Ev » Saç kesimi » İpotek menkul kıymetleri hakkında. İpotek tahvili gayrimenkulle güvence altına alınan güvenilir bir finansal araçtır

İpotek menkul kıymetleri hakkında. İpotek tahvili gayrimenkulle güvence altına alınan güvenilir bir finansal araçtır

İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetler - MBS) - bir veya daha fazla ipotek kredisi kapsamındaki yükümlülükler kullanılarak yeniden finanse edilen borçlanma senetleri. Bu tür menkul kıymetlere ilişkin faiz ve anapara ödemeleri teminatlı krediler kapsamında alınan fonlardan yapılmaktadır.

Mortgage destekli menkul(eski Yunan ὑποϑήκη - rehin, talimat) - konut inşaatı yatırımlarını yeniden finanse etmek için evrensel bir araç olarak hizmet eden bir tür ikincil menkul kıymet, yani piyasada satın alınan konut mülklerine yapılan finansal yatırımların kısa vadeli restorasyonu için bir araç ipotek yoluyla. Menkul kıymetler aynı zamanda getiri oranının yüksek olması nedeniyle ipotek inşaatının yeniden finansmanının istikrarını da desteklemektedir. Para yatırımcıya konut kredisi tutarının geri ödeme süresinden daha kısa bir sürede gerçekleştirilir.

İpoteğe dayalı menkul kıymetlerle bağlantılı olarak ortaya çıkan ilişkiler, bu menkul kıymetlerin ihracına, ihracına, dolaşımına ve bunlara ilişkin yükümlülüklerin yerine getirilmesine göre farklılık göstermektedir. Bölgede Rusya Federasyonuİpotekler haricinde, ipoteğe dayalı menkul kıymetlerle ilgili listelenen tüm ilişki türleri, Federal yasa 11 Kasım 2003 tarih ve 152-FZ sayılı “İpotek Menkul Kıymetleri Hakkında”.

Ansiklopedik YouTube

1 / 5

İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetlere Genel Bakış

İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetler Bölüm I

Evgeniy Chepenko: ipotek ve ipoteğe dayalı menkul kıymetler

IncomePoint.tv: İpoteğe dayalı menkul kıymetler

38 Menkul Kıymetler

Altyazılar

Diyelim ki ben bir yatırım bankasıyım. Çalışmaya başlıyorum ve bir dizi ipotek satın alıyorum. İşte nüfusun ipotek kredileri. İpotek alıyorum dediğimde, borç alan ev sahipleri, parayı ödünç aldıkları ipotek komisyoncusuna veya faturalarını ödeyen aracıya vermek yerine, ipotek aldığım için bana ödeme yapmak zorunda kalacaklar anlamına geliyor. krediler. Aslında ev sahiplerine borç veren biri oldum. Yani artık ev sahiplerinin ipotek ödemeleri bana da yansıyacak. Bir yatırım bankasına. Artık bu ev sahipleri bana borçlu. Ama faturaların nihai sahibi olmak istemiyorum. Aracı olmak istiyorum, bu yüzden özel amaçlı bir şirket kuruyorum. Bu sadece kurduğum bir şirket. Daha sonra tüm ipotekleri bu şirkete bağlıyorum. Artık hepsi ona bağlı. Artık özel amaçlı araç kredilerin sahibi oldu ve nihayet faaliyete geçen yatırım bankası da bu şirketin tüm hisselerine sahip olacak. Yani banka daha sonra hisseleri satabilir, özel amaçlı aracı bir milyon veya 10 milyon hisseye bölebilir ve bu hisseleri yatırımcılara satabilir. Bunları yatırımcılara satacak. Hisseler daha sonra ipoteğe dayalı menkul kıymetler veya bazen MBS olarak adlandırılacaktı. Parçayı oluşturuyorlar genel sınıf varlığa dayalı menkul kıymetler denir. Artık ev sahiplerinden alınan tüm ödemeler, şu anda özel amaçlı araca ait olan ipoteğin ödenmesine gidecek. Yani hepsi bu şirkete yerleşecek. Bazı borçlular yükümlülüklerini yerine getirecek, bazıları ise yerine getirmeyecek. Ancak ortalama olarak şirket temettü ödeyebilecek. Temel olarak bunu, sahibinin ipoteğe dayalı menkul kıymetten aldığı faiz olarak düşünebilirsiniz.

İpoteğe dayalı menkul kıymetlerin amacı

İpoteğe dayalı menkul kıymetlerin amacı, menkul kıymetleştirme mekanizması (İngiliz menkul kıymetlerinden - menkul kıymetlerden) aracılığıyla gerçekleştirilen ipotek inşaatına yatırım yaparken ödünç alınan fonların zamansız geri ödenmesi riskini en aza indirmektir. Menkul kıymetleştirme mekanizmasının özü, yeniden finansmanla ilgili borç yükümlülüklerini kabul edilebilir teminatlı ve nispeten yüksek likiditeye sahip menkul kıymetlere dönüştürme prosedürüdür. Menkul kıymetleştirmenin prosedürel tarafı iki taktikten birinin uygulanmasından oluşur. İlk durumda, kredi kuruluşlarının faaliyet gösterdiği bir sorun var. ipotekli kredi verme, teminatlı menkul kıymetler. İkinci durumda, ipotek yatırımcıları tarafından borç yükümlülüklerinin bir ipotek acentesine - ipoteğe dayalı tahvil ihraç etme hakkına sahip olduğu için sonuçta teminatlı menkul kıymetler ihraç eden uzmanlaşmış bir ticari kuruluş - satışı söz konusudur.

İpoteğe dayalı menkul kıymetlerin ipotek sermayesinin yeniden finansmanı sürecinde kullanımı üç şekilde gerçekleştirilir. Kanun, ipotek kredisi sağlayan bankalar tarafından ipoteğe dayalı tahvil ihraç edilmesini öngörmektedir. Ancak bankaların, ipotek ve/veya ipotek ile güvence altına alınan krediler (krediler) kapsamındaki alacak haklarını ipotek acentelerine devretmeleri de mümkündür. Son olarak ipoteğe katılma belgeleri karşılığında belirtilen alacak haklarının yönetim şirketine devredilmesi mümkündür.

İpoteğe dayalı menkul kıymetlerin özellikleri

Aksine Farklı türdeİpoteğe dayalı menkul kıymetler, genellikle çoğu MBS aşağıdaki genel özelliklere sahiptir:

1) hemen hemen tüm durumlarda, menkul kıymet sahiplerine ödenen ödemeler periyodiktir. Bu dönem çoğunlukla aylık, daha az sıklıkla ise üç ayda birdir;

2) varlık havuzundan yapılan ödemeler genellikle iki bölümden oluşur: faiz (kredi kullanma ücretleri) ve amortisman (kredilerin geri ödenmesi). Amortisman ödemeleri planlı veya erken, tam veya kısmi olabilir;

Bu, tüm ipotek borçlularının, anapara ve faiz ödemeleri de dahil olmak üzere, yaptıkları kredi sözleşmeleri kapsamında bankaya (borç verene) ödemeleri gereken para miktarıdır. Bu gösterge, banka tarafından ipotekli menkul kıymetlerin olası ihraç hacmini hesaplamak için temel olarak kullanılır.

İpoteğe dayalı menkul kıymet türleri

İpoteğe dayalı menkul kıymetler, ipoteğe dayalı tahvil ve ipoteğe katılma belgesini içerir.

İpoteğe dayalı tahviller

İpoteğe dayalı tahvil, yükümlülüklerin yerine getirilmesini sağlayan ve kısmen veya tamamen ipotek teminatı ile güvence altına alınan bir menkul kıymettir. Bu makale hem belgesel hem de belgesel olmayan biçimde yayınlanmıştır. Çoğunlukla konut tahvilleri piyasada işlem görmektedir, yani konut ipoteği ile güvence altına alınan talepleri karşılamaktadır. Aynı zamanda inşaatı tamamlanmamış gayrimenkullerin teminatı ile konut tahvili teminat altına alınamaz.

Dolayısıyla, ipoteğe dayalı menkul kıymetlerin bir türü olarak tahvillerin ayırt edici bir özelliği, böyle bir tahvil kapsamındaki yükümlülüklerin yerine getirilmesinin (gayrimenkul rehni yerine) ipotek teminatı rehni ile güvence altına alınması ve bu teminatın çoğu durumda olmasıdır. davalar ipotek ile teminat altına alınan alacaklardan oluşur.

Özellikle, ipotek teminatının bir parçası olarak ipotek tarafından güvence altına alınan yükümlülüğün gerekliliğini teyit etmek için bir ipoteğin varlığının yeterli olduğu sonucu çıkmaktadır. Bu nedenle, bu tür tahvillerden kaynaklanan yükümlülüklerin ihlali durumunda (örneğin ipotekli tahvil ihraç eden bankanın bu tahvilleri ödemeyi reddetmesi durumunda), bu menkul kıymetlerin sahibi ipotek teminatını haciz etme hakkına sahiptir. rehin konusu. Bu arada, ipotek veren (konutun sahibi), yalnızca konutun ipoteği ile güvence altına alınan kredi sözleşmesinden doğan yükümlülüğünü yerine getirmemekten sorumludur.

İpoteğe dayalı tüm tahvillerin yükümlülüklerinin tutarı, bu tahvillerin sahiplerinin haklarının korunması için vazgeçilmez bir koşul olan ipotek teminat tutarını aşmamalıdır. Aynı zamanda tahvillerin ipotek teminatına dahil olan ipoteğe dayalı alacak tutarının, ihraç edilen tahvillerin nominal değerinin %80'inden az olmaması gerekmektedir. Aynı zamanda, bir kredi sözleşmesi veya ipotek veya rehin yoluyla teminat altına alınan kredi sözleşmesi kapsamındaki alacakların anapara tutarının, ipoteğe konu olan gayrimenkulün bağımsız bir değerleme uzmanı tarafından değerlendirilen piyasa değerinin %80'ini aşmaması gerekir.

2011 yılında ipotekli menkul kıymetlerin ihraç hacmi 46 milyar ruble olarak gerçekleşti.

Henüz çok fazla ipotek menkul kıymetleştirme işlemi gerçekleştirilmemiştir. 2006'dan 2012'ye kadar, değeri 122 milyar RUB'u aşan Rus ipotek varlıklarına ilişkin yalnızca 16 yurt içi menkul kıymetleştirme işlemi gerçekleştirildi. Semenyaka, değeri 61 milyar rubleyi aşan 13 sınır ötesi işlem gerçekleştirdiğini belirtiyor. Aynı zamanda AHML, 59,2 milyar ruble değerinde altı işlem, VTB ve VTB24 - 45,3 milyar ruble değerinde altı işlem, GPB Mortgage - 22,8 milyar ruble değerinde dört işlem gerçekleştirdi. DeltaCredit Bank'ın 10,8 milyar ruble değerinde iki işlemi, UniCredit Bank ve Vozrozhdenie Bank'ın her biri 5 milyar ruble değerinde birer işlemi vardı. ve 4,1 milyar ruble. sırasıyla.

Bağlantılar

1. Galanov V. A., Basova A. I. Menkul kıymetler piyasası. - M., 2006. - Bankacılık Kütüphanesi.
2. Bushuev A. Mortgage kredi sistemindeki menkul kıymetler. //Avukat ve muhasebeci. 2004. Sayı 3. S. 6
3. Berdnikova T. B. Menkul kıymetler piyasası ve borsa işi. - M., 2002. ― Bankacılık Kütüphanesi.
4. Galanov V. A., Basova A. I. Kararnamesi. operasyon - Bankacılık Kütüphanesi.
5. Galanov V. A., Basova A. I. Kararnamesi. operasyon - Bankacılık Kütüphanesi.

Yurt içi menkul kıymet piyasasının henüz emekleme aşamasında olduğunu kabul etmemiz gerekiyor. Vatandaşlarımızın çoğu, bırakın ipoteği, hatta daha fazlasını hiç duymadı.

Bu yurtdışı mucizesi bölgemizde emlak kurumunun ve aslında ipoteklerin oluşmasından sonra ortaya çıktı.

İpotek tahvili, ipotek kredisi kapsamında banka tarafından devredilen ve borçlunun borcunu geri ödemesiyle geri ödenen bir talep hakkıdır. Yüksek güvenilirliği teminatlı gayrimenkul ile garanti edilmektedir.

Ne yazık ki, mevzuatın yetersizliği nedeniyle likiditesi yüksek olan bu yatırım aracı ülkemizde henüz ülkemizdeki kadar popüler değil. Gelişmiş ülkeler.

Makalede pratikte kullanmanın özellikleri ve avantajları hakkında daha fazla bilgi edinin.

Mortgage destekli menkul

İpoteğe dayalı menkul kıymetler (MBS) bir yatırım aracıdır. Sahipleri, bu menkul kıymetlerin ihraç edildiği gayrimenkul fiyatlarındaki değişikliklerden para kazanabilirler. Bugün MBS, birçok ülkenin finansal piyasalarında en popüler finansal araçlardan biridir. Yatırımcılar, apartman daireleri ve diğer konutlar için artan fiyatların dinamiklerinden garantili gelir elde ediyor.

Arka Son zamanlarda Rusya Federasyonu'nda gayrimenkul fiyatları ortalama %30'dan %50'ye yükseldi. Gayrimenkul, değerinde neredeyse hiç düşüş göstermeyen az sayıdaki varlıktan biridir. Bu durum yatırımcıları cezbetmekte ve ipoteğe dayalı menkul kıymetler piyasasının gelişmesine katkıda bulunmaktadır. MBS'nin ne olduğuna, onlar için ne tür ve koşulların mevcut olduğuna daha yakından bakalım.

Ne olduğunu

MBS, bir bankanın bir veya daha fazla ipotek kredisine yaptığı yatırımı yeniden finanse eden bir borçlanma senedidir. Bir ipotek bankasının çalışma mekanizmasına bir örnek: Bir banka 10 milyon ruble tutarında ipotek veriyor. ve derhal bu tutarda menkul kıymet ihraç eder.

Kağıdı satın alan yatırımcı, başka bir borçluya halihazırda verilebilecek olan harcanan tutarı bankaya iade eder. Menkul kıymetlerin satışından sonra banka, borçlunun kendisine iade ettiği fonlardan bunu geri ödemeye başlar.

Bu tür finansal yatırım aracı, gayrimenkule dayalı olması nedeniyle oldukça popülerdir. Kârlılıkları, her yıl birkaç puan artan gayrimenkul değeriyle sağlanıyor.

Eğer alırsan son yıllar sonra büyüme %50'ye ulaştı. Son 10-12 yılı değerlendirirsek büyüme yüzde 200-400'lere ulaştı. Her finansal mekanizma bu kadar karlılık yüzdesi sağlayamaz. Menkul kıymetlere yapılan yatırımlar çoğunlukla uzun vadelidir (10-20 yıl). Bu Batı'da yaygın bir uygulamadır. Ancak Rusya'da yatırımcılar 3 yıldan 5 yıla kadar daha kısa vadeleri tercih ediyor.

Rusya'da menkul kıymetler piyasasının hala erken bir gelişme aşamasında olduğunu belirtmekte fayda var. Bazı katılımcılar zaten toplu ipotek menkul kıymetleri ihraç etmek istiyor, ancak “İpotek Kanunu” o kadar çok eksikliğe sahip ki, katılımcıların ipotek piyasasının gelişimi için iyi bir yasal temele sahip olabilmeleri için hala yapılması gereken çok iş var.

Bu tür menkul kıymetlerin ihracına yönelik birleşik bir yaklaşım uygulaması da mevcut değildir. Bankalar ipotek kredisi vermek için iyi bir mali temele sahipler, bu nedenle özellikle menkul kıymetlerle ilgilenmek istemiyorlar. Amerika piyasasını ele alırsak, orada menkul kıymet ihracı uygulaması uzun süredir kullanılıyor.

Hala açık Borsa ipotek sertifikaları ve tahviller önemli bir paya sahiptir (yaklaşık %40). Eğer bu olmasaydı Amerika en az bir krizden sağ çıkamazdı. Ancak hisse senetlerinden emlak piyasasına para akışı sayesinde ekonomi, kriz döneminde hisse senedi endekslerindeki sıçramalara dayanabildi.

İpoteğe dayalı menkul kıymetlerin özellikleri:

MBS'nin anapara borcu, sıradan menkul kıymetlerde olduğu gibi vade sonunda tek bir tutarda değil, periyodik olarak (ayda bir kez) geri ödenir.
Ödeme sayısı ve ödenen tutar, borçlunun ipoteği erken ödeyip ödemediğine bağlı olarak değişebilir. Kredinin vadesinden önce kapatılması durumunda banka, satın alınan kağıdı yatırımcıya zamanından önce geri öder.
Menkul kıymetler, yüksek maliyetleri nedeniyle düşük likiditeye (düşük devredilebilirlik) sahiptir.
İpotekli menkul kıymetler, gerçek teminatlara sahip olmaları ve esas olarak sigorta şirketleri, emeklilik fonları ve devlet tarafından satın alınmaları nedeniyle en güvenilir olanlar arasındadır.
Kârlılık, krediye hizmet verme maliyetlerinin, yöneticinin payının, emanetçinin vb. çıkarıldığı ipotek oranına bağlıdır. Banka mevduatlarından veya devlet tahvillerine yapılan yatırımlardan elde edilen gelirden daha yüksektir.

çeşitler

Üç tür vardır:

İpotek.

Kayıtlı c/w olarak beyan edilir. Sahibine, kendisine gayrimenkulle güvence altına alınan fonları alma hakkı verir. Bir ipotek, fonun teminat sahibine daha hızlı ulaşmasını sağlamak için teminatın cirosunu önemli ölçüde hızlandırır.

İpoteğe dayalı tahviller.

Bu, belgesel veya belgesel olmayan biçimde yayınlanan bir makaledir. Gayrimenkulle değil ipotek teminatıyla güvence altına alınır; Borcun anapara tutarı ve tahakkuk eden faizi de dahil olmak üzere, müşterilerin ipotek anlaşmaları uyarınca bankaya ödemesi gereken tutar.

Banka bu tür tahvillerin borcunu ödemeyi reddederse, yatırımcı bankanın ipotek borçlusundan alması gereken tutarı haciz edebilir.

Banka bu tahvilleri borçlulardan alabileceği tutardan daha fazla bir tutarda ihraç edemez. Kurallara göre tahvillerin toplam hacmi, gayrimenkul teminatının değerinin %80'ini geçmemelidir. Bu menkul kıymetler, menkul kıymet satın alan ve menkul kıymet ihraç eden bankalar ve ipotek acenteleri tarafından ihraç edilebilir.

İpotek katılım belgesi.

Bu, nominal değeri olmayan kayıtlı bir menkul kıymettir. Yatırımcının ipotek teminatından payını, örneğin toplam tutarın %30'unu belirtir. Bu tür sertifikaları yalnızca yatırım fonları veya devlet dışı emeklilik fonlarıyla çalışma lisansına sahip özel kuruluşlar verebilir. Yatırımın hızlı geri dönüşünü sağlamak için edinilen hakları birkaç parçaya bölerler.

Örneğin bir yatırımcı 10 milyon ruble tazminat alma hakkını elde etti. bir tahvil üzerinde. Bu hak daha sonra 5,3 ve 2 milyon rubleye bölündü. ve daha sonraki yatırımcılara satılarak yatırımın daha hızlı geri dönüşünü sağlar.

Rusya Federasyonu'nda ipoteğe katılma sertifikaları ve ipoteğe dayalı tahviller dolaşımdadır:

İlki, yüksek maliyetleri nedeniyle daha büyük yatırımcılar tarafından satın alınmaktadır (büyük devlet mülkiyetindeki şirketler, emeklilik fonları, devlet dışı emeklilik fonları, yatırım fonları, sigorta kuruluşları vb.).
İkincisi daha küçük olanlar tarafından satın alınır (dahil bireyler). Bu menkul kıymetler karlılıklarından ziyade güvenilirliği ve garantili getirisi ile dikkat çekmektedir.

karlılık

İpotek kredilerinin verildiği ortalama orana bağlıdır. Örneğin oran %15'e ulaşırsa MBS'den elde edilen gelir %9-10'a ulaşabilir. Aradaki fark, aracıların (acenteler, emanetçiler vb.) maliyetlerinin karşılanmasına gider.

Oran düştüğünde, borçlular daha düşük bir faiz oranıyla yeniden finansman sağladığından veya borçlarını erken ödediğinden karlılık azalabilir. Bir ipoteği erken öderken, banka ihraç edilen tahvili de erken öder ve bu da yatırımcının gelirini azaltır.

Nasıl alınır

Diğer menkul kıymetler gibi ipotekli tahviller de borsalardan satın alınabilir. Yatırımcı bunu bağımsız olarak veya uzman kuruluşların (brokerlar, mütevelli heyeti vb.) yardımıyla yapabilir.

Kaynak: "investor100.ru"

İpotek tahvili, ipoteğe dayalı bir menkul kıymettir.

İpotek tahvilleri, uzmanlaşmış ipotek bankaları veya ipotek kredisi kuruluşları tarafından ihraç edilen menkul kıymetlerdir. Diğer borçlanma senetlerinden temel farkı, bu tahvillerin ipotek alacaklarıyla teminat altına alınmasıdır.

İpotek tahvilleri, fonların özel ve kurumsal yatırımcılardan (örneğin sigorta ve emeklilik fonları) borsa aracılığıyla konut finansmanına yeniden dağıtılmasına olanak tanır. İpotek tahvilleri, ipotek kredileriyle desteklendiğinden yatırımcılar için caziptir.

Bu, yüksek notu yalnızca veren kredi kuruluşlarının güvenilirliği ile değil aynı zamanda aynı zamanda da desteklenen güvenilir bir likit finansal araçtır. yüksek kalite Bu tür teminatı olmayan tahvillere kıyasla yatırımcılar için riskleri azaltan ipotek kredisi portföyü.

Böylece ipotek tahvilleri, borç verenlerin uzun vadeli kaynakları daha düşük maliyetle elde etmelerine olanak tanır.

Avrupa'da yapay zeka pazarı

Şu anda Avrupa'daki ipotekli tahvil piyasası üç ülkede yoğunlaşıyor. Almanya, Danimarka ve İsveç, Avrupa ipotekli tahvil piyasasının %78'ini oluşturuyor. Avrupa'nın en büyük ipotekli tahvil piyasası, ölçek açısından dünyada ABD ve Japonya'dan sonra üçüncü sırada yer alan Almanya'da oluştu.

İhraççılar

Avrupa'da 80'den fazla ipotek tahvili ihraççısı bulunmaktadır: Almanya'da 39, İspanya'da 16, Danimarka'da 8, İsveç ve Fransa'da 5'er, Avusturya, Lüksemburg ve Finlandiya'da 3'er, İsviçre'de 2. Hemen hemen tüm ülkelerde ipotekli tahviller, faaliyetleri kanunla düzenlenen ve özel kuruluşlar tarafından kontrol edilen uzman kredi kuruluşları tarafından ihraç edilmektedir.

Öncelikle kredi kuruluşlarının aktif işleyişi ve kredi ürünlerine ilişkin gereklilikler düzenlenmektedir. Bu yaklaşım Almanya, Danimarka, İsveç, Fransa, Finlandiya ve Lüksemburg için tipiktir. Bazı ülkelerde (Avusturya, İspanya, Portekiz ve Yunanistan dahil), ipotek tahvili ihraç etme hakkı uzmanlaşmış kredi kurumlarıyla sınırlı değildir.

İsviçre'de herhangi bir kredi kurumu ipotek kredisi sağlayabilir, ancak ipotek tahvilleri (Pfandbrief) yalnızca iki Pfandbriefe kurumu tarafından ihraç edilebilir.

Pfandbrief'in Almanya'da piyasaya sürülmesi kanunla sıkı bir şekilde düzenlenmektedir. Almanya'da ipotekli tahvil ihraç eden tüm kuruluşlar üç kategoriye ayrılabilir:

kredi verme faaliyetleri konut ipotek kredileri ve kamu hizmetleri sektörüne kredi verme ile sınırlı olan özel ipotek bankaları;
Saf mortgage bankalarının yanı sıra evrensel ticari bankaların işlemlerini de yürütebilen iki karma banka bulunmaktadır;
sahipleri çoğu durumda bölgesel tasarruf bankaları olan kamu (belediye) sektörünün kredi kurumları (emlak bankaları vb.);
iki özel gemi ipotek bankası.

Temmuz 2005'te Almanya'da, Alman ipotek tahvilleri (Pfandbrief) ihraç eden bankalar için zorunlu uzmanlaşma şartını ortadan kaldıran ve faaliyetlerine ilişkin sıkı düzenlemeyi devlete bırakan "İpotek Tahvillerine İlişkin Mevzuatta Değişiklik Yapılmasına Dair Kanun (Pfandbrief)" yürürlüğe girdi. .

Danimarka'da ipotekli tahviller, yasaya uygun olarak yalnızca ipotek ve ilgili işlemleri yürüten uzmanlaşmış kredi kuruluşları olan ipotek bankaları tarafından ihraç edilmektedir.

İpotek bankalarının sermayesi, ticari ve tasarruf bankalarının yanı sıra Merkez Bankası'nın fonlarından oluşmaktadır.

Fransa'da ipotek tahvilleri (obligations foncieres) geleneksel olarak iki finans şirketi - Credit Foncier de France ve Caisse de Refinancement de l'Habitat - tarafından ihraç edilmektedir.

25 Haziran 1999'dan itibaren, gayrimenkul sektöründe faaliyet gösteren uzmanlaşmış kredi kuruluşları olan kredi kuruluşları societe de kredi foncier ihraççı oldu. Şu anda bu tür iki kuruluş faaliyet göstermektedir.

Finansman kredisi

Bu ülkelerdeki ipotekli tahvil piyasası, borç verenlere konut ipotek kredileri için, borçlular için kabul edilebilir daha düşük ve daha istikrarlı faiz oranlarıyla orta ve uzun vadeli kaynaklar sağlıyor.

İpotek tahvilleri Batı Avrupa ipotekli konut kredilerinin yaklaşık %20'sine kaynak sağlıyor. Bu nedenle, konut ipotek kredilerinin finansman kaynağı olarak ipotek tahvillerinin önemi, ülkeler arasında önemli ölçüde farklılık göstermektedir.

Geleneksel olarak ipotekli tahvil kullanan ülkeler arasında Danimarka, İsveç, Avusturya ve Almanya bulunmaktadır.

Danimarka'da ipotek kredileri neredeyse tamamen Kopenhag Menkul Kıymetler Borsası'nda işlem gören ipotek tahvilleriyle desteklenmektedir. Kanun, Danimarka ipotek bankalarının mevduat almasına izin vermiyor. Tahviller, özellikleri onları teminat altına alan ipotek kredilerinin şartlarına (vadesi, faiz oranı, geri ödeme koşulları).

İsveç'te ipotek şirketleri fonlarının %65'ini ipotek tahvilleri ihraç ederek elde ediyor. Başkalarından da kredi talep edebilirler finansal Kurumlar(genellikle ana şirket), ancak Danimarka'da olduğu gibi para yatırmalarına izin verilmiyor.

Almanya'da ipotek tahvilleri ipotek kredilerinin yaklaşık %20'sini finanse etmektedir (2002'de 208.694 milyon Euro değerinde). Alman ipotek tahvillerinin (Pfandbriefe) Avrupa ipotekli tahvil piyasasına hakim olduğunu belirtmek gerekir.

Fransa ve İspanya'da ipotek tahvilleri, ipotek kredileri için mevduattan sonra ikinci finansman kaynağıdır ve verilen toplam konut ipotek kredilerinin sırasıyla %17'sini (2002'de 44.351 milyon euro) ve yaklaşık %7'sini (2002'de 25.266 milyon euro) oluşturmaktadır.

Devlet ve belediye sektörü

Bazı Avrupa ülkelerinde ipotek tahvilleri, devlet ve belediye sektörlerine verilen krediler için finansal güvenlik sağlamak amacıyla da kullanılmaktadır. Bu krediler genellikle altyapı projelerini finanse etmek için kullanılır.

Bu tür tahviller (genellikle devlet, bölgesel veya belediye ipotek tahvilleri olarak adlandırılır) Almanya ve Avusturya'da yaygın olarak kullanılmaktadır. Bu ülkelerde kamu sektörüne sağlanan krediler ağırlıklı olarak bu tür ipotekli tahvillerle finanse edilmektedir.

Almanya'da bu tür kamu teminatlı tahviller Alman ipotek tahvillerinin toplam hacminin %78'ini, Avusturya'da ise %59'unu oluşturuyor.

Mevzuat

İpotek tahvilleri kanunla düzenlenir. Öncelikle ipotekli tahvillerle teminat altına alınan ipotek kredileri düzenlemeye tabidir. LTV gereksinimleri vardır. Böylece, Almanya ve Avusturya'da LTV %60'tır, Danimarka'da ise konut ipoteklerinde %80'e ve ticari gayrimenkullerde %60'a kadar çıkmaktadır.

Bankalar, varlık ve yükümlülüklerin koşullarının yanı sıra kredi ve tahvil faizlerinin de uyumlu olması şartına uymak zorundadır. Çoğu ülkede ipotekli tahvillerin ana yatırımcıları emeklilik fonları ve sigorta şirketlerinin yanı sıra kredi kuruluşlarıdır.

Kaynak: "textbooks.studio"

Basit bir dille ipotek tahvilleri hakkında her şey

Yurtdışında uzun süredir bilinen bir finansal araç olan ipotek tahvilleri artık Rusya'ya da geliyor. Analistler, 2015'in sonundan bu yana bu menkul kıymetlerin Rusya Federasyonu'nda yakında ortaya çıkacağından bahsediyor, ancak daha spesifik bilgiler yalnızca 2016 baharında kamuoyuna açıklandı.

Konut İpotek Kredileri Ajansı (AHML) müdürü K. Zakharin, "bırakın" - Sberbank ile kapsamlı işbirliğini ve 50 milyar ruble değerinde tahvil ihracını duyurdu. İşbirliğinin ölçeği etkileyici, ancak tahvillerin hizmetlerden son kullanıcının faydalanmasına yardımcı olup olmayacağı ve eğer öyleyse nasıl olacağı henüz belli değil.

Yakında Rusya'da yeni bir finansal aracın kullanıma sunulacağına dair neredeyse hiç şüphe yok - Mayıs ayında Putin, Devlet Konseyi toplantısında ipoteğe dayalı menkul kıymetler konusu üzerinde çalışma teklifinde bulundu. Ve görünen o ki hiç kimse tarihteki en büyük mali krize neden olanın MBS olduğundan korkmuyor.

Örnek, avantajlar ve alternatifler

Ne yazık ki, Rusya'daki menkul kıymetler piyasası o kadar ilkel bir gelişme aşamasında ki, birçok Rus'un genel olarak tahviller ve hatta ipotekler hakkında hiçbir fikri yok. Bu nedenle, ipotek tahvillerinin ne olduğunu basit bir dille açıklığa kavuşturmak, türlerini ve türlerini dikkate almak önemlidir. Genel özellikleri ipotek menkul kıymetleri.

İpotek tahvili, gayrimenkul kredisine yapılan yatırımı yeniden finanse eden bir borçlanma senedidir.

Aşağıdaki örneği kullanarak bu finansal aracın özünü anlamak kolaydır:

Bank XXX, gayrimenkul için 5 milyon ruble kredi verdi ve hemen bir teminat, yani ipotek tahvili çıkardı. Menkul kıymet satışa çıkarılır - alıcıyı beklemeye başlar.
Yatırımcı S'nin, minimum risk alırken etkileyici tasarruflarını korumak için oldukça istikrarlı bir varlık aradığı açıklandı.
Yatırımcı S., Bank XXX'e (ihraççı) 5 milyon ruble aktarıyor ve karşılığında değerli kağıdı alıyor.
Bank XXX yeniden 5 milyon ruble tutarında bir miktar ihraç ederek başka bir ipoteği finanse ediyor ve banka, yatırımcı S.'nin elindeki tahvilin bedelini borçlunun ipotek kapsamında iade ettiği parayla ödemeye başlıyor.

Sonuç olarak her şey bir artıdır:

Banka – işlem sayısını artırır, bu da sahip olduğu anlamına gelir daha fazla gelir ilgiyle.
Bir yatırımcı, gerçekten güvenilir bir varlığa para yatırır ve fonlarda önemli bir artışa güvenebilir. MBS'nin oranı geleneksel olarak ipoteğe göre daha düşüktür, bu nedenle artan konut fiyatları nedeniyle yatırımcılar en büyük karı elde etmektedir. İstatistikler, son 10-12 yılda mülk değerlerinin yaklaşık %200 arttığını söylüyor.
Borçlu – işlem sayısındaki artış, bankaların ipotek oranlarını düşürmesine yol açacaktır; şu an gökyüzüne bak. Kimse önemli bir azalmadan bahsetmiyor - borç verenlerin %1,5'a kadar "atacağı" tahmin ediliyor - ancak konutun yüksek maliyeti göz önüne alındığında, borçlular için mutlak anlamda tasarruf oldukça etkileyici olabilir.

Basit ifadeyle ipotek tahvili budur, bilimsel tezler değil.

Her yatırımcı, ipotek tahvilinin ipotek destekli menkul kıymetlerden yalnızca biri olduğunu anlamalıdır. Alternatifler de var:

İpotek, sahibinin mali bir yükümlülük altında (borçludan) para alma hakkının yanı sıra borçlu tarafından teminat olarak devredilen mülkiyet hakkını doğrulayan bir menkul kıymettir. İpotek kişisel bir belgedir ve kredi sözleşmesinin tüm ana parametrelerinin yanı sıra transfer notları için alanı içerir - borçlunun rızasıyla ipotek "sahibini" değiştirebilir.
İpotek katılma belgesi – varlığın satın alınması için alınan kredi tutarının payı olarak ifade edilir. Buna göre, sertifika sahibi, borç alınan fonlarla satın alınan varlığın kullanılmasından elde edilen kârdan pay alma hakkına sahiptir.

De jure, ipotek menkul kıymetleri Rusya'da fiili olmaktan çok daha erken ortaya çıktı: 2003 yılında, örneğin katılım sertifikalarından daha önce bahsedilen 152 sayılı "İpotek Menkul Kıymetleri Hakkında" Federal Kanunun yürürlüğe girmesiyle başladılar.

Rusya Federasyonu'nda MBS'nin özellikleri ve sorunları

Rusya Federasyonu'nda ipotekli tahvillerle ilgili yabancı deneyimin benimsenmesi pek mümkün değildir: ülkemizde belki de "istikrarlı" karakteristiğine uygun bir pazar yoktur - bu, emlak piyasasına uymuyor Tümü.

Ünlü komisyoncu Alpari'nin kıdemli analisti A. Bodrova, son 14 ayda Rusya Federasyonu'ndaki konut fiyatlarının ciddi şekilde düştüğünü belirtiyor - bunun arka planına karşı yatırımcıların şüpheleri var: MBS gerçekten teorisyenler kadar güvenilir bir araç mı? söylemek?

2018'de ipoteğe dayalı menkul kıymetlerin, yatırımcılar arasında, fiyatlar inatla yükselirken AHML'nin güvendiği kadar popüler olmama riski var. İstikrarsızlık Rus menkul kıymetlerinin ilk sorunudur.

Rusya'daki ipotekli tahvillerin bir diğer özelliği de yüksek maliyetleridir - özel yatırımcıların bunları karşılayamayacağı açıktır (sıradan vatandaşlardan bahsetmiyorum bile).

NPF'lerin, sigortacıların ve bankaların - organizasyonların büyük miktar bedava fonlar ve onları artırmaya yönelik yakıcı bir arzu. A. Bodrova'ya göre, "köpüğü sıyırabilen" - menkul kıymetlerden etkileyici bir gelir elde edebilen ilk yatırımcılardır ve gelecekte MBS yayıldıkça ve piyasa geliştikçe karlılık düzeyleri azalacaktır.

Son olarak, Rusya Federasyonu'nda ipoteğe dayalı menkul kıymetlerin geleceği konusunda şüphe uyandıran son husus, mevzuatın kusurlu olmasıdır. Ne yazık ki, “İpotek Menkul Kıymetlerine İlişkin” Federal Yasa yüksek kaliteli olarak adlandırılamaz Yasama çerçevesi Konut kredisi piyasasının geliştirilmesi için.

“Kuru kalıntı”dan ne elde ederiz? Oldukça kaba bir fikir - gelecekteki karlılığı kesin olmayan pahalı tahvil ihraç etme niyeti.

Ancak bu fikrin başarısı için hala umut var çünkü AHML ve özellikle K. Zakarin, finansal aracın eksikliklerini anlıyor (röportajda bahsettiği gibi) ve en iddialı hedefleri belirliyor: yerli ipotek tahvilleri yapmak Mortgage kredilerinden daha likit ve yatırım açısından daha çekici bir varlık. Ancak uzmanlar bu hedeflere ulaşmanın 10 yıla kadar sürebileceğini söylüyor.

Kaynak: "subsidii.net"

İpoteğe dayalı tahvil

Sanat uyarınca. “İpotek Menkul Kıymetleri Hakkında” Federal Kanununun 2'si, ipoteğe dayalı bir tahvil, yükümlülüklerin yerine getirilmesi ipotek teminatı rehni ile güvence altına alınan bir tahvildir.

İpotek kapsamının nesneleri arasında, ipotek, nakit (döviz dahil), devlet tahvilleri ve gayrimenkul ile tasdik edilen ipotek katılma sertifikaları dahil olmak üzere gayrimenkul rehin sözleşmelerinden (ipotekler) kaynaklanan talepler yer alır.

İle Rus mevzuatıİpoteğe dayalı tahvil, bir türü teminat olan “derin” türde teminatlı bir tahvildir. Diğerleri olası türler Tahvil teminatı şunlar olabilir: kefalet, banka garantisi, devlet veya belediye garantisi.

Teminatla güvence altına alınan tahvillere teminatlı tahvil denir. İkincisinin temeli gayrimenkul rehni olduğunda, ipoteğe dayalı bir tahvil ortaya çıkar.

Bir tahvil için şu veya bu tür teminatın varlığı veya yokluğu, genel olarak tahvilin özü üzerinde herhangi bir etkiye sahip değildir. Teminat, riski azaltmak veya güvenilirliği artırmak, tahvil kapsamındaki yükümlülüklerin yerine getirilmesini garanti etmek açısından önemlidir ve teminata yansıtılır. Market fiyatı, karlılık düzeyi, yatırımcıların bileşimi.

Temel özellikleri

Herhangi bir tahvil için olduğu gibi:

borç;
emisyon;
karlı;
belgesel veya belgesel olmayan;
acil. Bir yıldan az ve 40 yıldan fazla olmamak üzere, asıl ipotek sözleşmesinin süresini aşan bir süre için ipotek bonosu düzenlenemez.
hamiline veya kayıtlı;
aday gösterildi.

Serbest bırakma emri

Diğer tahvil türlerinden farklı olarak ipoteğe dayalı tahviller herhangi bir piyasa katılımcısı tarafından değil, yalnızca kredi kuruluşları ve ipotek acenteleri tarafından ihraç edilebilir.

Bir ipotek acentesi, münhasır faaliyeti ipotek ve/veya ipoteklerle güvence altına alınan kredilere (kredilere) ilişkin hak taleplerinin elde edilmesi olan profesyonel bir piyasa katılımcısıdır.

Bu piyasa katılımcıları dışında hiç kimsenin bu tür menkul kıymet ihraç etme hakkı yoktur. Aksi takdirde bu tür tahvillerin ihracını tüm tahviller için ortak bir şekilde gerçekleştirilir.

Çekici

İpoteğe dayalı tahviller, vadeye kadar ikincil piyasada serbestçe işlem görmektedir.

Bu tahvilin sahibi aşağıdaki durumlarda tahvilin ihraççıdan erken geri ödenmesini talep etme hakkına sahiptir:

ipotek teminatının tutarı tahvillere ilişkin yükümlülüklerin tutarından daha az olacaktır;
ipotek teminatını oluşturan mülkün değiştirilmesi prosedürünün ihlal edilmesi;
Bu tahvilin ihraç edilmesi kararında veya kanunla belirlenen kurallara kıyasla ihraççı tarafında başka ihlaller var.

Kaynak: "k2x2.info"

İpotek tahvilleri nelerdir

İpotek tahvilleri, tek katmanlı bir ikincil ipotek piyasası aracıdır.

İpotek tahvili, ipotek verene karşı garantili taleplerin kanıtı olan, karşılık gelen bir ipotek paketi tarafından güvence altına alınan bir finansal araçtır.

Dünya pratiğinde, teminat altına alındıkları varlık türlerine, garantilere vb. göre farklılık gösteren çeşitli ipotek tahvilleri kullanılmaktadır. İpoteklerde olduğu gibi, ipotekli tahvillerin de şekli ve içeriğine ilişkin gereklilikler aynı değildir. Farklı ülkeler.

Mevzuatta tanımlanmışlardır ve düzenlemeler düzenleyen hukuki prensipler ipoteğe dayalı menkul kıymetlerin ihracı, yerleştirilmesi ve muhasebeleştirilmesine ilişkin koşullar ve prosedür. İpotek tahvilleri ihraç ederken, ipotek kredisi veren kurum ipoteklerini bilançosunda tutar, bu da ipotek kredilerine ilişkin risklerin bankada kaldığı anlamına gelir.

Tek kademeli ikincil ipotek piyasasının özel bir bölümü, devlet kurumlarına verilen kredilere dayanan, değeri en az 500 milyon avro olan büyük tahvil paketleridir. Örneğin Almanya'da yerel yönetimler sahip oldukları gayrimenkuller karşılığında ipotek almaktadır.

Güvenilir borçlular olarak kabul edilirler, bu nedenle devlet kurumları tarafından rehin verilen mülklerle güvence altına alınan ipotek tahvillerinin ihraç edilmesi ve yerleştirilmesi en az riskli olarak kabul edilir ve bunların büyük paketler halinde birleştirilmesi, bunların uluslararası menkul kıymet piyasalarına bile yerleştirilmesini mümkün kılarak kendi konumunu güçlendirir. Alman bankaları.

Kaynak: "webinvesto.ru"

İpotekli Menkul Kıymetler

İpotekli Menkul Kıymetler - yaygın isim mortgage destekli menkul. İpoteğe dayalı menkul kıymetler, geleneksel borçlanma araçlarından (şirket tahvilleri ve devlet (Hazine) tahvilleri) temel olarak şu açılardan farklılık gösterir:

Bunlara ait anapara borcunun (nominal değeri) bakiyesi, tedavül dönemi sonunda tamamı değil, aylık veya üç ayda bir kısmen ödenir.
MBS sağlayan konut kredilerinin erken geri ödeme hızına bağlı olarak dolaşım süresi boyunca bunlara yapılan düzenli ödemelerin büyüklüğü ve sayısı değişmektedir.
Tahvilin sabit kuponunun aksine, bunlara yapılan periyodik ödemenin faiz oranı zamanla değişebilir.

Çeşitler

Teminatlı ipotek tahvili (İpotekli Tahvil, İpotek Teminatlı Tahvil), ihraççının bilançosunda ipotek kredileri veya ipotekler yoluyla teminat olarak güvence altına alınan bir tahvildir.

Yatırımcıları korumak için teminatın değeri düzenli olarak gözden geçirilir ve gerekirse tahvilin itibari değerini ve mevcut faizini ödemeye yetecek şekilde yenilenir.

İpotek tahvilleri altı ayda bir faiz ödemesi yapar ve vade sonunda olgunlaşır. Böyle bir tahvilin vadesi ve ödeme tarihleri önceden bilinmektedir.

İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetler (MBS), ödemeleri nakit akışları ipotek kredileri havuzundan bu menkul kıymetlere hizmet verme komisyonu ve bunlara ilişkin garantiler hariç.

MBS'nin en önemli özelliği, ihraç edildiğinde ipotek kredileri havuzunun ihraççının bilançosundan "çıkması", teminatlı bir ipotek tahvili ihraç edildiğinde ise teminatın ihraççının bilançosunda kalmasıdır.

Doğrudan ipotekli menkul kıymetler ihraç edilebilir:

Ginnie Mae'nin dahil olduğu ipotek kredileri portföyüne dayalı olarak doğrudan banka tarafından, Devlet teşkilatı ABD hükümetinin garantilerini sağlayan. Bu bağlamda Ginnie Mae tarafından garanti edilen menkul kıymetler risksiz (kredi riski açısından) olarak değerlendirilmektedir.
Fannie Mae veya Freddie Mac gibi kuruluşların MBS üzerinde kendi garantilerini sağladığı, banka kredi verenlerinden satın alınan ipoteklere dayanan özel bir ipotek fonu. Fannie Mae ve Freddie Mac tarafından garanti edilen makalelere Ajans Geçişleri adı verilir.

Geçişli ipoteğe dayalı menkul kıymetler, ödemelerin sıklığı ve büyüklüğü ve bunun sonucunda vadelerine kadar geçen kesin sürenin önceden bilinmemesi bakımından ipotek tahvillerinden farklılık gösterir. Bunun nedeni, borçlunun krediyi istediği zaman erken ve herhangi bir taksitle geri ödeme fırsatına sahip olmasıdır. Böylece nihai yatırımcı, konut kredilerinin erken geri ödenmesi riskini üstlenmiş oluyor.

Erken Ödeme Riski, yatırılan tutarın bir kısmının veya tamamının vadesinden önce ödenmesi nedeniyle yatırım getirilerinin azalması riskidir.

İpotek Geçiş Sertifikası - sahibinin ipotek kredileri havuzunun mülkiyetindeki payını belgeleyen tescilli bir menkul kıymettir.

İpotek katılma belgesinin nominal değeri yoktur, menkul kıymetler piyasasında alım satıma açıktır ve türev menkul kıymet ihraç etmek için kullanılamaz.

Anaparayı vade sonunda ödeyen ipotek tahvillerinin aksine, ipotek katılma sertifikaları hem faiz hem de anaparanın amortismanını (havuz hizmet ücreti hariç) aylık olarak öder.

İpotek Ödemeli Tahvil - ipotek tahvillerinin ve ipotek sertifikalarının özelliklerini birleştiren tahviller.

Bir yandan, ihraççının bilançosundaki ipotek kredileri havuzuyla güvence altına alınan bir borçlanma senedidir. Sertifikalara ilişkin ödemeler ise teminat havuzundaki ödemelere bağlıdır.

Teminatlı İpotek Yükümlülüğü (CMO), ödeme türüne (yalnızca faiz, yalnızca anapara, faiz ve anapara), vadelere ve risk düzeyine göre sınıflara ayrılan ipoteğe dayalı menkul kıymet havuzlarından oluşan yapılandırılmış bir menkul kıymettir.

Her bir menkul kıymet sınıfına ilişkin ödemeler aylık olarak hesaplanır ve belirlenmiş kurallara uygun olarak dağıtılır. Ödemeler önce üst sıradaki sınıfa gönderilir ve ardından bir sonraki sıradaki sınıflara yönlendirilir. Yani önce “A” sınıfı, sonra “B” sınıfı söndürülür, vb.

Kaynak: "mindspace.ru"

Borsanın gelişiminde yeni bir vektör

Modern bir insan için gayrimenkul satın almak, yalnızca konut satın almanın bir yolu değil, aynı zamanda mevcut fonlara yatırım yapmak için de bir araç haline geldi. Yatırımcıların gayrimenkul değerindeki dalgalanmalardan kâr elde etme isteği finansal araçların artışında etkili oldu.

Menkul kıymetler piyasası teklifleri yeni bir yatırım aracı olan ipoteğe dayalı menkul kıymetlerle tamamlanmak üzere. Bazı ülkelerde bu tür finansal araçlar halihazırda yaygınlaşmıştır ancak Kırgızistan'ın finans piyasası için bunlar hala tamamen yenidir.

Halihazırda piyasada bulunan ve işlem gören yatırım araçlarının varlığı göz önüne alındığında şu soru kaçınılmaz olarak ortaya çıkıyor: İpoteğe dayalı menkul kıymet yaratmaya ihtiyaç var mı? Bu soruyu cevaplamak için öncelikle “ipotek teminatı” kavramını ve temel özelliklerini inceleyelim.

Basit bir ifadeyle, ipotek destekli menkul kıymet (MSB), ipotek kredisi ile desteklenen bir menkul kıymettir. Yatırımcı, bunu satın alarak istikrarlı ve güvenilir bir ek gelir kaynağının sahibi olur, çünkü kendisine fiyatı her zaman artan gayrimenkul sağlanır.

MBS iki tür olabilir: ipotek tahvilleri ve ipotek katılma sertifikaları. Her iki durumda da bunlar teminatlandırılmış menkul kıymetlerdir. Tek fark, ipotek katılma belgelerinin yatırımcıları korumaya yönelik bir mekanizma olması ve yalnızca ipotek tahvilini ihraç eden şirketin yükümlülüklerini yerine getirememesi durumunda verilmesidir.

Bir borçlanma aracı olarak ipotekli tahvillerin karlılık düzeyi, vade süresinin yanı sıra ödenmeme riskinin düzeyine de bağlıdır. Bir ipotekli tahvilin temerrüde düşme riski de doğrudan teminatıyla ilgilidir. Gayrimenkul ve devlet garantisiyle desteklenen ipotek tahvilleri, şirket tahvillerinden daha az riskli (ve kârlı), ancak devlet tahvillerinden daha kârlı olacakları anlamına geliyor.

Genel olarak MBS, güvenilirlik, şeffaflık, erişilebilirlik ve dayanıklılık gibi göstergelerle karakterize edilir.

Yeni bir finansal aracın anlamı

Peki neden yeni bir finansal araca, ipoteğe dayalı menkul kıymetlere ihtiyaç var? MBS'yi yaratmanın temel amacı ülkedeki konut kredisi sorununu çözmektir. Şu anda konut kredilerindeki yüksek faiz oranları, ortalama bir vatandaşın ipotek ile ev satın almasına izin vermiyor.

Bunun sonucunda bankalar konut kredisi portföyünü artıramıyor ve ülke konut sektöründe de durgunluk yaşanıyor.

MBS'nin yardımıyla, devletin uygun fiyatlı konut programıyla birlikte sıradan nüfusun kendi yaşam alanının sahibi olmasını sağlayacak ve aynı zamanda uyarıcı görevi görecek ipotek kredilerindeki faiz oranlarının düşürülmesi planlanıyor. ülkenin konut ve bankacılık sektörleri için.

Her finansal piyasa katılımcısı için MBS'nin değeri kendine göre yüksektir:

yatırımcılar için - ek gelir elde etmenin bir yolu,
bankalar için - etkili bir yeniden finansman mekanizması,
nüfus için - düşük faiz oranlarıyla ipotek kredisi alma fırsatı,
ülke için - bir bütün olarak ekonominin durumunu iyileştirmenin bir yolu.

Dünya deneyimi

MBS pazarı tasarım aşamasındadır. Bu pazarın normal işleyişi için tüm koşulların yaratılması gereken mekanizmalar, prosedürler ve yasal belgeler geliştirilmektedir. Bu nedenle, yurt dışı deneyimlerin incelenmesi yurt içi menkul kıymetler piyasası için büyük önem taşımaktadır.

Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki çoğu ülkede, ipotekler tahvil ve sertifikalara dönüştürülen ilk varlıklardı. Dünya pratiğinde, ipotek kredileri yoluyla finansman çekmek için iki plan en yaygın olanıdır: "Amerikan" - bir aracı aracılığıyla, "Alman" - bağımsız olarak kredi organizatörü tarafından.

ABD en gelişmiş MBS pazarına sahiptir. Ancak gelişimi ipotekli kredi piyasasıyla başladı. Her borçlunun kendisi için en uygun seçeneği seçmesine olanak tanıyan çeşitli ipotek kredisi planları ilk kez ABD ipotek piyasasında geliştirilmeye başlandı. Amerika Birleşik Devletleri'nde ipotek kredilerinin gelişimindeki bir sonraki adım, tamamen yeni bir finansal aracın - ipoteğe dayalı menkul kıymetlerin yaratılmasıydı.

Ana rol Devlet tarafından kontrol edilen veya sahip olunan kuruluşlar MBS pazarında rol oynadı. İlk aşamada, bu ajanslara önemli miktarda bütçe parası yatırıldı, belki de bu, MBS'nin pazarda başarılı bir şekilde gelişmesinin ana itici gücüydü.

Almanya'da MBS piyasası kredi kuruluşları sayesinde gelişti. Ayırt edici bir özellik, menkul kıymetlerin katı düzenleyici düzenlemeler çerçevesinde doğrudan kredi organizatörü tarafından ihraç edilmesidir.

Hisse senedi piyasasının yeni yeni ivme kazanmaya başladığı ve nüfusun finansal okuryazarlığının hâlâ devletin yakın ilgi ve desteğine ihtiyaç duyduğu göz önüne alındığında, devlete ait ipotek şirketlerinin başında olduğu Amerika Birleşik Devletleri'nin deneyimi, bu durumu daha da güçlendirebilir. en çok iç pazara uygulanabilir.

Ancak her iki modeli birleştirme olasılığı da göz ardı edilmiyor; bu da bir devlet ipotek şirketinin kurulması ve bankalara menkul kıymet ihraç etme yetkisi verilmesi anlamına geliyor.

MBS dolaşım şeması

Devlet ipotek şirketinin katılımıyla MBS'nin dolaşım şeması şöyle görünecek:

Banka ile borçlu arasında ipotek kredisi verilmesi için bir anlaşma yapılır.
Borçlu, satın aldığı mülkü teminat olarak bankaya devreder.
Banka, verdiği konut kredilerine dayanarak “mortgage havuzu” (aynı türden ipoteklerden oluşan bir grup) oluşturup bunu Mortgage Şirketine satmaktadır.
İpotek şirketi, bankaya ipotek ücretleri şeklinde kaynak sağlar.
Bir ipotek şirketi, bir "ipotek havuzuna" dayalı olarak menkul kıymetler ihraç eder.
Yatırımcılar bir ipotek şirketinden MBS satın alıyor. Bunlara olan faizin ödenmesi, ipotek kredisinin borçlu tarafından geri ödenmesi yoluyla gerçekleştirilir.

Genel olarak MBS, yalnızca menkul kıymetler piyasasındaki teklif çeşitliliğini genişletmekle kalmayıp, aynı zamanda ülkedeki konut ipotek kredisi sorununun çözümüne de katkıda bulunabilecek çok umut verici bir yatırım aracıdır.

Gelişmiş ülkelerde, ipotek kredilerinin maliyetini düşürmeyi mümkün kılan şey, menkul kıymetler piyasasından ipoteklere çekilen kaynak hacminin genişlemesiydi. Sonuç olarak MBS, sermaye piyasasından konut sektörüne fon çekmenin ana mekanizması haline geldi.

Bu tür menkul kıymetlere ilişkin faiz ve anapara ödemeleri teminatlı krediler kapsamında alınan fonlardan yapılmaktadır.

Mortgage destekli menkul(eski Yunanca ὑποϑήκη - rehin, talimat) - konut inşaatı yatırımlarının yeniden finansmanı için evrensel bir araç olarak hizmet eden bir tür ikincil menkul kıymet, yani bu tür konut mülklerinin inşasında finansal yatırımların kısa vadeli restorasyonu için bir araç ipotek yoluyla piyasadan satın alınır. Aynı zamanda menkul kıymetler, fonların yatırımcıya geri dönüşünün, ipotek kredisi tutarının geri ödeme süresinden daha kısa bir sürede gerçekleşmesi nedeniyle ipotek inşaatının yeniden finansmanının istikrarını desteklemektedir.

İpoteğe dayalı menkul kıymetlerle bağlantılı olarak ortaya çıkan ilişkiler, bu menkul kıymetlerin ihracına, ihracına, dolaşımına ve bunlara ilişkin yükümlülüklerin yerine getirilmesine göre farklılık göstermektedir. Rusya Federasyonu topraklarında, ipotek hariç, ipoteğe dayalı menkul kıymetlerle ilgili listelenen tüm ilişki türleri, 11 Kasım 2003 tarihli ve 152-FZ sayılı “İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetler Hakkında Federal Kanun” ile düzenlenmektedir. ”.

İpoteğe dayalı menkul kıymetlerin amacı

İpoteğe dayalı menkul kıymetlerin amacı, menkul kıymetleştirme mekanizması (İngiliz menkul kıymetlerinden - menkul kıymetlerden) aracılığıyla gerçekleştirilen ipotek inşaatına yatırım yaparken ödünç alınan fonların zamansız geri ödenmesi riskini en aza indirmektir. Menkul kıymetleştirme mekanizmasının özü, yeniden finansmanla ilgili borç yükümlülüklerini kabul edilebilir teminatlı ve nispeten yüksek likiditeye sahip menkul kıymetlere dönüştürme prosedürüdür. Menkul kıymetleştirmenin prosedürel tarafı iki taktikten birinin uygulanmasından oluşur. İlk durumda, ipotek kredisi veren kredi kuruluşları teminatlı menkul kıymetler ihraç etmektedir. İkinci durumda, ipotek yatırımcıları tarafından borç yükümlülüklerinin bir ipotek acentesine - ipoteğe dayalı tahvil ihraç etme hakkına sahip olduğu için sonuçta teminatlı menkul kıymetler ihraç eden uzmanlaşmış bir ticari kuruluş - satışı söz konusudur.

İpoteğe dayalı menkul kıymetlerin ipotek sermayesinin yeniden finansmanı sürecinde kullanımı üç şekilde gerçekleştirilir. Kanun, ipotek kredisi sağlayan bankalar tarafından ipoteğe dayalı tahvil ihraç edilmesini öngörmektedir. Ancak bankaların, ipotek ve/veya ipotek ile güvence altına alınan krediler (krediler) kapsamındaki alacak haklarını ipotek acentelerine devretmeleri de mümkündür. Son olarak ipoteğe katılma belgeleri karşılığında bu alacak haklarının yönetim şirketine devredilmesi mümkündür.

İpoteğe dayalı menkul kıymetlerin özellikleri

İpoteğe dayalı menkul kıymetlerin farklı türleri olmasına rağmen çoğu MBS genel olarak aşağıdaki genel özelliklere sahiptir:

1) hemen hemen tüm durumlarda, menkul kıymet sahiplerine ödenen ödemeler periyodiktir. Bu dönem çoğunlukla aylık, daha az sıklıkla ise üç ayda birdir;

İpoteğe dayalı menkul kıymet türleri

İpoteğe dayalı menkul kıymetler, ipotek senetlerini, ipoteğe dayalı tahvilleri ve ipoteğe katılma sertifikalarını içerir.

İpotek

İpotek, yasal sahibinin, gayrimenkul rehni ile güvence altına alınan bir yükümlülüğün yerine getirilmesini alma hakkını belgeleyen kayıtlı bir menkul kıymettir. Bu makalenin amacı, ipotekli gayrimenkulün cirosunu hızlandırarak ipotekli alacaklının taleplerini hızlı bir şekilde karşılayabilme yeteneğini genişletmektir. İpotek altındaki hakların ipotek sahibi tarafından devri, temlik (talep haklarının devri) esasına göre gerçekleştirilir. Bu makalenin varlığı, şartları ipoteğe ipotek verilmesini sağlaması gereken bir ipotek sözleşmesi yapma ihtiyacını dışlamaz. Ancak ipotek sözleşmeye göre öncelikli olduğundan, sözleşmenin içeriği arasında bir tutarsızlık olması durumunda ipoteğin içeriğine uyulması gerekir.

Diğer menkul kıymetlerin (senetler, varantlar vb.) çoğunun aksine, ipoteğin içeriği değiştirilebilir veya ipotek değiştirilebilir; Bu hak, ipoteğin güvence altına aldığı yükümlülük kapsamında borçluya, ipotek verene ve ipoteğin yasal sahibine verilir. Herhangi bir değişiklik veya yenileme yalnızca belirtilen taraflar arasındaki anlaşmaya dayanarak yapılır. Bir ipoteğin değiştirilmesi veya değiştirilmesi genellikle ana yükümlülüğün özel olarak yerine getirilmesi durumunda uygulanır.

Bir ipotek iki durumda mahkemede geçersiz ilan edilir - verilme prosedürünün ihlali durumunda veya yasal sahibin kaybıyla bağlantılı olarak ve kayıp gerçeği, ipoteğin bir kopyasının verilmesiyle zorunlu olarak teyit edilir. ipotekli. İpotek senedinin bir kopyası, ipotek senedini düzenleyen makam tarafından düzenlenir. devlet kaydı ipotekler.

İpoteğe dayalı tahviller

İpoteğe dayalı tahvillerin ihracı, yalnızca ana faaliyeti alacakların alınması ve ipotek tahvillerinin ihracı olan uzman ticari kuruluşların (anonim şirketler) rol oynadığı kredi kurumları ve ipotek acenteleri tarafından gerçekleştirilebilir. İkinci durumda, ipotek kredisini sağlayan banka, kredi sözleşmesinden kaynaklanan hak taleplerini ipotek acentelerine devreder; bu, aynı zamanda ipotek sermayesinin yeniden finansmanı için bir yön olarak da kabul edilir, çünkü bu sermaye yenilenir. mümkün olan en kısa sürede konut kredisi tutarlarının hızla geri dönmesi nedeniyle (banka ile konut kredisi acentesi arasındaki anlaşmada belirtilen faiz hariç).

İpotek katılma belgeleri

İpotek katılım sertifikası, sahibinin ipotek teminatının ortak mülkiyeti hakkındaki payını ve ayrıca onu düzenleyen kişiden ipotek teminatının uygun şekilde güven yönetimini talep etme hakkını belgeleyen, nominal değeri olmayan kayıtlı bir menkul kıymettir. ve kanunların öngördüğü ve yatırım payı sahibinin haklarına yakın diğer haklar. Dolayısıyla ipotek katılma belgeleri, bir kredi kuruluşunun kredi sözleşmelerinden doğan alacak haklarını yönetim şirketinin emanet yönetimine devrettiğinde bir değişim aracı görevi görmektedir.

Sadece ticari organizasyon (Anonim Şirket), yatırım fonları, yatırım fonları ve devlet dışı emeklilik fonlarının yönetimi ile ilgili faaliyetlerde bulunma lisansına sahiptir. İpotek teminatını oluşturan mülk kompleksinin yönetimi, ipotek katılma belgesi sahiplerinin menfaatleri doğrultusunda yürütülmektedir.

İpotek katılma belgesi sahibi olan kredi kuruluşu, tröst yönetimi altındaki ipotek teminatının ortak mülkiyetine sahip olur. Bu pay, parasal alacaklardan oluşan bir mülkiyet ve sorumluluk hakları havuzunu içermektedir. finansal kaynaklar, menkul kıymetler ve gayrimenkul. İpotek teminatının bileşenlerinin bulundurulması, saklanması ve muhasebeleştirilmesi, yöneticinin ve uzman emanetçinin yetkinliğine uygun olarak gerçekleştirilir. İlki (yönetici), ipotek katılma belgesi sahiplerinin çıkarları adına ipotek teminatının sahibidir, kullanır ve elden çıkarır. İkincisi (depozito), ipotek teminatının kaydını tutarak yöneticinin faaliyetleri üzerinde kontrol uygular.

İpoteğe Dayalı Menkul Kıymet Türleri

Tipik olarak aşağıdaki ipoteğe dayalı menkul kıymet türleri ayırt edilir:

Konut ipoteğine dayalı menkul kıymetler(İngilizce) Konut İpoteğine Dayalı Menkul Kıymetler - RMBS dinle)) en yaygın menkul kıymetleştirme şeklidir. Bu tür menkul kıymetlerin teminatı, konut amaçlı gayrimenkullerle teminat altına alınan homojen ipotek kredileri havuzudur.
Ticari gayrimenkul ipoteğe dayalı menkul kıymetler- (İngilizce) Ticari İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetler - CMBS ) - Bir veya daha fazla ipotek havuzuyla desteklenen menkul kıymetler. Bu tür menkul kıymetlerin teminatı, tarafından teminat altına alınan bir veya daha fazla krediden oluşabilir.

İpotek tahvilleri yurt dışında iyi bilinmektedir. Menkul kıymetler yavaş yavaş ülkemize geliyor. Sonuçta, 2016 yılında AHML JSC'nin yöneticisi şunu duyurdu: Sberbank'la işbirliği ve 50 milyar ruble tutarında tahvil ihracı. Gelecekte gayrimenkul menkul kıymetleri uzun vadeli finansman için fon toplamada etkili bir mekanizma haline gelecektir. Bu, büyük katılımcıların birincil kredi piyasasındaki faaliyetlerini genişletmelerine olanak tanıyacak.

Ne olduğunu?

Rusya menkul kıymetler piyasası ne yazık ki gelişiminin henüz başında olduğundan pek çok vatandaş bunun ne olduğunu bile bilmiyor. Ancak bu tür menkul kıymetlerin sahibi için oldukça karlı bir durumdur.

Bir örnek kullanarak serbest bırakma prosedürüne bakalım. Banka, 25 yıl süreyle gayrimenkulle güvence altına alınan 100 milyon ruble tutarında ipotek kredisi sağladı. Kredi kurumu, özel olanlar da dahil olmak üzere yatırımcılara aynı miktarda tahvil ihraç ediyor. Menkul kıymetlerin vadesi 25 yıl olduğundan bu sürenin sonunda tahvile yatırım yapan yatırımcı parayı geri alacaktır. Ayrıca her yıl parasının kullanımı karşılığında kupon geliri veya faiz alacaktır.

Banka, kupon ödemek için borçluların ipotek kredilerine faiz şeklinde ödediği fonları kullanıyor.

İpotek destekli tahvillerden kimler yararlanır?

Yatırımcılara ödenecek miktar, orana bağlıdır. Bugün bankalarda farklılık gösteriyor ama ortalamada %9-9,5. Bu, özel bir yatırımcının para yatırarak elde edebileceğinden çok daha fazla ve daha karlı.

Bankanın kendisi kazanıyorçünkü borçluya verilen fonlar 20 yıldan çok daha erken iade ediliyor. Banka, satıştan elde edilen parayı başka bir ipotek borçlusuna verecektir. İşlem sayısı arttıkça kârlılık da artıyor.

Gayrimenkul kredilerinde faiz oranının düşme olasılığı yüksek olduğundan borçlular, tahviller de dahil olmak üzere ipotek işlemlerindeki daha fazla büyümeden faydalanıyor. Elbette hiç kimse yüzdelerin keskin bir şekilde düşmesini beklemiyor. Ancak %1,5'a kadar küçük bir düşüş bile kredinin nihai fazla ödemesini etkileyecektir.

Borç yükümlülükleri nasıl güvence altına alınır?

Yatırımcılar için ipoteğe dayalı menkul kıymetler günümüzde en popüler menkul kıymetler olduğundan, ipotek tahvilleri teminat likiditesinden yararlanmaktadır. Rusya emlak piyasası keskin yükseliş ve düşüşler olmadan istikrarlı bir durumda olduğu sürece yatırımcılar, yatırılan fonların kaybından korunuyor.

Rusya'daki ipotek tahvilleri

Son zamanlarda ipotek piyasası oldukça hızlı gelişmeye başladı. Hepsi teşekkürler özel programlarçocuklu aileler için kilit faiz oranının düşürülmesi, askeri ipotek programlarının mevcudiyeti. Mortgage işlemlerindeki keskin artış nedeniyle bankaların giderek daha fazla kredi vermek için yeterli nakdi yok. Bu nedenle ipotekli tahvil satın almak isteyen birçok yatırımcı var.

Büyük oyuncuların ardından piyasa canlanmaya başladı: Sberbank, Raiffeisenbank, BinBank aynı anda birden fazla ipotek menkul kıymetleştirme işlemi gerçekleştirdi.

İpotek Tahvillerine Alternatifler

İpoteğe dayalı tahvillerin alternatifi, borçlanma senedi olmayan ipotek katılma belgesidir. Yatırımcının varlıkların belirli bir yüzdesini almasını sağlarlar. Bu tür sertifikaların getirisi tahvillerden bile daha yüksek olabilir ancak riskler çok daha yüksektir.

Rusya'da menkul kıymetlerin özellikleri ve sorunları

Uzun bir süre boyunca ipotek kredileri menkul kıymet kullanılmadan geliştirildi. Bu nedenle ipotekli tahvillerin halihazırda kurulmuş bir sisteme dahil edilmesi biraz zaman alıyor. Yatırımcılar için bu, kendi fonlarını karlı bir girişime yatırmak için iyi bir adım olacaktır. Bankalar yeni müşterilere kredi verme yeteneklerini genişletiyor.
İpoteğe dayalı menkul kıymetlerin 2008 krizine etkisi

2008 yılında Amerika Birleşik Devletleri'nde başlayan krizin ardından, fonların bir kısmı devlet, diğer kısmı ise özel yatırımcılar tarafından ihraç edildiğinden, krizden minimum kayıpla çıkmaya yardımcı olan tahviller oldu.

Ancak sistemin önemli eksiklikleri yeterli fayda elde edilmesini engellemektedir:

Borçlunun borcunun tamamını veya bir kısmını erken ödemesi, yatırımcıların beklenen karı elde edememesi nedeniyle piyasayı olumsuz etkiliyor. Bazı bankalar yatırımcıları elde tutabilmek için beklenen gelir ile elde edilen gelir arasındaki farkı telafi etmektedir.
İpotek kredileri genellikle sabit durmaz, bu nedenle gelir azalabilir veya tekrar artabilir.

Rusya ipotekli tahvil piyasası Sberbank, VTB 24 ve diğerleri gibi büyük oyuncuların katılımıyla gelişiyor.

İpoteğe dayalı menkul kıymetler, ipotek senetlerini, ipoteğe dayalı tahvilleri ve ipoteğe katılma sertifikalarını içerir.

İpotek

İpotek, yasal sahibinin, ipotek tarafından güvence altına alınan bir yükümlülüğün yerine getirilmesini alma hakkını belgeleyen kayıtlı bir menkul kıymettir. Emlak. Bu makalenin amacı, ipotekli gayrimenkulün cirosunu hızlandırarak ipotekli alacaklının taleplerini hızlı bir şekilde karşılayabilme yeteneğini genişletmektir. İpotek altındaki hakların ipotek sahibi tarafından devri, temlik (talep haklarının devri) esasına göre gerçekleştirilir. Bu makalenin varlığı, şartları ipoteğe ipotek verilmesini sağlaması gereken bir ipotek sözleşmesi yapma ihtiyacını dışlamaz. Ancak ipotek sözleşmeye göre öncelikli olduğundan, sözleşmenin içeriği arasında bir tutarsızlık olması durumunda ipoteğin içeriğine uyulması gerekir.

İpotek geçersiz kılındı adli prosedür iki durumda Ї verilmesi prosedürünün ihlali durumunda veya yasal sahibi tarafından kaybıyla bağlantılı olarak ve kayıp olgusu, ipoteğin bir kopyasının ipoteğe verilmesiyle zorunlu olarak doğrulanır. Kopyalamakİpotek, ipoteğin devlet kaydını yapan kurum tarafından verilir.

İpoteğe dayalı tahviller

Dolayısıyla ipoteğe dayalı menkul kıymet türü olarak tahvillerin ayırt edici özelliği, bu tür bir tahvil kapsamındaki yükümlülüklerin yerine getirilmesinin sağlanmasıdır. teminat ipotek teminatı (gayrimenkul rehni yerine) ve bu teminat çoğu durumda ipotek ile güvence altına alınan taleplerden oluşur.

Bundan, özellikle ipotek teminatına dahil edilen teminatlı şartın teyit edilmesi için şu sonuç çıkmaktadır: ipotek Borcun oluşması için ipoteğin varlığı yeterlidir. Bu nedenle, bu tür tahvillerden kaynaklanan yükümlülüklerin ihlal edilmesi durumunda (örneğin, ipotekli tahvil ihraç eden bankanın bu tahvilleri ödemeyi reddetmesi durumunda), bu menkul kıymetlerin sahibi, bu tahvilleri iptal etme hakkına sahiptir. Toplamak teminat konusu olan ipotek teminatı hakkında. Bu arada, ipotek veren (konutun sahibi), yalnızca konutun ipoteği ile güvence altına alınan kredi sözleşmesinden doğan yükümlülüğünü yerine getirmemekten sorumludur.

Emisyonİpoteğe dayalı tahviller, yalnızca, rolü uzman ticari kuruluşların oynadığı kredi kurumları ve ipotek acenteleri tarafından gerçekleştirilebilir ( anonim şirketler), ana faaliyeti alacakların alınması ve ipotekli tahvillerin ihraç edilmesidir. İkinci durumda, ipotek kredisini sağlayan banka, kredi sözleşmesinden kaynaklanan hak taleplerini ipotek acentelerine devreder; bu aynı zamanda ipotek sermayesinin yeniden finansmanı için bir yön olarak da kabul edilir, çünkü bu sermaye mümkün olan en kısa sürede yenilenir. ipotek kredisi tutarlarının hızlı bir şekilde geri ödenmesi (banka ile ipotek acentesi arasındaki anlaşmada belirtilen faiz hariç).

İpotek katılma belgeleri

İpotek katılma belgesi, tescilli bir menkul kıymettir. Nominal değeri, ipotek teminatının ortak mülkiyeti hakkında sahibinin payının yanı sıra, ipotek teminatının ve kanunla öngörülen ve haklara yakın olan diğer hakların uygun şekilde güven yönetimini veren kişiden talep etme hakkını tasdik eden mal sahibi yatırım payı. Dolayısıyla ipotek katılma belgeleri, bir kredi kuruluşunun kredi sözleşmelerinden doğan alacak haklarını yönetim şirketinin emanet yönetimine devrettiğinde bir değişim aracı görevi görmektedir.

Yalnızca yatırım fonları, yatırım fonları ve yatırım fonlarının yönetimi ile ilgili faaliyet yürütme lisansına sahip bir ticari kuruluş (anonim şirket) devlet dışı emeklilik fonları. İpotek teminatını oluşturan mülk kompleksinin yönetimi, ipotek katılma belgesi sahiplerinin menfaatleri doğrultusunda yürütülmektedir.

İpotek katılma belgesi sahibi olan kredi kuruluşu, ipotek teminatının ortak mülkiyetini elde eder. güven yönetimi. Bu pay, parasal alacaklar, finansal varlıklar, menkul kıymetler ve gayrimenkullerden oluşan bir mülkiyet ve sorumluluk hakları havuzunu içermektedir. İpotek teminatı bileşenlerinin bulundurulması, saklanması ve muhasebeleştirilmesi, yöneticinin ve uzmanın yetkinliğine uygun olarak gerçekleştirilir. emanetçi. İlki (yönetici), ipotek katılma belgesi sahiplerinin çıkarları adına ipotek teminatının sahibidir, kullanır ve elden çıkarır. İkincisi (depozito), ipotek teminatının kaydını tutarak yöneticinin faaliyetleri üzerinde kontrol uygular.

Görüntüleme