Kapitalizasyon oranı nedir? Tanım, hesaplama yöntemleri. Bir şirketin piyasa değeri nedir
Hadi düşünelim sermayelendirme oranı. Bir işletmenin finansal istikrarına ilişkin göstergeler grubuna dahil edilir ve uzun vadeli ödeme gücünü karakterize eder. Aktifleştirme oranı, bir grup finansal kaldıraç oranı olarak sınıflandırılır; bu grup, özsermaye ve borç alınan fonların oranını karakterize eden göstergeleri içerir. Batılı kaynaklarda kapitalizasyon oranına Kapitalizasyon Oranı adı verilmektedir.
Kapitalizasyon oranını olağan analiz şemamıza göre değerlendireceğim. Öncelikle katsayının ekonomik özünü ortaya çıkaracağız, ardından hesaplama formülünü sunacağız, yerli bir şirket için katsayıyı hesaplayacağız ve sonuç olarak göstergenin optimal değerlerini hatırlayacağız.
Sermayelendirme oranı. Ekonomik öz
Yukarıda bahsedildiği gibi kapitalizasyon oranı, finansal kaldıraç oranlarını ifade eder ve işletmenin borç alınan sermayeyi kullanma verimliliğini belirler. İşletmemizin ödünç alınan fonlara nasıl bağımlı olduğunu gösteriyor.
Kapitalizasyon oranı nasıl okunur?
Kapitalizasyon oranının değeri azalırsa, bu şunu gösterir:
- Şirket daha fazla net kar elde ediyor.
- Şirket faaliyetlerini kendi öz kaynaklarıyla finanse etmektedir.
- Yatırım çekiciliği artar.
Kapitalizasyon oranının değeri artarsa bu bize şunu söyler:
- Risk artar girişimcilik faaliyeti.
- İşletme, faaliyetlerinin finansmanında yer alan borç alınan fonların payını artırır.
- Yatırım çekiciliği azalıyor.
Kapitalizasyon oranını kim kullanıyor?
Bu katsayı son derece önemlidir. yatırımcılar Belirli bir şirkete yapılan yatırımları değerlendirmek için analiz eden. Sermaye oranı büyük olan bir şirket yatırım için daha çok tercih edilecektir. Bu durum sermaye yapısında daha fazla özsermayeye sahip olacağı gerçeğiyle açıklanmaktadır. Ancak aynı zamanda büyük önem işletmenin karlılığı ve dolayısıyla yatırımcının geliri düştüğü için katsayı yatırımcı açısından pek iyi değildir.
Ayrıca bu katsayı kullanılmış alacaklılar. Yatırımcılar için ise durum tam tersi. Kapitalizasyon oranı ne kadar düşük olursa, kredi vermek o kadar tercih edilir.
kapitalizasyon oranı kelimesinin eş anlamlı sözcükleri nelerdir?
Büyük harf oranı aşağıdaki eş anlamlılara sahiptir:
- Finansal kaldıraç oranı,
- Finansal risk katsayısı,
- Cazibe oranı,
- Finansal kaldıraçtan yararlanma,
- Borç/özsermaye oranı,
- Kendi kendini finanse etme oranı.
Aslında, yukarıda listelenen tüm isimler bir büyük harf kullanım oranıdır, ancak çoğu zaman farklı literatürde farklı şekilde adlandırılır. Bu nedenle benzer isimlerini bilmekte fayda var.
Sermayelendirme oranı. Hesaplama formülü
Kapitalizasyon oranı formülü aşağıdaki forma sahiptir:
Kapitalizasyon oranı = Borçlar/Özsermaye =
(Uzun vadeli yükümlülükler + Kısa vadeli yükümlülükler)/Özkaynaklar=
(s.1400+s.1500)/s.1300
Hesaplama için tüm veriler “Bakiye” formundan alınabilir. Formüldeki "Yükümlülükler" altında, çeşitli yazarların ya kısa vadeli ve uzun vadeli yükümlülüklerin toplamını ya da yalnızca uzun vadeli yükümlülükleri kullandığını belirtmek önemlidir. Dolayısıyla aşağıdaki formül de geçerlidir:
Kapitalizasyon oranı = Uzun vadeli borçlar/Öz sermaye = satır 1400/satır 1300
2011 yılına kadar kapitalizasyon oranının hesaplanmasına ilişkin formül şu şekildeydi:
Büyük harf oranı = (satır 590+satır 690)/satır 490
Yabancı literatürde bulabilirsiniz aşağıdaki formül katsayı hesaplaması:
Sermayelendirme oranı. OJSC MMK örneğini kullanarak hesaplama
OJSC MMK için kapitalizasyon oranı
Hesaplamalar için SPARK veya InvestFunds hizmetinden alınabilecek kamu muhasebe raporlarına ihtiyacımız olacak. Örneğimiz 2013'ün dört çeyreğini ve 2014'ün ilk üç çeyreğini aldı.
Gördüğünüz gibi sadece “Pasif” bölümdeki çizgilerle çalışıyoruz. OJSC MMK için kapitalizasyon oranı:
Kapitalizasyon oranı 2013-4 = (50199274+78705285)/138414101 = 0,9
Kapitalizasyon oranı 2014-1 = (48096120+90037849)/137873396 = 1
Kapitalizasyon oranı 2014-2 = (45956368+87681300)/147094603 = 0,9
Sermayelendirme oranı 2014-3 = (37257076+100154968)/150436511 = 0,91
Gördüğünüz gibi hesaplamaların yapıldığı yıl boyunca katsayı neredeyse hiç değişmedi ve 1 seviyesindeydi. Bu yerli işletmeler için standart bir değerdir. OJSC MMK'nın kendi fonlarına (%50/50) eşit borçlanma payına sahip olduğu sonucuna varabiliriz. Aşağıda standart değerler hakkında daha detaylı konuşacağız.
Sermayelendirme oranı. Normatif değer
Hadi hakkında konuşalım standart değerler. Yerli literatürde, kapitalizasyon oranı bir işletme için optimal kabul edilir. değer 1. Başka bir deyişle, şirket alınan borç ve özsermayenin eşit payına sahiptir (%50 borç alınan sermaye, %50 özsermaye).
Ekonomik olarak Gelişmiş ülkeler katsayı değeri 1,5 (%60 borç alınan sermaye, %40 özsermaye)
Katsayı standardı, işletmenin endüstrisine, işletmenin büyüklüğüne, üretimin sermaye yoğunluğuna, varoluş süresine, üretimin karlılığına vb. bağlıdır. Bu nedenle oranın sektördeki benzer işletmelerle karşılaştırılması gerekir. Bu, işletmenin finansmanının daha net bir resmini sağlayacaktır.
Özet
Bu nedenle, yatırımcılar ve borç verenler için en önemli oranlardan biri olan kapitalizasyon oranına baktık. Bir işletmenin değeri ne kadar yüksek olursa, yatırımcılar için o kadar çok tercih edilir, alacaklılar için ise o kadar az tercih edilir. Oranın yüksek değeri şirketin finansal istikrarını kaybettiğini gösterir; çok düşük bir değer - şirket karlılığını kaybeder. Kapitalizasyon göstergesi işletmenin karlılık ve likidite oranları ile birlikte kullanılmalıdır. Makaledeki ana karlılık göstergesi hakkında daha fazla bilgi edinin: ““.
İlginiz için teşekkür ederiz!
Kapitalizasyon oranları - bir işletmenin faaliyetini ve mevcut olanı doğru şekilde kullanma yeteneğini karakterize eden bir grup parametre. Bu tür parametreler aşağıdaki katsayıları içerebilir: finansal istikrar, finansal özerklik, finansal risk, öz sermayenin manevra kabiliyeti.
Sermayelendirme oranı– bir şirketin borç alınan sermayesinin toplam kapitalizasyonuna oranını temsil eden bir parametre. Kapitalizasyon oranının amacı kişisel gelirin ne kadar iyi kullanıldığını ortaya koymaktır. Uluslararası isim kapitalizasyon oranları – “Kapitalizasyon oranları”.
Sermayelendirme oranı– bir işletmenin yatırım çekiciliğini değerlendirmek için finansal analistler tarafından hesaplanan bir gösterge. Hesaplama işletmenin toplam yükümlülüklerinin toplam kapitalizasyonuna bölünmesiyle yapılır. Sonuç ne kadar düşük olursa kuruluşun sürdürülebilirlik düzeyi o kadar yüksek olur. İÇİNDE bu durumdaŞirketin iki göstergeden oluşan toplam değeridir - varlıkların ve diğer maddi olmayan kaynakların doğrudan piyasa fiyatı.
Kapitalizasyon oranı (gayrimenkul için)– bir mülkün piyasa fiyatı ile binanın işletilmesi sırasında elde edilen toplam kâr miktarı arasındaki ilişkiyi gösteren bir parametre (örneğin, mülkün kiraya verilmesi).
Büyük harf oranlarının özü ve özellikleri
Yapıları gereği kapitalizasyon oranları, şirketin bir bütün olarak istikrarını ve uzun vadede ödeme gücünü karakterize eden ana gruba dahil edilmiştir. Kural olarak kapitalizasyon oranları finansal kaldıraç oranları gibi diğer önemli parametrelerle aynı grupta yer alır. Bu aynı zamanda şirketin kendi ve ödünç alınan fonlarının oranını karakterize eden parametreleri de içerir.
Özünde kapitalizasyon oranı, şirket yönetiminin sermayeyi verimli ve etkili bir şekilde ne kadar iyi yönettiğini belirlemeye yardımcı olur. Ayrıca, bu parametre ile kuruluşun borç alınan sermayeye bağımlılığı değerlendirilebilir. Esasen kapitalizasyon oranı, bir işletmenin mevcut piyasa koşullarında sürdürülebilirliğini karakterize eden bir parametredir.
Katsayının sayısal değeri şu şekilde analiz edilir: :
1. Kapitalizasyon oranının zamanla düşmesi durumunda o zaman aşağıdaki sonuçlar çıkarılabilir:
Yönetim zamanla daha fazla net gelir elde etmeyi başardı;
- şirket mevcut faaliyetlerini kişisel fonlardan finanse etmeyi başarıyor;
- nesnenin yatırım çekiciliği artar.
2. Kapitalizasyon oranının zamanla artması durumunda, o zaman bu şu anlama gelir:
Şirket, faaliyetleri sırasında borç alınan fonlara daha bağımlı hale geldi;
- ticari faaliyet riski arttı. Şirket herhangi bir zamanda kısa vadeli yükümlülüklerini yerine getiremeyebilir ve kendisini iflas ilan edebilir;
- yatırım çekiciliği azalır. Bunun için kredi fonu çekme olasılığı sıfıra yakındır.
Kapitalizasyon oranı birçok piyasa katılımcısı için gerçek bir yardımcıdır
:
- yatırımcılar fonlarını belirli bir işletmeye yatırmayı planlayanlar. Bir şirketin kapitalizasyon parametresi ne kadar yüksek olursa, daha fazla potansiyel müşteri potansiyel bir yatırımcı için fonlarını yatırım yapma olasılığı o kadar yüksek olur. Öte yandan oranın çok yüksek olması da kötüdür, çünkü şirketin karlılığı azalır ve bunun sonucunda yatırımcı sayısı azalır;
- alacaklılar. Burada durum tam tersidir. Kapitalizasyon oranı ne kadar düşük olursa şirketin istikrarı o kadar artar ve böyle bir kuruluşa borç vermek o kadar güvenli olur. Uygulamalarında çoğu banka ticari kredi verirken bu oranı değerlendirmektedir. Parametresi, kredi verme kararı vermedeki kriterlerden biridir;
Şirketin finansal analistleri. İşletmenin borç alınan fonlara gerçek bağımlılığını belirlemek ve bu parametreyi daha da artırmak için bir mekanizma geliştirmek amacıyla şirket çalışanları tarafından kapitalizasyon oranının bir analizi de yapılmaktadır.
Kapitalizasyon oranının modern finans literatüründe bulunan birçok eşanlamlısı vardır. Bu parametreye finansal kaldıraç, finansal risk, cazibe, kendi kendini finanse etme, ödünç alınan ve kişisel fonların oranı vb. katsayıları denir.
Bir diğer önemli nokta– standart kapitalizasyon oranı. Ekonomi ve finansla ilgili çoğu kitapta bu parametre için önerilen değer birdir. Yani şirketin hem kendine hem de (50'ye 50) oranına eşit derecede sahip olması gerekir.
Uygulamada ekonomik olarak gelişmiş ülkelerde kapitalizasyon oranı daha yüksek olup 1,5 civarındadır. Bu, işletmede %60'ının ödünç alınan fonlar ve %40'ının ödünç alınan fonlar olduğu anlamına gelir.
Aynı zamanda, standart finansal risk katsayısı büyük ölçüde bir dizi faktöre bağlıdır - şirketin faaliyet alanı, üretim karlılığı, varoluş süresi, sektörü, kuruluşun büyüklüğü ve sermaye yoğunluğu, piyasadaki faaliyet süresi ve yakında. Bu nedenle analiz yaparken hesaplanan katsayı kapitalizasyon her zaman benzer sektördeki bir kuruluşla karşılaştırılır. Bu durumda analiz mümkün olduğu kadar eksiksiz olacaktır.
Kapitalizasyon oranlarının hesaplanması
Bugün kapitalizasyon oranını hesaplamak için çeşitli yöntemler vardır. Bu parametre aşağıdakiler için hesaplanabilir: toplam gelir Net veya bilanço karı içeren bir işletme. Hesaplama ayrıca aşağıdakilerden oluşan nakit akışı muhasebesinden de yapılabilir: belirli tip kar ve amortisman. Çoğu, şirketin ne kadar değerli olduğuna bağlıdır.
İyi günler sevgili ziyaretçilerim ve okuyucularım. Bugün şirketin kapitalizasyon düzeyi ve onu nelerin olumsuz etkileyebileceği hakkında konuşacağız. Evet bu konu ticaret ve kripto para birimlerinden oldukça uzak ama ekonomi ve ekonomi açısından bakıldığında genel gelişim Bu konunun faydalı olacağını düşünüyorum.
Ayrıca şirketin kapitalizasyon değerlemesi oldukça yüksektir. önemli faktör dikkate alınması gereken bir husustur. Potansiyel bir yatırımcıysanız ve belirli bir şirketin hisselerine yatırım yapmak istiyorsanız, kapitalizasyon düzeyini değerlendirmek önemli konu bunu dikkate almanız gerekir. O yüzden deneyeceğim basit bir dille Büyük harf kullanımını nelerin olumsuz yönde etkileyebileceğini açıklayın.
ÜRÜN FİYATLARINDA DEĞİŞİKLİK RİSKİ
Belirli bir ürünün fiyatlarındaki keskin dalgalanmaların ana işletmeyi ve onun kapitalizasyon düzeyini olumsuz yönde etkileme riski her zaman vardır. Örneğin, bir şirket mal satıyorsa, bu mallarda keskin bir artış karlı olacaktır ve tam tersine, malların fiyatı düşerse şirket için kârsız olacaktır ve kapitalizasyon düzeyi düşebilir.
Öte yandan, mal alımı konusunda uzmanlaşmış bir şirket varsa, maliyetlerindeki bir düşüş hem onun hem de kapitalizasyon düzeyinin lehine olacaktır, ancak bu maliyetteki artış şirket için olumsuz bir faktör olacaktır. şirket ve kapitalizasyon düzeyi.
Buradan beri Hakkında konuşuyoruz Fiyat konusunda ise önemli olduğunda konuya nasıl yaklaşılması gerektiğine bakmak yerinde olacaktır.
Ama aslında bu risklerin malla ilgisi olmayan işletmeleri bile etkileyebileceğini söyleyeceğim. Örneğin, malların maliyetindeki keskin bir artış, belirli bir ülkenin nüfusunu para tasarrufu yapmaya zorlayabilir ve bu da elbette genel olarak hizmet sektörünü etkileyecektir.
OLUMSUZ MEDYA KAPSAMI
Bu, şirketin iş ve kapitalizasyon düzeyinin medyadaki olumsuz yayınlardan olumsuz etkilenmesi yönünde doğrudan bir risktir. Günümüzde haber akışı sınırsız olduğundan hiçbir şirket kendisini buna karşı sigortalayamaz.
Örneğin, 2011 yılında Fukushima nükleer santralinde meydana gelen kazayla ilgili haberler piyasada şiddetli bir rezonansa neden oldu ve birçok Japon şirketinin hisselerinin fiyatı ve bununla birlikte kapitalizasyon düzeyi de keskin bir şekilde düştü. Piyasa insandır ve insanlar paniğe kapılma eğilimindedir, dolayısıyla şu ya da bu haber vahşi tepki pazar. Daha fazla küresel haberin, borsanın çöküşünden ülkede derin bir krize kadar daha büyük sorunlara yol açabileceği açıktır.
Piyasanın insanların görüşlerinin bir yansıması olduğunu anlamakta fayda var. Duygular devreye girdiğinden insanlar çeşitli mücbir sebep durumlarına belirsiz tepkiler verebilirler. Ve duyguların olduğu yerde soğuk hesaplamalara yer yoktur ve buna göre tepkiyi tahmin etmek imkansızdır, bu nedenle beklenmedik haberlerin yayınlanmasından sonra piyasa korkunç bir şekilde bocalayabilir!
NOT DEĞİŞİKLİĞİ RİSKİ
Kural olarak, şirkete belirli bir ekonomik notun verildiği ve zamanla değişebilen bir kredi notu vardır. Hisseleri borsada işlem gören şirketlerde böyle bir şey var. Bu durumda hisselere belirli derecelerin verildiği özel analist derecelendirmesi söz konusudur.
Bu tür uzman değerlendirmelerinin ciddi bir psikolojik tetikleyici olabileceği açıktır. Örneğin, bir şirketin hisse senedinin yüksek bir değerlemeye sahip olduğunu, ancak bir yıl sonra yeni değerlemeler yayınlandığında önceki yıla göre önemli ölçüde daha kötü olduğunun ortaya çıktığını hayal edin. Bunun kapitalizasyon düzeyi üzerinde olumsuz bir etkisi olabileceği açıktır, bu da hisse senedi fiyatları seviyesindeki düşüşün bir sonucu olacaktır, çünkü yatırımcılar hisse senetlerini satmaya başlayacaktır.
MAKALEYİN VİDEO Önizlemesini İZLEYİN
Burada da yine ince bir psikolojik konu iş başında. Tüm bu fiyatların arkasında insanların, onların beklentilerinin, umutlarının, korkularının ve niyetlerinin olduğunu bir kez daha gösteriyor. Bu çeşitli derecelendirmeler genellikle yatırımcılar tarafından izlenir ve bu bilgilere dayanarak gelecekte yatırımlarıyla ne yapacaklarını düşünürler.
ANAKRONİZM OLMA RİSKİ
Bu, şirketin işinin yalnızca ekonomik açıdan dinozora dönüşmesi riskidir. Gerçekten başarılı olan çok fazla şirket olmadığını ve çok uzun süredir faaliyet gösteren, yani 100. yıl dönümlerini görecek kadar yaşayan şirketlerin sayısının daha da az olduğunu anlamakta fayda var.
Pazar çok dinamik, değişiyor, bu nedenle şirket buna uyum sağlamazsa ve iş konseptini doğru zamanda değiştirmezse, o zaman aynı dinozor haline gelebilir. Pazar her şeyden önce şiddetli bir rekabete sahne oluyor ve giderek daha da gelişiyor modern teknolojiler, bu rekabet daha da yoğunlaşıyor. Bu durumda, zaman içinde her zaman benzer bir ürün sağlayacak ancak daha fazlasını sağlayacak bir rakip ortaya çıkabilir. Yüksek kalite ve indirimli fiyatla. O zaman şirketin sistematik olarak durgunluğa düşeceği ve iflastan çok uzak olmayacağı açıktır.
PARÇALARIN ORGANLAR TARAFINDAN TESPİTİ
Bu durumda, şartlı bir denetçinin şirketten sistemin çökmesine yol açabilecek bazı ilginç ayrıntılar bulabileceği gerçeğinden bahsediyoruz. Herhangi bir şey olabilir: yönetim tarafından yapılan hırsızlık, dolandırıcılık, yanlış raporlama vb.
Bu tür bilgilerin ortaya çıkması şirketin imajına onarılamaz zararlar verebilir. Böylesine ciddi bir darbeden sonra hayatta kalmak çok zor olacak. Aslında bu tür durumlar, örneğin ENRON şirketi gibi izole değildir.
YASAL RİSK
Burada işin gidişatı ile mevcut mevzuat arasındaki ilişkiden bahsediyoruz. Bu durumda hükümet, özellikle şirkete veya bir bütün olarak sektöre kısıtlamalar getirebilir. Tüm bunların, parasını bir şirkete veya sektöre yatıran kişilerin yatırımlarını olumsuz etkileyeceği açıktır.
Teorik olarak hükümet, iş dünyası ile ülke nüfusu arasında bir tür tampon görevi görüyor. Hükümet, iş dünyasının toplum üzerinde açıkça baskı oluşturduğu veya kendi kendini düzenleme konusunda başarısız olduğu durumlarda müdahale edecektir. Ancak gerçekte hükümetler çoğu zaman işi riske atmadan iş dünyası üzerinde mantıksız baskı oluşturan, bazen tamamen aptalca kanunlar başlatıyorlar.
ENFLASYON VE FAİZ ORANLARI
Örneğin faiz oranları yükselirse finansmana ihtiyaç duyan bir işletme sorunlarla karşılaşabilir. Kabaca söylemek gerekirse bu şirketin maliyetleri artacak ve ayakta kalmak çok daha zor olacak.
Örneğin, eğer artıyorsa faiz oranları Enflasyon seviyesine giderse paranın satın alma gücü düştüğü için şirket sorunlarla karşılaşabilir. Genel olarak enflasyon ve faiz oranlarındaki artış ayrı ayrı veya eş zamanlı olarak meydana gelebilir ve bu da şirket üzerinde olumsuz etki yaratabilir.
RİSK MODELİ
İşletmenin temelini oluşturan genel model veya konseptin yanlış olma riski her zaman vardır. Bunu kullanan firmalar yanlış modelden mağdur oluyorlar. Bu durumda, belirli bir domino etkisi sıklıkla şu durumlarda ortaya çıkabilir: büyük şirketler Diğer küçük şirketler dibe çekilecek.
Örneğin, 2008-2009 döneminde yaşanan mortgage krizi, başlangıçta yanlış bir modelin ciddi sonuçlar doğurabileceğini açıkça gösterdi. olumsuz etkiler büyük ülkelerin ekonomilerinde bile.
SONUÇLAR
Genel olarak risklerden bahsedersek, risklerin işin bir parçası olduğunu ve onları yerinden etmenin mümkün olmadığını bir kez daha söylüyorum. Riske maruz kalmayan hiçbir şirket, iş kolu, hatta ekonomi yoktur. Ayrıca piyasanın, her türlü piyasa değişikliğine çok agresif tepki verebilen, yaşayan bir ekosistem olduğunu da hatırlatmak isterim.
Mesele şu ki, piyasalar her zaman rasyonel değildir. Herhangi bir mücbir sebep haberinin piyasa üzerinde çok güçlü bir etkisi vardır. Defalarca söylediğim gibi, duyguların olduğu yerde rasyonellik olmaz ve dolayısıyla bir şeyleri tahmin etmenin artık bir anlamı kalmaz.
Genel olarak iş ve ticaretin pek çok ortak noktası vardır. Ticaretin belli bir iş kolu olduğunu söyleyebilirim, dolayısıyla burada başarılı olabilmek için öncelikle gerçek bir iş adamı gibi düşünmek gerekiyor. İş zekası ya vardır ya da yoktur, bu çok basit!
İşte materyal ve umarım sizin için yararlı olacaktır. Size veda edeceğim, iyi şanslar dileyip tekrar görüşeceğim!
Kapitalizasyon – bir şirketin piyasadaki değeri
Bir şirketin kapitalizasyonu, piyasada işlem gören hisselerinin toplam cari değeridir (piyasa, bir hissenin değişim değerine aynı zamanda kapitalizasyonu da denir).
K comp = N sıradan * P sıradan + K önceki * P önceki,
burada P adi, P özel – sırasıyla adi ve imtiyazlı hisse senetlerinin piyasa değeri.
Adi hisselerin piyasa fiyatı 18,15 RUB'dur.
K comp = 746.018.770.000 * 18.15 + 263.300.742.000 * 18.15 = 18.319.149.14 milyon ruble.
Kapitalizasyon oranları - ödünç alınan fonların ve toplam kapitalizasyonun oranı. Kapitalizasyon oranları, bir şirketin özsermayesini etkin bir şekilde kullanma derecesini yansıtır.
tahvil payı
K bölgesi = (tahvillerin nominal değeri / (tahvillerin nominal değeri + adi hisselerin nominal değeri + hisselerin nominal değeri + dağıtım karı)) * %100 = (10,156,672 / (10,156,672 + 37 300 938. 45 + 6 582 518) .55 + 3 423 101)) * %100 = %17,6
adi hisselerin payı
K sıradan = (adi hisselerin nominal değeri / (tahvillerin nominal değeri + adi hisselerin nominal değeri + imtiyazlı hisselerin nominal değeri + dağıtım karı)) * %100 = (37.300.938,45 / ( 10 156 672 + 37 300 938, 45) + 6 582 518. 55 + 3 423 101)) * %100 = %64,9
belirli tercih payları
Bölgeye = (imtiyazlı hisselerin nominal değeri / (tahvillerin nominal değeri + adi hisselerin nominal değeri + imtiyazlı hisselerin nominal değeri + dağıtım karı)) * %100 = (6 582 518, 55 / (10 156 672 + 37 300 938. 45 + 6 582 518, 55 + 3 423 101)) * 100% = 11,4%
Çözüm
Yani menkul kıymet para veya maddi bir emtia değildir. Değeri, belirli bir parasal belge olarak sahibine verdiği haklarda yatmaktadır. Çeşitli oranlardaki değişiklikler mülkiyet hakları Menkul kıymetlerin mülkiyeti ve ödünç verilmesi, elden çıkarılması ve yönetimi ile ilgili kurallar borsanın temelini oluşturur.
KAMAZ OJSC'nin menkul değerlerinin değerinin hesaplanmasına dayanarak aşağıdaki sonuçlar çıkarılabilir:
· 31 Aralık 2007 tarihi itibariyle KAMAZ OJSC'nin kayıtlı sermayesi, KAMAZ OJSC'nin ihraç edilmiş adi ve imtiyazlı hisselerinin 37.300.938,45 milyon ruble tutarındaki 746.018.770.000 adet nominal değerinden oluşmaktadır. ve 6.582.518,55 milyon ruble tutarında 263.300.742.000 adet. sırasıyla;
· KAMAZ OJSC'nin 31 Aralık 2007 tarihi itibariyle kayıtlı sermaye tutarı. 43.883.457 milyon ruble tutarında;
· KAMAZ OJSC'nin net işletme sermayesi 12.998.265 milyon ruble . Net işletme sermayesi, işletmenin finansal istikrarını korumak için gereklidir, çünkü fazlalık işletme sermayesi Kısa vadeli yükümlülüklerin fazla olması, şirketin yalnızca kısa vadeli yükümlülüklerini ödeyebilmesi değil, aynı zamanda finansal kaynaklar gelecekte faaliyetlerini genişletmek.
· Likit sermaye 18.764.725 milyon ruble'dir. Net likit varlıklar 6.798.039 milyon ruble'ye eşittir. Bilançodaki yükümlülüklerin varlıklardan karşılandığını gösterir.
· Stok devir oranı 3,66'dır, yani stok belirli bir süre içinde 3,66 tam yenileme veya tam satış döngüsünden geçer;
· Dolaşımda ihraç edilen 1 tahvil başına net maddi duran varlık tutarı 1.893.350 RUB'dur .
· İhraç edilen 1 imtiyazlı ve adi hisse senedi başına net maddi varlıklar sırasıyla 170 RUB'dur. ve 10 ovmak. verilere göre muhasebe ve raporlama;
· KAMAZ OJSC'nin karlılık oranı üretim faaliyetleri%6,28'e eşit;
· Kârlılık oranı %5,27 yani her ruble satılan ürünler%5,27 kar getirdi;
· Tahvillerin ihraççı tarafından beyan edilen cari getirisi, tahvillerin nominal değerinin %25'idir, parasal olarak bu tutar 25.289.168 milyon RUB'dur. .;
· Hisse sermayesinin getirisini hesapladıktan sonra, her sermaye rublesi için 10 kopek net kâr olduğunu gördük. 1 yerleştirilen hisse için 1,1 ruble var. kayıtlı sermaye;
· KAMAZ OJSC'nin finansal kaldıraç oranı 1,47'dir. Borç alınan fonlar özsermayeyi aşıyor ancak önemli ölçüde değil. Finansal kaldıraç, özsermaye getirisini en üst düzeye çıkarmak için özsermaye ile ödünç alınan fonlar arasındaki oranı optimize etmenize olanak tanır. Finansal kaldıracın niceliksel ifadesi bir artış gösteriyor net kârlılıködünç alınan fonların kullanımı nedeniyle kendi fonları;
· Spesifik yer çekimi KAMAZ OJSC'nin öz sermayesindeki menkul kıymetler:
Şirket tahvilleri – %17,6
Adi hisseler – %64,9
İmtiyazlı hisseler – %11,4
· KAMAZ OJSC'nin sermayesi 18.319.149,14 milyon ruble'dir. Bugün adi hisselerin piyasa değeri 18,15 ruble. KAMAZ OJSC'nin kapitalizasyon düzeyi son yıllarönemli ölçüde arttı.
AK&M ajansının raporlama yılına göre KAMAZ OJSC, Aralık 2007 sonu itibarıyla işletmelerin piyasa değerindeki büyüme açısından hisse sıralamasında 18. sırada yer alıyor. Şirketin kapitalizasyonundaki bu kadar hızlı büyüme çeşitli faktörlerden kaynaklanmaktadır:
· Şirketin 90'lı yıllardaki temerrüt nedeniyle ortaya çıkan mali krizin sonuçlarının üstesinden gelme becerisindeki “piyasa güvensizliğinin” sonuçlarının bir sonucu olarak, şirket hisselerinin 2007'den önce mevcut olan esaslı düşük değerlemesi Rus ekonomisi;
· 2006 ve 2007 yıllarında şirketin mali ve operasyonel performansında önemli iyileşme, daha fazla gelişme için olumlu tahminler;
Büyümesi doğrudan altyapı gelişimiyle ilişkili olan şirketlere yatırımcıların ilgisi Rusya Federasyonu;
· Şirketin şeffaflığının arttırılması: 2007'den beri şirket düzenli olarak UFRS'ye uygun mali tablolar yayınlamaktadır ( Uluslararası standartlar PricewaterhouseCoopers tarafından denetlenen mali tablolar;
· şirketin şeffaflığının arttırılması: KAMAZ, yatırımcılar ve banka analistleriyle düzenli olarak toplantılar yapmaya, konferanslara katılmaya ve yatırımcı ilişkileri departmanı kurmaya başladı;
· 2007 yılında gerçekleştirilen kendi hisselerinin %10 oranında geri satın alınması ve bunların yeniden satın alınması ve kayıtlı sermayenin azaltılması;
Genel olarak 2000-2007 yılları arasında KAMAZ OJSC'nin sermayesi 24,4 kat arttı. Sonuç olarak KAMAZ OJSC, makine mühendisliği işletmeleri arasında 2007 yılı sonu itibarıyla kapitalizasyon açısından ikinci sırada yer almaktadır.
KAMAZ OJSC'deki hisselerin, 2009 yılında stratejik yatırımcı Daimler AG'ye, şirketin temel değerini yansıtmayan mevcut piyasa değerinin üzerinde bir fiyatla satılması planlanıyor ve KAMAZ hisse senedi fiyatlarında büyümenin itici gücü olabilecek. kısa dönemde. Ayrıca kamyon üretimi pazarında faaliyet gösteren büyük ve başarılı bir yabancı şirket ile işbirliğinin geliştirilmesi sayesinde, model yelpazesini genişletmeye yönelik yeni projelerin hayata geçirilmesi ve KAMAZ OJSC'nin temel değerinin uzun vadede artması beklenmektedir. ürünlerinin tüketici özelliklerini geliştirmek.
Ayrıca hisselerin stratejik bir yatırımcıya satılması, KAMAZ'ın ortağının teknolojilerine erişmesine olanak tanıyacak ve bu da onun genişlemesine olanak tanıyacak. kadro Ve geliştirmek tüketici mülkleriürünler. Bu durumun uzun vadede şirketin temel değerine olumlu etkisi olacaktır. Buna karşılık Daimler AG, hızla büyüyen Rusya pazarı yaklaşık üçte biri KAMAZ OJSC'ye ait.
Uzmanlara göre KAMAZ OJSC'nin 1 adi hissesinin gerçeğe uygun değeri 3,44 dolar olup, bu da %107'lik bir büyüme potansiyeli anlamına geliyor ve "Al" tavsiyesine karşılık geliyor.
Kaynakça
1. Galavanov V. A. Menkul kıymetler piyasası: Ders Kitabı. – 2. baskı, revize edildi. ve ek – M.: Finans ve İstatistik, 2006. – 448 s.: hasta.
Bir firmanın, şirketin mülkiyetini sağlayan menkul kıymetler karşılığında yeni sermaye satın aldığı bir finansman yöntemi. Normal finansman hizmeti durumunda mülkiyet payına ilişkin hakların devredilmediği kredi finansmanından farklı olarak, yatırımlar, yatırımcının şu veya bu şekilde bir mülkiyet payı edinmesini gerektirir. Bir yatırımcının adi hisse senetleri satın aldığı doğrudan yöntem, Rusya dahil birçok ülkede uygulanmaktadır. Gelişmiş mali kanunlara sahip ülkelerde, özellikle ABD ve İngiltere'de, firmalar sıklıkla türev ve hisse senedi sözleşmeleri ihraç etmeye başvuruyor. En popüler yöntemler:
- Çeşitli sınıflardaki dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senetleri (dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senetleri) - girişim fonları tarafından yatırım yapmanın bir yolu olarak;
- Dönüştürülebilir tahviller - sonraki girişim yatırımlarını içeren melek yatırımlar için;
- Varantlar, menkul kıymetleri sabit bir fiyattan satın alma hakkı veren belgelerdir.
Buna ek olarak, start-up'lar çalışanları ödüllendirmek ve motive etmek için ihraç opsiyonları ve sınırlı hisse senetleri uygulamaktadır, ancak bu menkul kıymetler yatırım çekmenin bir yöntemi değildir; bunların fiyatı ve ihraç hacmi genellikle sembolik veya telafi edicidir.
Bir yatırım işleminin nominal parametreleri satın alma fiyatıdır menkul kıymetler ve satın alınan menkul kıymetlerin sayısı. Bu parametreler ilişki tarafından belirlenir:
Yatırım tutarı = Satın alınan menkul kıymet sayısı × Menkul kıymet başına fiyat
Nominal parametreler önemli değildir - aynı miktarda yatırım, menkul kıymet sayısı ve fiyatlarının herhangi bir oranıyla ifade edilebilir. Bu parametreler sırasıyla ilişkiye tabidir:
Satın alınan menkul kıymet sayısı = Firma tarafından ihraç edilen toplam menkul kıymet sayısı × Yatırımcının payı
İhraç edilen menkul kıymetler, firmanın sahiplerine devrettiği menkul kıymetlerdir. Yetkilendirilmiş ancak ihraç edilmemiş menkul kıymetler sermaye payı hesaplamasına dahil edilmez.
Adi hisse senetlerine ilişkin türevler için teminat niteliğindeki menkul kıymetlerin, yasal olarak “ihraç edilmeseler” de işlem parametrelerinin hesaplanmasına dahil edildiğini belirtmek gerekir. Bir yatırımcının yalnızca mevcut sahiplerinin payları kullanılarak hesaplanan nominal faizi, adi hisse senetlerine ilişkin tüm türevlerin adi hisse senetlerine dönüştürüldüğü varsayımsal bir durum için belirlenen "tamamen seyreltilmiş" faizden daha yüksektir. Bu durum, bir şirketin devralınması durumunda, kendisi tarafından ihraç edilen tüm üçüncü taraf türevlerin kural olarak otomatik olarak yürürlüğe girdiği ve çalışan opsiyonlarının derhal veya birkaç yıl gecikmeyle zorunlu dönüşüme tabi olabileceği durumlarda oldukça gerçektir. aydan bir yıla kadar. Satın alan firmalar genellikle çalışanlarını tutmaya devam etmek için çalışan seçeneklerini kendi eşdeğer seçeneklerine dönüştürmeye çalışacaklardır, ancak bu bir gereklilik değildir.
İşlemin maddi parametreleri, yatırım tutarının yanı sıra şirketin değeridir. Yeni yatırımcının hangi mülk payını alacağını belirleyen odur.
Yatırımcı payı = Yatırım tutarı / (Yatırım öncesi şirket değeri + Yatırım tutarı)
Yatırım uygulamasında, para öncesi ve para sonrası terimleri genellikle bir şirketin yatırım anında ve yatırım sonrasındaki değerini belirtmek için kullanılır. “Firmanın yatırım öncesi değeri” ve “ön para” eşdeğer ve birbirinin yerine kullanılabilen terimlerdir. Firmanın yatırım sonrası değeri, firmanın yatırım öncesi değeri ile yatırım olarak alınan para miktarının toplamına eşittir:
Sonradan para = Ön para + yatırım tutarı
Artık profesyonel yatırımcılarla ortak bir kuş dilinde konuşabilecek kadar kelime biliyorsunuz. Bu konuşmanın konusu her zaman iki tutar olacaktır: yatırım tutarı ve şirketin mevcut değeri veya yaygın olarak adlandırıldığı gibi piyasa değeri.
Firmanın piyasa değeri = Firmanın menkul kıymet sayısı × Firmanın bir menkul kıymetinin gerçek piyasa değeri
Bir şirketin piyasa değeri, menkul kıymetlerinin mevcut gerçek değeri esas alınarak, şirketin tamamen satın alınabileceği fiyattır.
Bir yatırımın bir firmaya ne kadara mal olacağı sorusu, onun ne kadar yatırıma ihtiyacı olduğuna ve firmanın değerinin ne kadar olduğuna bağlıdır. Yatırım miktarını hesaplamayı zaten öğrendik. Soru hala ortada: Şirketin değeri ne kadar ve bu miktar hesaplanabilir mi?
Şirket aşağıdaki özelliklere sahiptir:
- Yaratma yeteneği nakit akımı
- Güncel piyasa fiyatı
- Daha yüksek fiyata satılma imkanı
Bir şirketin bu özellikleri, bir şirketin değerini hesaplamanın üç ana yoluna karşılık gelir:
- Karşılaştırılabilir göstergeler yöntemi (karşılaştırılabilirler)
- Müzakere
DCF yöntemini daha önce ayrıntılı olarak tartışmıştık. Diğer iki yönteme bakalım.
Karşılaştırılabilir göstergeler yöntemi, benzer özelliklere sahip şirketlerin aynı koşullar altında benzer tutarlarda değere sahip olması gerektiğini varsaymaktadır. Temel ölçütü Sa/Sb olarak birbirleriyle ilişkili olan iki A ve B firmasının olduğunu ve diğer tüm açılardan bu firmaların birbirine benzediğini varsayalım: aynı tür faaliyete, maliyet yapısına ve talep yapısına sahiptirler. , vb. A firmasının piyasa değerinin N'nin toplamına eşit olduğu bilinmektedir. Karşılaştırılabilir göstergeler yöntemi, B firmasının piyasa değerinin (N × Sa/Sb)'ye eşit olduğunu varsayar.
Bu yöntem çoğunlukla piyasanın şeffaf olmadığı veya likit olmadığı durumlarda kullanılır. Örneğin, aşağıdaki oranlar karşılaştırılabilir göstergeler olarak kullanılabilir:
| P / E oranı | Fiyat kazanç oranı PE = Kapitalizasyon / Şirket Kârı |
| PS Oranı | Fiyat-Satış Oranı PS = Kapitalizasyon / Şirket Satışları |
| Fiyat Defter Oranı | Fiyat Defter Oranı PB = Kapitalizasyon / Şirket Varlıkları |
| KARACA | Özkaynak kârlılığı ROE = Net Kâr / Özsermaye |
| Gün" Peşin Satış | Gün" Peşin Satış DSC = Nakit ve Benzerleri / Günlük Satış Hacmi |
Firmaların finansal sonuçları güvenilir değilse finansal olmayan ölçümler kullanılabilir. Şirketlerin “varlıklara göre”, “varlıklara göre” değerlemesi üretim kapasitesi" gelişmekte olan pazarlarda oldukça yaygındır ve çevrimiçi işlerde, bir kaynağın veya uygulamanın hedef kitlesinin boyutuna dayalı olarak kabul edilen ölçü "gözbebekleridir".
Bu yöntemi kullanırken, kural olarak sadece aynı göstergelerin karşılaştırılabilir olduğunu değil, aynı veya yakın zaman dilimlerinde elde edilen aynı göstergelerin de dikkate alınması gerekir. Firmaların kapitalizasyonu piyasa tarafından belirlenir ve seviyesi önemli ölçüde dalgalanabilir.
Üçüncü yöntem olan müzakere, yatırımcının sermaye maliyetine ve beklenen getiriye göre fiyatı belirlemesini içerir. Şu anda şirkete sermaye satıyormuş gibi Market fiyatı. Bu durumda hesaplama faktörleri, yatırım ufku, gerekli getiri ve şirketin beklenen çıkış fiyatıdır; bu da yatırımcının şirkete şu anda değer vermek istediği maksimum fiyatı belirlememize olanak tanır. Buna ek olarak, ticari gelenekler de önemlidir: örneğin, dönüştürülebilir bir tahvildeki genel olarak kabul edilen toplam melek hissesi %20 civarındayken, risk sermayesi fonları çoğunlukla %20 ile %40 arasında hisse alır ve neredeyse hiçbir zaman %50'nin üzerine çıkmaz (ikincisi %20'dir). sahibi şirketin raporlamasında hakim payların konsolidasyonunu gerektiren muhasebe politikaları ve buna bağlı vergi sonuçları). Yatırım miktarını, istenen getiriyi ve kabul edilen hisseleri bilen taraflar, müzakereler sırasında bu kısıtlamaları dikkate alarak işlem şartlarını belirler.
Gerçek yatırım uygulamalarında en sık kullanılan bu son yöntemdir ve startuplar söz konusu olduğunda pratikte tek yöntemdir.
Ancak bir analistin bir şirketin değerini belirlemek için kullandığı yöntem ne olursa olsun, şirketin değerini doğru bir şekilde belirlemenin tek güvenilir yolu, piyasa değerini belirleyen gerçek yatırım işlemidir. Değerlendirmenin arkasında gerçek para olmadığı sürece bu sadece entelektüel bir egzersizdir. Yatırım gerçeğinin kriteri her ne olursa olsun yalnızca piyasadır.
