe proprietatea sa, așa că a devenit imediat foarte bogat, schimbând acest metal cu alte lucruri de care avea nevoie de la oameni care nu și-l permiteau din cauza lipsei banale de cupru suficient de rar.

Pentru a reglementa acest punct, oamenii de la putere au venit cu unități monetare, începând să ștampileze monede care aveau o anumită valoare - mai mare decât metalul obișnuit din care erau făcute. În consecință, acum, dacă o persoană a găsit vreun depozit, atunci nu mai putea primi atâtea beneficii câte au dat banii făcuți din același metal.

Organele guvernamentale au început să controleze valoarea banilor, să stabilească cuantumul salariilor pentru munca anumitor categorii de cetățeni și așa mai departe. În plus, impozitele au început să fie reținute de la populație, umplând vistieria puterii care avea grijă de locuitori. Cu toate acestea, în curând monarhii statelor individuale au simțit o lipsă de metale necesare pentru producerea bancnotelor. Prin urmare, au început să folosească aliaje în loc de metale pure și apoi au trecut complet la tipărirea banilor din hârtie. Suma totală a unei astfel de monede naționale, care este tipărită și pusă în uz la ordinul băncii centrale, a început să se numească masa monetară. Creșterea acestuia duce la o creștere a inflației și invers.

Structura formării masei monetare a unui stat separat

Deci, înțelegând acum care este masa monetară, putem trece la studierea structurii acesteia. Adică, trebuie să înțelegeți că există mai multe surse pentru formarea sumei totale de bani utilizate de stat și, prin urmare, economiștii disting între agregate individuale, marcate cu litera M și numere de la 0 la 3.

Unitatea M0

De exemplu, M0 reprezintă resurse financiare în natură. Acestea sunt bancnotele în sine - hârtie și metal, precum și cecuri bancare, care vă permit să efectuați o tranzacție instantanee pentru a le schimba cu bani obișnuiți sau orice bunuri.

Când se studiază structura masei monetare, trebuie să se țină cont de faptul că poate exista un raport complet diferit între tranzacțiile în numerar și cele fără numerar, care are propriile sale specificități pentru fiecare stat în parte. De exemplu, Banca Centrală a Federației Ruse demonstrează că 7 din 10 tranzactii monetare pe teritoriul Rusiei are loc folosind fonduri din grupul M0. Dacă luăm UE sau SUA, atunci plățile au loc în principal în bani electronici, tranzacțiile în numerar reprezintă mai puțin de 15% din toate tranzacțiile.

O preponderenţă atât de puternică faţă de hârtie sau bani electronici este norma, deoarece aici practic nu există echilibru. Pe lângă Rusia, prin predominanța puternică a formelor de plată în numerar se remarcă următoarele țări: China, Republica Africa de Sud și Brazilia. Ei bine, popularitatea banilor electronici a fost observată nu numai în SUA, ci și în Noua Zeelandă, Japonia și Australia.

Economiștii explică acest avantaj din următoarele motive:

1. Pentru a asigura adoptarea pe scară largă a monedei electronice, este necesar să se creeze o structură specială.
2. Pentru ca cetățenii să folosească cu încredere plățile fără numerar, trebuie să aibă încredere totală în bănci, lucru extrem de greu de realizat în țările cu probleme economice constante.
3. O parte din dragostea pentru numerar este că utilizarea acestuia facilitează evadarea impozitelor, în timp ce plățile electronice fac de fapt imposibilă ascunderea veniturilor.

Unitatea M1

Următoarea unitate M1 combină banii care sunt incluși în M0 cu cei care se află în conturile curente ale Băncii Centrale. Adică, acest grup combină toți numerarul disponibil cu fondurile fără numerar, astfel încât indicatorul M1 ajută la evaluarea statelor individuale.

Unitatea M2

Categoria M2 este aceeași cu M1, dar include și banii tuturor cetățenilor la depozite la termen. Mulți participanți folosesc acest parametru pentru a evalua tendința pieței valutare, precum și sentimentul investitorilor cu privire la moneda unui anumit stat.

Unitatea M3

M3 include deja tot ceea ce este inclus în M2, plus obligațiuni emise de guvern și alte titluri similare care sunt tranzacționate liber pe piață. Lichiditatea acestui parametru are cel mai scăzut indicator, deci joacă un rol doar în prognoza pe termen lung și este practic inutilă pe termen mediu.

Cum afectează volumul masei monetare starea pieței valutare?

Valorile agregatelor monetare individuale nu ne permit să spunem cu certitudine ce impact vor avea asupra activității entităților individuale, așa că o schimbare a dinamicii în sine nu poate servi drept bază pentru analiză. Dar datorită existenței unor relații strânse între astfel elemente economice, precum masa monetară și baza monetară, se pot trage niște concluzii exacte.

Înainte de a continua, trebuie menționat că principalii participanți pe piața valutară din stat sunt Ministerul Finanțelor și Banca Centrală. Acesta din urmă stabilește cursul politicii monetare, iar Ministerul Finanțelor este angajat în protejarea intereselor bugetare prin distribuirea fluxurilor financiare între entitățile individuale. În unele cazuri, aceste structuri iau poziții opuse, dar speculatorii ar trebui să fie mai interesați de situațiile în care lucrează la unison.

După cum se știe, o creștere a volumului masei monetare duce la o reducere a valorii monedei, iar o reducere a acesteia determină o creștere a costului bancnotelor de stat. Cu toate acestea, atunci când implementați acest principiu, este de obicei extrem de important să acordați atenție detaliilor, deoarece acestea influențează foarte mult prognoza finală. Mai jos este un exemplu care vă va ajuta să înțelegeți cum să percepeți informații despre o creștere/scădere a masei monetare pentru a le utiliza în tranzacționarea Forex.

În timpul unei crize, Banca Centrală reduce rata dobânzii, ceea ce stimulează inflația și stabilizează situația economică din țară.

Dacă această situație apare în ţările în curs de dezvoltare ah, atunci aici prețul monedei naționale va fluctua conform legii secvență negativă cu rata inflaţiei. Deci, urmărind dinamica preturi cu amanuntul Pentru produsele populare, nu este dificil să modelați unde se va muta o anumită monedă.

Aici puteți vedea cum este implementată structura masei monetare în Rusia și cum o gestionează Banca Centrală a Federației Ruse în perioade de criză. De exemplu, când în perioada 2014-2016 economia Rusiei a suferit din cauza crizei economice și geopolitice, care a adus prețuri foarte scăzute la petrol și sancțiuni, bugetul țării a cunoscut un deficit teribil.

Pentru a compensa, s-a decis folosirea unui fond de rezervă special creat, folosindu-l pentru finanțarea cheltuielilor curente. Așadar, Ministerul Finanțelor a început să vândă economii în valută străină Băncii Centrale a Rusiei, drept urmare Banca Centrală a început să emită rubla rusă, acoperind astfel deficitul existent.

Cu toate acestea, pe lângă efectul pozitiv, astfel de acțiuni au avut și un efect negativ, care s-a manifestat sub forma unei lichidități crescute. La prima vedere, ce este în neregulă cu asta, dar dacă te uiți, excesul de lichiditate ajunge în conturile bancare, unde se decontează. În consecință, volumul masei monetare crește, stimulând creșterea inflației.

În acest caz, apare următorul mecanism. În primul rând, oamenii își dau banii la bancă, deschizând un depozit acolo. Banca Centrală acceptă o parte din aceste fonduri și folosește restul pentru împrumuturi. Creditorii care acordă împrumuturi cu aceste fonduri le returnează înapoi și așa mai departe într-un cerc.

O astfel de circulație a finanțelor conduce la o creștere a inflației, creând așa-numita bulă de creditare, care reprezintă o amenințare directă pentru entitățile din sectorul financiar și alte sectoare ale economiei.

De îndată ce caracteristicile cheie care pot dezvălui existența acestei probleme devin vizibile, Banca Centrală a Federației Ruse crește volumul rezervelor. De exemplu, anterior acest parametru era de 5 procente. Prin urmare, dacă o bancă a atras 1 mie de ruble, atunci a depus 50 de mii de ruble într-un cont corespondent. Adică cu o creștere a volumelor rezervelor, băncilor și institutii financiare, care emit împrumuturi, va fi mai dificil să acorde împrumuturi.

Prin încetinirea creșterii masei monetare în acest mod, este posibilă reducerea ratei inflației la valorile optime. De îndată ce comercianții văd că Banca Centrală încearcă să reducă masa monetară în circulație, ne putem aștepta ca rubla rusă să se întărească față de dolar. Mai jos pe graficul USD/RUB există o demonstrație clară a acestui fenomen economic.

De asemenea, trebuie luat în considerare faptul că masa monetară tinde întotdeauna să crească în volum, deoarece economia are nevoie în mod constant de un aflux de fonduri.

Mai sus, în captură de ecran, puteți vedea cursul de schimb EUR/USD și linia de schimb M0. De îndată ce au crescut rata și au încheiat programul QE, masa monetară a scăzut, iar dolarul a crescut.

În tranzacționarea Forex, acest lucru poate fi aplicat după cum urmează:

• creșterea lui M0 pe fundalul unei scăderi a EUR/USD indică faptul că cotațiile monedei americane vor scădea în curând și perechea va crește;
• o scădere a M0 pe fondul creșterii EUR/USD indică faptul că dolarul se va consolida și perechea va începe să scadă.

Este interesant că toate modelele descrise mai sus funcționează bine și pot fi urmărite pe piețele țărilor în curs de dezvoltare. De exemplu, mai jos puteți vedea valoarea monedei braziliene și modificările agregatului masei monetare.

După ce am studiat graficul dinamicii dolarului față de realul brazilian și agregatul M1, devine evident că oprirea creșterii M1 provoacă o creștere a prețului realului brazilian.

Masa monetară a unui stat este suma de bani disponibilă pentru cheltuieli de către consumatorii unei anumite țări. În Rusia, circulația banilor este reglementată de Banca Centrală. O creștere a masei monetare implică o scădere a ratelor dobânzilor, care, la rândul lor, face împrumuturi bancare și, prin urmare, Mai mult banii mai accesibili populatiei.

Banca Centrală mărește masa monetară prin achiziționarea de titluri de stat, injectând mai mulți bani în sistemul bancar. O creștere a masei monetare reduce valoarea rublei ruse, dar crește suma de bani pe care băncile o pot emite sub formă de împrumuturi către public. Când băncile au mai multi bani pentru a emite împrumuturi, reduc ratele dobânzilor la care consumatorii plătesc împrumuturile pe care le primesc, iar acest lucru duce la creșterea cheltuielilor consumatorilor, deoarece banii împrumutați devin mai accesibili pentru ei. Atunci când o țară se confruntă cu o încetinire a economiei, guvernul crește masa monetară pentru a încuraja populația să facă mai multe achiziții și, prin urmare, să îmbunătățească situația economică.

O creștere a masei monetare poate avea și un efect economic negativ. Aceasta implică o depreciere a rublei, ceea ce face ca mărfurile importate să fie mai scumpe, iar mărfurile autohtone de vânzare în străinătate mai ieftine. Cu o relatie apropiata diferite stateîn economia globală, acest fenomen se poate extinde în alte țări și poate afecta economiile acestora. Costul metalului, mașinilor și materiale de constructii poate crește. În consecință, din cauza creșterii costurilor materialelor și lucrărilor de construcție, prețurile proprietăților comerciale și rezidențiale pot crește și ele. Dar, în același timp, o creștere a masei monetare contribuie la creșterea acordării de împrumuturi de către bănci către populație și, în consecință, este mult mai ușor pentru cetățeni să primească bani suplimentari.

Gestionarea cu succes a economiei globale necesită o politică monetară eficientă. Creșterea masei monetare este una dintre multele opțiuni de reglementare a economiei de care dispune guvernul țării. În plus, guvernul poate modifica ratele de impozitare, taxe vamale, norme privind rezervele bancare obligatorii, rata cheie a dobânzii etc.

Creșterea prea mare a masei monetare poate duce la inflație, iar valoarea rublei va scădea în raport cu monedele altor țări. Această desfășurare a evenimentelor duce la produse autohtone mai ieftine pentru consumatorii străini și prețuri mai mari pentru cetățenii lor.

De mulți ani, Banca Centrală și guvernul rus monitorizează volumul masei monetare. Acest indicator are un impact direct asupra creșterii economice și a produsului intern brut (

Pentru a limita inflația, cheltuielile bugetare nu ar trebui să crească într-un ritm mai rapid. Este necesar să se mențină stabilitatea generală în economie și în domeniul politic pentru ca viteza de circulație a banilor să încetinească. Așa crede Evgeny Gavrilenkov, economist șef la Troika Dialog Investment Company.

Pentru a limita inflația, cheltuielile bugetare nu ar trebui să crească într-un ritm mai rapid. Este necesar să se mențină stabilitatea generală în economie și în domeniul politic pentru ca viteza de circulație a banilor să încetinească. Așa crede Evgeny Gavrilenkov, economist șef la Troika Dialog Investment Company.

- Ce factori, în opinia dumneavoastră, influențează cel mai mult dinamica creșterii prețurilor de consum?
- Când se discută despre inflație, unii experți se concentrează pe natura sa monetară, în timp ce alții văd motivele creșterii acesteia în tarifele monopolurilor de stat. Toți participanții la discuție au parțial dreptate.
Atunci când se analizează natura creșterii prețurilor de consum, este necesar să se clarifice despre ce fel de inflație vorbim: pe termen lung sau actuală. După cum știți, în ianuarie 2005 și 2006, inflația a depășit semnificativ 2%. De la cota servicii cu platăîn structura coșului de consum al populației este destul de mare - până la 20%, apoi creșterea prețurilor pentru locuințe și servicii comunale, care are loc la începutul aproape în fiecare an, în ianuarie afectează semnificativ calculul inflației. Astfel, creșterea sa într-o perioadă atât de scurtă se datorează în mare măsură creșterii tarifelor de monopol. Cu toate acestea, prețurile pentru locuințe și serviciile comunale cresc doar o dată sau de două ori pe an.
Pe măsură ce perioada analizată crește, influența altor motive, în special a celor monetare, crește. În același timp, totuși, trebuie avut în vedere faptul că economia Rusiei, în comparație cu țările dezvoltate, este slab monetizată - cu o mică parte din volumul acumulat de ruble care circulă în economie și o servește. La sfârșitul anului 2005, cifra era de aproximativ 27% din PIB pe o bază medie anuală. Luând în considerare depozitele în valută, această valoare va fi puțin mai mare, dar nu semnificativ.
O economie cu monetizare scăzută se caracterizează printr-o viteză mare de circulație a masei monetare. Dacă din punct de vedere economic ţările dezvoltate masa face o revoluție pe an, apoi în Rusia - de aproximativ patru ori. Viteza de circulație depinde în mare măsură de structura masei monetare. Odată cu creșterea ponderii depozitelor „lungi”, ritmul încetinește, inflația scade, iar odată cu creșterea ponderii banilor „scurți”, în special numerar, prețurile cresc mai repede. Cele mai mici modificări ale vitezei de circulație a banilor ca urmare a modificărilor așteptărilor inflaționiste ale populației au un impact semnificativ și asupra dinamicii prețurilor de consum. De exemplu, peste un an și jumătate - de la începutul anului 2003 până la mijlocul anului 2004 - inflația anuală a scăzut de la 15 la 10%. Mai mult, o încetinire atât de semnificativă a prețurilor a avut loc pe fundalul unei accelerări a ratei de creștere a masei monetare, inclusiv din cauza dedolarizării intensive - prin vânzarea de monedă acumulată anterior, cetățenii ruși au început să-și economisească din ce în ce mai mult banii în ruble pe bancă. depozite. În ciuda accelerării creșterii masei monetare în această perioadă (de la 33 la aproape 60% din PIB pe an), inflația a scăzut. În schimb, imediat după criza mini-bancară de la mijlocul anului 2004, ritmul de creștere a prețurilor de consum a început să crească.
Inițial, mini-criza a provocat o ieșire de fonduri din depozite, care a afectat unele bănci, iar ulterior, pe fondul scăderii încrederii în sistemul bancar în ansamblu, afluxul de noi fonduri în depozite a încetinit și el. Din acest motiv, o sumă semnificativ mai mare de bani a început să se reverse pe piața de consum: cererea consumatorilor a crescut brusc, iar rata inflației a crescut. Mai mult, această accelerare s-a produs în ciuda diferitelor măsuri guvernamentale de limitare a creșterii masei monetare (de exemplu, creșterea impozitării industria petrolului). Pe măsură ce situația s-a stabilizat și creșterea economică s-a accelerat la mijlocul anului 2005, inflația a început să scadă.
Rezultă că în ansamblul factorilor care influențează dinamica inflației, pe lângă ritmul de creștere a masei monetare, este semnificativ și factorul așteptărilor inflaționiste.
- Potrivit lui Ignatiev, cu prețul ridicat al petrolului, lichiditatea ridicată a băncilor și refinanțarea insuficientă de la Banca Centrală, cursul de schimb devine principalul instrument de suprimare a inflației. Cum afectează declarațiile Băncii Rusiei așteptările inflaționiste?
- ÎN în ultima vremeÎntr-adevăr, Banca Centrală anunță tot mai mult că în lupta împotriva inflației va întări rubla în termeni nominali pentru a reduce masa monetară. Cu toate acestea, prețul acestei polițe poate fi prea mare și fără prea multe garanții pentru succesul acesteia. Deci, conform calculelor mele, să reducă inflația anuală cu 1%, să zicem, de la 11 la 10%, cu alte condiţii egale(când așteptările sunt neschimbate, iar rata de economisire este relativ stabilă), este necesar să se întărească rubla cu 7%, adică să se „mute” cursul de schimb cu 2 ruble. cu, să zicem, rata „inițială” de 28 de ruble. pentru un dolar.
În plus, nu trebuie să uităm că toate aceste eforturi ale Băncii Centrale pot fi anulate din cauza altor factori. După cum se știe, pentru anul trecut rubla în termeni nominali s-a consolidat semnificativ (permiteți-mi să vă reamintesc că scăderea dolarului față de ruble a avut loc pe fundalul schimbărilor din dinamica euro-dolar). În ciuda întăririi rublei, rata de creștere a prețurilor de consum la începutul anului a fost ridicată. După cum putem vedea, factori complet diferiți au contribuit la creșterea inflației. Acestea, pe lângă majorarea tarifelor, includ tradiționala injecție unică în economie la sfârșitul anului de bani bugetari necheltuiți în cursul anului.
- Reducerea inflației este incompatibilă cu o creștere rapidă a cheltuielilor bugetare. Ce crezi că înseamnă cheltuieli bugetare eficiente? Ce criterii de performanță ați putea identifica?
- Este probabil adecvat să evaluăm experiența Ucrainei din apropiere. Această țară, spre deosebire de Rusia, în ciuda balanței sale puternice de plăți, a avut o inflație de o singură cifră de mulți ani - nu mai mult de 3-4% pe an. Campania pentru alegerile prezidențiale, însoțită de o creștere a salariilor populației și de promisiunile opoziției de a o majora în viitor, a contribuit la creșterea veniturilor reale ale cetățenilor ucraineni anul trecut cu aproximativ un sfert, iar în termeni nominali - chiar mai mult. Este clar că economia nu poate crește în acest ritm. La sfârșitul anului trecut, inflația în țară a depășit 10%. Dezechilibrul dintre dinamica ofertei (adică producția) și cererea internă (adică venitul nominal al populației) - sau decalajul dintre creșterea economică de 5% și creșterea veniturilor de 25% - este compensată de creșterea inflației. Ca urmare a creșterii cheltuielilor și a injectării masive de bani negarantați în economie prin buget, rata inflației din Ucraina la sfârșitul anului trecut a devenit de două cifre. La sfârșitul acestui an, se prevede și un nivel de două cifre.
Dacă dorim să avem o inflație de o singură cifră, atunci cu o creștere economică de 5-6%, cheltuielile bugetare în termeni nominali nu ar trebui să crească cu mai mult de 15%. Acesta este un exemplu oarecum simplificat, dar în general reflectă esența problemei.
Mai este un punct negativ. Cu o creștere excesiv de rapidă a veniturilor reale ale populației, cheltuielile cresc și ele într-un ritm corespunzător. Astfel, creșterea acestui indicator anul trecut în Ucraina a fost de aproximativ 20% (în Rusia - aproximativ 10%). La ritmuri ridicate, structura cererii se modifică: ponderea mărfurilor scumpe și de înaltă calitate, care adesea nu au fost produse niciodată la întreprinderile interne, crește, ceea ce înseamnă o creștere rapidă a importurilor. Cu un venit care permite achiziționarea unui Volkswagen, un cetățean nu va cumpăra cinci Zhiguli. Și întrucât nici Ucraina și nici Rusia nu produc mașini sau alte produse de o asemenea calitate în cantitățile necesare, ponderea importurilor în structura de consum a ambelor țări este în creștere.
Anul trecut, importurile în Rusia au crescut cu 28%, la fel s-a întâmplat și în Ucraina. Această tendință are un impact negativ asupra balanței de plăți, iar problemele de stabilitate macroeconomică sunt în creștere. Introduceți altele noi în decurs de un an capacitatea de producție, care ar putea satisface o cerere atât de schimbată, este în principiu imposibilă.
- Recent, cheltuielile bugetare au crescut brusc, susținute de prețul ridicat actual al petrolului: în 2006, 160 de miliarde de ruble au fost alocate pentru proiecte naționale, 69 de miliarde de ruble au fost la fondul de investiții de stat. Potrivit analiștilor, dacă prețul petrolului scade, creșterea economică proiectată nu va acoperi cheltuielile bugetare...
- De remarcat că toate aceste cheltuieli sunt deja incluse în buget, dar regula generala astfel încât cheltuielile agregate nu trebuie să crească într-un ritm excesiv de mare dacă se dorește scăderea inflației. Dacă guvernul intenționează să implementeze proiecte naționale, nu ar trebui să crească cheltuielile pentru alte articole la o rată atât de mare. Și acest lucru este destul de fezabil dacă se dorește.
O analiză a structurii cheltuielilor bugetare din ultimii ani arată o uşoară creştere a componentei sociale - ponderea acesteia în PIB a scăzut chiar uşor. În același timp, finanțarea pentru sectoarele complet nereformate ale economiei este masivă: cheltuielile pentru administrația publică și forțele de securitate s-au dublat de fapt în cinci ani, măsurate ca procent din PIB. Dacă administrația publică s-a îmbunătățit este o mare întrebare. Un singur lucru este clar: numărul birocraților a crescut anul trecut cu 11%, iar peste zece ani de o ori și jumătate. Experții spun că „intensitatea mita” a economiei ruse a crescut în consecință. De asemenea, nu este clar cât de mult a crescut securitatea țării, în special securitatea internă. Teoretic, există toate oportunitățile de a realiza proiecte naționale fără nicio creștere suplimentară a finanțării, dacă încetinim creșterea fulgerătoare a cheltuielilor cu birocrația și forțele de securitate și încetăm să creștem numărul de angajați în aceste sectoare.
Deci, cei mai importanți factori care inhibă inflația sunt: ​​dinamica ofertei monetare și viteza de circulație, care este asociată cu așteptările inflaționiste și cu stabilitatea. Conform regulilor normale ale jocului, în absența crizelor bancare și a cazurilor precum falimentul Yukos, tendința de a economisi pe fundalul creșterii economice și al veniturilor gospodăriilor crește treptat. Apoi circulația banilor încetinește. Masa monetară poate crește într-un ritm ridicat, dar pe măsură ce rata scade și crește depozitele pe termen lung, inflația scade.
La rândul său, dinamica masei monetare în cazul nostru depinde de doi parametri cheie. Pe de o parte, aceasta este balanța de plăți, prețul petrolului, afluxul de valută străină, care, fiind convertibil în ruble, asigură un aflux pe scară largă de bani ruble în economie. Pe de altă parte, există un efect de neutralizare care vine de la buget, datorită excedentului acestuia. Adică, pentru a spune simplu, excedentul bugetar ar trebui să fie scăzut din creșterea rezervelor valutare ale autorităților monetare (care depinde de primirea veniturilor valutare și a intrărilor de capital), convertit în ruble și apoi obținem rubla. masa monetară. În condițiile actuale, cheltuielile bugetare nu ar trebui să crească într-un ritm mai rapid. Creșterea cheltuielilor ar trebui să corespundă ritmului de creștere a PIB nominal așteptat. A doua condiție necesară este menținerea stabilității generale în economie și în domeniul politic, astfel încât viteza de circulație a banilor să încetinească.
- Ce principii pentru formarea unui fond de stabilizare ar putea fi optime? Este fondul de stabilizare un mijloc de combatere a inflației?
- În esenţă, da. Excedentul bugetar și fondul de stabilizare sunt concepte identice din punct de vedere economic. Aceasta este lichiditatea în ruble care părăsește sistemul financiar. Ca urmare, se obține efectul de neutralizare a masei monetare în exces. Cererea de bani și încetinirea vitezei de circulație a acestora - principalii factori de reducere a inflației - sunt de obicei caracteristice creșterii economice. Astfel, în 2003-2004, după cum sa menționat mai sus, în ciuda ratelor mari de creștere a masei monetare, cererea de bani din economia cu creștere rapidă (până la 8% în anumite trimestre) a fost ridicată. Din acest motiv, fără prezența unui fond de stabilizare, inflația a scăzut la 10%. Dar odată cu pierderea încrederii în afaceri la sfârșitul anului 2004 - începutul anului 2005, activitatea investițională și creșterea economică au început să încetinească. Acest lucru a redus cererea de bani, ceea ce a dus la o inflație mai mare. În plus, populația, a cărei încredere în bănci a fost zdruncinată, a început să cheltuiască mai mult. Inflația sa accelerat în ciuda apariției fondului de stabilizare.
Astfel, cel mai mult conditii importante suprimarea inflației este politica economică și nivelul de încredere în ea nu numai al populației, ci și al afacerilor. Semnalele negative pentru antreprenori au dus la o scădere a cererii de bani. În condițiile activității economice oarecum suprimate, prezența unui fond de stabilizare este un factor compensator care ajută la neutralizarea banilor nerevendicați de economie, ceea ce ajută la stoparea creșterii prețurilor.
În opinia mea, nu ar fi nevoie de fondul de stabilizare conditii ideale(economie eficientă, bine instituţiile statului, neintervenția statului în dezvoltarea afacerilor, încrederea pe termen lung a afacerilor în siguranța sa, aflux de capital străin). Dacă banii au rămas în sistemul financiar privat, în conturile exportatorilor - la fel companiile petroliere, sistemul financiar privat le-ar redistribui mai eficient către cei care au nevoie de ele.
În condițiile rusești, este necesar un fond de stabilizare în măsura în care afacerile nu au o înțelegere clară a modului în care se va dezvolta țara, ce fel de sistem economic va lua forma. Ca urmare activitate de investitii rămâne foarte moderat - cel puțin sub potențial.
Nu discut despre ce proiecte de infrastructură ar trebui să fie folosit fondul de stabilizare, dar înțeleg și că presiunea asupra ministrului Finanțelor va crește constant. De fapt, volumul fondului de stabilizare este de 50 de miliarde de dolari – nu prea mult cantitate mare: Până acum, aceasta este doar 5-7% din PIB. Când ipotetic preturi mici pentru petrol și un deficit bugetar de 2-3%, fondul ar putea dispărea în doi ani. Aceste fonduri nu trebuie măsurate în cifre absolute, ci corelate cu dimensiunea economiei și a bugetului. După părerea mea, de îndată ce volumul fondului ajunge la 8-10% din PIB, următoarea porțiune din banii petrolului poate fi direcționată către alte scopuri: nu numai pentru stabilizare, ci și pentru educație, viitoare probleme de pensii etc. Această parte suplimentară ar putea fi parțial acordată managementului și investită în proiecte mai riscante pentru a obține profituri mai mari.
- Ce părere aveți despre ideea de a folosi banii din fondul de stabilizare pentru a mări capitalul? Banca Rusă dezvoltarea pentru finanțarea ulterioară a proiectelor de investiții ale întreprinderilor?
- Banii pe termen lung nu pot fi creați artificial. Cu o creștere a nivelului de monetizare a economiei cu 2-3% pe an (cum s-a întâmplat la noi în ultimii ani) au crescut termenii depozitelor și împrumuturilor. Deci, în 1999, se acordau împrumuturi pe 3-4 luni, în 2002 - pe 9 luni, astăzi - pe 14. În 1999 nu se practica deloc creditarea pe cinci ani, perioada maximă nu depășea, probabil, doi sau trei ani. Pe măsură ce masa monetară s-a acumulat, băncile au crescut nu numai volumele, ci și condițiile de împrumut.
Dacă banii nu sunt solicitați de anumite întreprinderi pentru proiecte de investiții specifice, atunci injectarea artificială a fondurilor fondului de stabilizare în economie va duce doar la o creștere a nivelului general al prețurilor. Acest lucru va accelera inflația, dar nu va crește nivelul de monetizare al economiei, deoarece PIB-ul nominal va crește odată cu prețurile. Dacă nivelul de monetizare rămâne același, atunci, în consecință, termenii medii de împrumut vor fi vechi. În opinia mea, tocmai din acest motiv manipulările cu credite ipotecare mai pot fi numite experimente. Nu va deveni un fenomen de masă până când economia nu va acumula suficient capital și viteza banilor scade. Deși nu există suficiente fonduri în economie, băncile vor prefera să acorde împrumuturi pe termen scurt - pentru a completa capitalul de lucru al companiilor, de exemplu. În plus, inflația cu 6-12 luni în avans este într-un fel sau altul vizibilă, iar băncile pot lua decizii mai informate cu privire la emiterea de împrumuturi și dobânzi. Procesele inflaționiste din următorii 25-30 de ani nu sunt vizibile atât de clar. Băncile preferă împrumuturile pe termen scurt, ceea ce înseamnă că cererea pentru acestea se va extinde în mod constant. Pe măsură ce crește capitalizarea sistemului bancar sau monetizarea economiei, care este în esență același lucru, ponderea creditelor pe termen lung va crește treptat. Banii „se extind” doar atunci când sunt mai mulți.
- Cât de eficientă poate fi refinanțarea prin AHML?
- Proiectele individuale exemplare pot avea succes. Dar pe termen scurt și mediu nu trebuie să ne așteptăm la un efect ridicat împrumut pentru locuințe, similar creditelor ipotecare din țările occidentale, de exemplu în SUA, Anglia etc. Acolo, volumul capitalului acumulat este semnificativ, băncile acordă credite ipotecare pe bază de piață fără instrucțiuni de mai sus.
- Potrivit analiștilor, rata inflației a crescut și din cauza faptului că eficiența deciziilor de investiții la întreprinderile cu participare de stat, care astăzi câștigă lupta pentru banii investitorilor, a scăzut.
- După părerea mea, este prematur să tragem astfel de concluzii. Eficiența întreprinderilor de stat a fost întotdeauna scăzută. Și este adevărat că aceste companii câștigă lupta pentru banii investitorilor. Piața a aplaudat cu adevărat naționalizarea. AvtoVAZ, de exemplu, a crescut brusc după ce s-a anunțat că va intra în custodia statului. Deoarece în Rusia sunt mulți bani și trebuie plasați, investitorii caută orice explicație pentru achiziționarea de active. Ei evaluează pozitiv dispariția riscului oligarhic (cum a fost, de exemplu, cu Sibneft). În cazul AvtoVAZ, se crede că poziția sa financiară va îmbunătăți și intenția guvernului de a investi 5 miliarde de dolari în întreprindere - acest lucru va contribui la creșterea acțiunilor companiei. Dar despre care vorbim despre bani care, aparent, nu părăsesc bursa și nu afectează inflația. Dimpotrivă, creșterea acțiunilor companiei și a pieței de valori în ansamblu ajută la atragerea de fonduri care ar putea fi cheltuite pentru cheltuielile de consum. În plus, investitorii privați sunt un grup foarte restrâns de oameni. O mică parte din populație cumpără și imobile. În America bursa mult mai semnificativ, deoarece aproximativ 60% dintre gospodăriile de acolo își păstrează economiile în stoc, în consecință, o scădere sau o creștere a indicelui bursier modifică atât comportamentul consumatorului, cât și nivelul inflației; Nu avem încă un asemenea efect.

Este important să se stabilească o relație temporară între inflație și factorii săi, care să permită prognozarea și gestionarea proceselor inflaționiste. Apariția unei noi runde de inflație este determinată de dinamica acestor factori cu un anumit decalaj de timp. Pentru a studia relația dintre creșterea masei monetare și acoperirea acesteia cu mărfuri, este necesară o analiză a dinamicii producției și a nivelului prețurilor. Este indicele prețurilor care semnalează inflația. Să aruncăm o privire mai atentă la acest indicator. Pentru a calcula indicele prețurilor, luați raportul dintre prețul total al bunurilor și serviciilor unui anumit set (coș de piață) pentru o perioadă de timp și prețul total al unui grup identic sau similar de bunuri și servicii în perioada de bază. De obicei, compoziția bunurilor dintr-un coș de piață este selectată în așa fel încât grupul să fie reprezentativ statistic și să includă cât mai multe bunuri care sunt achiziționate de întreaga populație. Indicele este de obicei exprimat ca procent  

Politica deflaționistă. O astfel de politică, care vizează reducerea cererii interne, include limitarea cheltuielilor bugetare în principal în scopuri civile, înghețarea prețurilor și a salariilor. Unul dintre instrumentele sale cele mai importante sunt măsurile financiare și monetare de reducere a deficitului bugetar, modificarea ratei de actualizare a băncii centrale (politica de reducere), restricțiile de credit și stabilirea limitelor de creștere a masei monetare. In conditii economice  

Controlul PIB asupra creșterii masei monetare, rata inflației este mai mică de 10% pe lună.  

Deoarece viteza de circulație a monedei este invers proporțională cu cantitatea de bani în circulație, accelerarea cifrei de afaceri a acesteia înseamnă o creștere a masei monetare. O crestere a masei monetare cu acelasi volum de bunuri si servicii pe piata duce la deprecierea banilor, i.e. în cele din urmă este unul dintre factorii procesului inflaţionist.  

o creștere a cererii pentru moneda națională și o scădere a așteptărilor inflaționiste în structura masei monetare în favoarea unor componente mai lichide. Acest lucru s-a datorat creșterii economiilor gospodăriilor, care au crescut mai rapid decât alte componente ale masei monetare.  

Monitorizarea valorilor lor reale în comparație cu nivelurile justificate teoretic și cu nivelurile altor țări ne permite să identificăm cele mai importante tendințe și dezechilibre din perioada curentă și să anticipăm schimbările acestora în viitor. Astfel, dinamica PIB-ului ne permite să determinăm ratele de creștere acceptabile ale masei monetare. Eficacitatea măsurilor de stabilizare a circulației monetare în condiții de inflație poate fi apreciată de modificările indicelui masei monetare reale, care arată modificarea cantității de bani în circulație, sub rezerva excluderii influenței inflației asupra nevoii de bani. și permite analizarea corespondenței dintre dinamica masei monetare, producția reală și, în consecință, ocuparea forței de muncă. Pe baza dinamicii prețurilor, se poate judeca impactul măsurilor de reducere a creșterii masei monetare, iar modificările puterii de cumpărare a rublei caracterizează corespondența modificărilor producției reale și ale ofertei monetare. Valorile și indicii absoluti ai masei monetare și ai indicatorilor circulației monetare sunt calculați lunar de autoritățile de statistică și publicati în presa deschisă.  

Creșterea inflației s-a produs din cauza tuturor celor trei factori de creștere a masei monetare, accelerarea rotației monetare și scăderea volumului fizic al producției.  

În sfera monetară, s-a înregistrat o scădere a inflației pe fondul unei creșteri a masei monetare, care a fost asociată cu o creștere a cererii de moneda națională și o scădere a așteptărilor inflaționiste ale populației. Au existat modificări în structura masei monetare în favoarea unor componente mai lichide. Economiile populației au crescut mai repede decât alte componente ale masei monetare. Au fost luate măsuri pentru liberalizarea politicii de creditare. Rata de refinanțare pentru anul a fost redusă de la 112 la 48%. Dinamica cursului de schimb al dolarului a fost reglementată de coridorul valutar.  

Creșterea numărului de bănci speculative nu a fost responsabilă pentru creșterea masei monetare din 1832 până în 1836. Raportul dintre rezervele bancare și împrumuturile emise nu a scăzut în această perioadă deoarece băncile au fost în general destul de precaute. Acest lucru s-a datorat în principal unei creșteri a cantității de bani metalici - aur și, într-o măsură mai mică, argint - în economia SUA. În plus, SUA făcea parte din economia mondială. Statele Unite au aderat la standardul aur, care includea importul și exportul de specii, iar monedele de aur și argint au stat la baza masei monetare în circulație. În această perioadă s-a înregistrat o creștere semnificativă a importului de bani metalici din Mexic și țările europene.  

P.Q. nivelul prețurilor s-a dublat, astfel încât prețurile au crescut în mod corespunzător cu creșterea masei monetare. Din ecuația (18-14) rezultă că, în conformitate cu modelul clasic, o astfel de dublare a masei monetare presupune o modificare proporțională a nivelului prețurilor, adică nivelul prețurilor va crește cu 100%, ceea ce reprezintă o creștere dublă. in preturi.  

Consecințele creșterii așteptate a masei monetare nominale în noul model clasic. O creștere a masei monetare va crește cererea agregată, ceea ce va duce la o creștere a nivelului prețurilor (Figura A). O creștere a nivelului prețurilor va duce la o creștere a cererii de muncă de la firme (Figura B). Dacă creșterea masei monetare nominale a fost așteptată pe deplin de muncitori, atunci aceștia își vor vedea salariile reale scăzând pe măsură ce nivelul prețurilor crește și își vor reduce oferta de muncă în consecință (Figura 5). În general, nivelul de echilibru al ocupării forței de muncă va rămâne neschimbat. Programul de ofertă agregată se deplasează spre stânga din cauza așteptărilor crescute cu privire la masa monetară nominală și a creșterii corespunzătoare a nivelului așteptat al prețurilor (Figura A). Nivelul de echilibru al producției reale rămâne neschimbat. Prin urmare, în noul model clasic, creșterea așteptată a masei monetare nominale nu are un efect real asupra producției și ocupării forței de muncă.  

Din nefericire pentru Fed, această evoluție a servit ca un semnal al dificultăților care urmează. Până la sfârșitul anilor 1970, cererea de bani a fost mai volatilă decât în ​​perioada anterioară. Fed nu și-a atins obiectivele de politică monetară, iar situația s-a înrăutățit în timp. Mai mult, la sfârșitul anilor 1970, obiectivele tactice ale Fed au permis adesea creșteri mari ale masei monetare, ducând la nealinierea cu obiectivele intermediare ale politicii monetare.  

Până în 1979, creșterea masei monetare s-a accelerat. Același lucru s-a întâmplat și cu rata inflației. A devenit evident că Fed trebuie să facă ceva, iar Fed și-a schimbat obiectivele tactice.  

De fapt, unii economiști, precum Milton Friedman, au propus astfel de limite constituționale. Unii chiar au mers mai departe, propunând desființarea Fed-ului și înlocuirea acesteia cu un computer. Calculatorul va fi programat să efectueze operațiuni de piață deschisă pentru a asigura aderarea la o politică de creștere monetară limitată și inflație zero.  

MONETARISM este o școală care consideră că creșterea masei monetare determină inflația și de aceea politica economică ar trebui să vizeze în primul rând limitarea și stabilizarea bancnotelor (susținătorul acesteia este M. Friedman). M. este o teorie economică conform căreia suma de bani în circulație este un factor determinant în formarea condițiilor economice și există o legătură directă între modificările masei monetare în circulație și valoarea venitului național brut. Monetariștii - cea mai influentă școală de gândire economică dintre susținătorii pieței libere nereglementate astăzi - consideră că statul ar trebui să-și limiteze intervenția în viața economică (împreună cu îndeplinirea funcțiilor tradiționale) doar prin menținerea unui ritm stabil de creștere a masei monetare. . În opinia lor, pe termen lung, expansiunea financiară duce doar la creșterea ratelor dobânzilor și la excluderea investițiilor private, în timp ce expansiunea monetară stimulează doar inflația, dar nu și creșterea producției.  

Implementarea acestui concept în practica managementului investițiilor și utilizarea instrumentelor metodologice corespunzătoare necesită luarea în considerare în prealabil a unui număr de concepte de bază legate de acesta. Conținutul principalului dintre aceste concepte este subliniat mai jos. INFLAȚIA este procesul de depășire constantă a ratei de creștere a masei monetare față de oferta de mărfuri (inclusiv costul serviciilor), având ca rezultat o depășire a canalelor de circulație monetară, însoțită de deprecierea acestora și creșterea prețurilor. RATA INFLAȚIEI este un indicator care caracterizează valoarea deprecierii (scăderea puterii de cumpărare) a banilor într-o anumită perioadă, exprimată prin creșterea nivelului mediu al prețurilor ca procent din valoarea lor nominală la începutul perioadei.  

Keynes a argumentat și practica a confirmat că inflația moderată este bună pentru economie, deoarece creșterea masei monetare stimulează activitatea de afaceri, promovează creșterea economică și accelerează procesul investițional.  

Dacă inflația devine o problemă semnificativă în economia țării, atunci pentru a-și limita creșterea, FED urmează o politică a banilor scumpi - încetinind creșterea masei monetare și creșterea ratelor dobânzilor.  

FED publică în mod regulat declarații privind obiectivele finale și intermediare ale reglementării, publicând date privind nivelurile superioare și inferioare de creștere a masei monetare și raportând date privind schimbările reale (se folosesc agregatele M2, MZ).  

În martie 1993, a fost adoptat pentru prima dată un program monetar, formulat într-o declarație comună a Guvernului și a Băncii Centrale a Federației Ruse privind politica economică. Programul prevedea un set de măsuri de stabilizare, inclusiv o limită clar formulată a mărimii deficitului bugetar, rate-țintă de creștere a masei monetare (scăderea la 7,3% pe lună până la sfârșitul anului) și unele restricții privind creditarea. de către Banca Centrală către economie și guvern. Ca urmare a tuturor acestor lucruri  

Rata de creștere a masei monetare a crescut, mai ales rapid în lunile de primăvară și vară. Au încercat să pună bariere în calea acestui potop financiar. O Declarație comună a fost adoptată de guvern și Banca Centrală pe