Apa kebijakan pajak negara bagian? Kebijakan perpajakan negara, arah utama pelaksanaannya

Kebanyakan investor, sebelum menginvestasikan uangnya dalam suatu proyek investasi, menentukan kelayakan investasi mereka, menentukan efektivitas proyek yang diharapkan, dan laba atas investasi yang diharapkan. Jika seorang investor memiliki beberapa proyek investasi untuk dipilih, dengan dana investasi yang terbatas, ia memilih yang terbaik dengan menggunakan indikator perbandingan laba atas investasi.

Proyek yang menguntungkan berarti menguntungkan, menguntungkan. Indikator profitabilitas mencerminkan tingkat profitabilitas suatu proyek tertentu. Ini banyak digunakan dalam praktik penilaian profitabilitas. aktivitas ekonomi perusahaan, menilai produksi produk tertentu atau produksi individu, dibandingkan dengan profitabilitas berbagai jenis produk, perusahaan dan proyek investasi. Indikator profitabilitas bersifat universal dan dapat diterapkan untuk membandingkan efisiensi produksi atau proyek investasi pada skala yang berbeda. Secara numerik, indikator ini terlihat seperti rasio laba bersih dengan jumlah modal yang diperoleh laba tersebut. Oleh karena itu, kadang-kadang disebut pengembalian modal yang diinvestasikan.

Perhitungan ROI

Saat menilai pengembalian relatif atas investasi, digunakan Indeks Profitabilitas, yang disebut PI dan dihitung sebagai:

PI = NPV/I

• NPV () - nilai bersih sekarang dari investasi dalam rubel;
• Saya adalah jumlah investasi dalam proyek dalam rubel;
• PI (Indeks Profitabilitas) - rasio laba atas investasi.

Nilai sekarang bersih didefinisikan sebagai:

• CF (Arus Kas) - arus kas yang diawali oleh investasi pada setiap n tahun keberadaan proyek investasi;
• r adalah tingkat diskonto;
• n adalah umur proyek investasi dalam beberapa tahun.

Pengembalian investasi menunjukkan laba atas investasi dalam suatu proyek investasi secara relatif.

Kadang-kadang investasi pada suatu proyek, terutama pada proyek besar, tersebar dari waktu ke waktu, kemudian dalam perhitungan investasi tersebut diperhitungkan dengan diskonto pada tingkat pengembalian tahunan rata-rata dan I didefinisikan sebagai:

• I adalah besarnya investasi pada tahun ke-t;
• r adalah tingkat diskonto;
• n - titik investasi investasi dalam beberapa tahun, dari t =1 sampai n.

Rumus penghitungan laba atas investasi berbentuk:

• DPI - diskon profitabilitas proyek investasi.

Indeks pengembalian investasi PI menunjukkan kelayakan suatu proyek investasi:

• PI > 1 - yang berarti proyek investasi tersebut menguntungkan dan dapat diterima untuk dipertimbangkan;
• PI = 1 - proyek harus dianalisis menurut indikator lain untuk menilai efektivitas investasi guna memahami apakah akan diterima untuk dipertimbangkan atau ditolak;
• hal.i.< 1 - проект убыточен и снимается с рассмотрения.

Kompleksitas penilaian tersebut, meskipun tampak sederhana, terletak pada ketidakpastian tingkat diskonto riil sepanjang umur proyek investasi. Tingkat diskonto dipengaruhi oleh banyak faktor dan sulit diprediksi. Misalnya, pemberlakuan sanksi terhadap Rusia mengubah tingkat diskonto, namun peristiwa ini sulit diprediksi. Jika umur proyek investasi signifikan, maka faktor ketidakpastian meningkat, dan penilaian menggunakan PI proyek investasi mungkin salah.

Ada banyak cara untuk memperkirakan tingkat diskonto. Ketika berinvestasi dalam suatu proyek menggunakan dana pinjaman, batas bawah tingkat diskonto adalah tingkat bunga pinjaman, dan alasannya jelas. Jika tingkat diskonto lebih tinggi dari tingkat pinjaman, investor hanya akan menyimpan uangnya di bank dan tidak akan “menderita” dengan proyek investasi tersebut.

Apabila suatu proyek penanaman modal dibiayai oleh seorang pemodal dari dananya sendiri, maka tingkat pengembalian investasi harus lebih besar atau sama dengan tingkat pengembalian modal yang ada milik pemodal. Oleh karena itu, tingkat diskonto proyek investasi harus lebih kecil dari tarif pajak atas modal operasional.

Masalah yang sama muncul ketika memperkirakan pendapatan masa depan dari suatu proyek. Sulit untuk memprediksi jumlah pendapatan yang diterima dari pelaksanaan suatu proyek berdasarkan tahun keberadaannya, terutama jika investor melakukan investasi pada tahun yang berbeda keberadaan proyek tersebut.

Oleh karena itu, suatu proyek selalu dinilai dengan menggunakan serangkaian indikator: PI, NPV dan IRR. Dalam hal ini, NPV harus lebih besar dari 0, PI lebih besar dari 1, dan IRR - tingkat pengembalian internal dihitung dari persamaan tersebut. IRR adalah tingkat diskonto di mana investasi dalam suatu proyek sama dengan pendapatan yang diterima dari proyek tersebut selama seluruh periode investasi. Dalam hal investasi dari sumber kredit, IRR harus melebihi suku bunga pinjaman bank, dan masuk kasus umum, tingkat pengembalian internal harus melebihi harga rata-rata tertimbang semua sumber daya investasi proyek.

Rumus laba atas investasi dihitung baik pada tahap pemilihan proyek, terutama ketika membandingkan beberapa proyek investasi, dan selama pelaksanaan proyek, dan pada akhir proyek. Penting bagi setiap investor untuk mengetahui apakah harapan dari investasinya terpenuhi dan sejauh mana harapan tersebut terpenuhi.

Di antara semua indikator evaluasi investasi, laba atas investasi adalah yang paling sederhana dan paling visual. Yang paling jelas adalah nilai kebalikan dari indikator ini, yang disebut PP (Pay-Back Period) - investasi dan diukur dalam beberapa tahun. Indikator ini juga dapat dihitung dengan mempertimbangkan diskonto pendapatan yang diterima dan investasi yang dilakukan. Indikator tersebut menunjukkan berapa lama waktu yang dibutuhkan untuk mengembalikan investasi investor dalam proyek tersebut. Spesifik perekonomian Rusia sedemikian rupa sehingga proyek investasi dengan periode pengembalian hingga 3 tahun “lulus”. Dan jika yang sedang kita bicarakan Mengenai sumber daya kredit, bank menganggap periode pengembalian maksimum yang dapat diterima adalah 5 tahun. Sebagian besar proyek investasi di negara maju memiliki periode pengembalian 7 tahun ke atas.

Setiap investor akan setuju bahwa laba atas investasi adalah prasyarat manajemen yang efektif uang, yang tanpanya mustahil mencapai kesuksesan dan kesuksesan Anda tujuan utama– . Indikator profitabilitas hanya bernilai jika dapat diverifikasi dan diprediksi. Dalam teori dan praktik investasi, telah dikembangkan sejumlah koefisien dan indeks yang dapat digunakan dalam perencanaan dan perhitungan. Kami akan mendedikasikan artikel hari ini untuk indikator-indikator penting bagi investor swasta dan menjawab pertanyaan-pertanyaan berikut di dalamnya:

• Apa itu ROI;
• KoefisienROI dan rumus menghitungnya;
• Apa itu indeks profitabilitas?hal.i.

Mengapa Anda perlu menghitung ROI?

Saya telah menjalankan blog ini selama lebih dari 6 tahun. Selama ini saya rutin menerbitkan laporan hasil investasi saya. Sekarang portofolio investasi publik berjumlah lebih dari 1.000.000 rubel.

Khusus untuk pembaca, saya mengembangkan Kursus Malas Investor, di mana saya menunjukkan langkah demi langkah bagaimana mengatur keuangan pribadi Anda dan secara efektif menginvestasikan tabungan Anda dalam lusinan aset. Saya menyarankan setiap pembaca menyelesaikan setidaknya minggu pertama pelatihan (gratis).

Konsep ini memiliki banyak nama, yang masing-masing memiliki hak untuk hidup dan seringkali bergantung pada industri di mana konsep tersebut diterapkan: laba atas investasi, laba atas modal yang diinvestasikan, laba atas investasi, tingkat pengembalian, laba atas modal yang diinvestasikan, dll. Saya lebih suka menggunakan ungkapan “laba atas investasi”, karena lebih dekat maknanya dengan aktivitas yang saya lakukan. Setiap investor, terlepas dari sumber daya keuangan yang tersedia, menetapkan tujuan investasinya untuk menghasilkan keuntungan. Tampaknya semuanya sederhana: pada akhir periode investasi, Anda harus memiliki modal di neraca Anda yang lebih dari sekadar investasi. Namun, untuk mencapai tujuan ini, perlu mempertimbangkan sejumlah faktor yang mempengaruhi hasil keuangan:

• Periode pengembalian proyek yang direncanakan;
• Profitabilitas proyek investasi;
• Biaya uang yang ditarik oleh investor;
• Biaya dan risiko yang dikeluarkan investor selama periode investasi.

Seorang investor berpengalaman menghitung dan kemudian melacak laba atas investasinya untuk mengetahui:

• Apakah itu layak untuk diinvestasikan?
• Apakah risiko berinvestasi pada satu atau lainnya dapat dibenarkan?
• Seberapa efektifkah investasi dalam modernisasi?
• Akankah kampanye pemasarannya efektif?
• Akankah pinjaman yang diambil untuk investasi membuahkan hasil?

Koefisien ROI dan cara menghitungnya

Indikator yang paling banyak digunakan untuk mencerminkan laba atas investasi adalah rasio ROI (KembalipadaInvestasi), pengembalian modal yang diinvestasikan. Dia pertama kali masuk ke sistem keuangan Rusia dari pelaporan anak perusahaan. ROI menempati tempat sentral dalam laporan efisiensi penggunaan modal, karena rasio inilah yang secara objektif mencerminkan seberapa besar keuntungan atau kerugian finansial yang akan diterima pemegang saham berdasarkan hasil kerja perusahaan.

Koefisien memiliki arti ekonomi ganda: analisisnya penting baik bagi investor saat ini yang memantau profitabilitas saat ini dan hasil proyek mereka, dan bagi calon investor yang menilai profitabilitas atau kerugian investasi sebelum mengambil keputusan untuk berinvestasi. Pada pasar saham Kualitas sinyal ROI indikator keuangan satu atau beberapa penerbit. Di pasar Forex, penggunaan koefisien akan membantu menghitung potensi profitabilitas portofolio investasi. Hasil finansial, khususnya di Forex, tidak dapat dijamin, namun bahkan di sini, penerapan ROI memberikan gambaran umum tentang laba atas investasi, dengan mempertimbangkan statistik yang tersedia dan kemungkinan hasil.

Rumus ROI terlihat seperti ini:

Sederhananya, kita membagi laba bersih dengan jumlah investasi dan mengalikannya dengan 100%. Untuk menunjukkan dengan jelas signifikansi praktis menghitung pengembalian modal, mari kita berikan contoh sederhana. Anda menginvestasikan $1000 pada seorang manajer. Dalam setahun, Anda mengharapkan untuk menarik semua dana sebesar $1.400, tanpa menarik keuntungan Anda selama seluruh periode investasi dan tanpa melakukan investasi tambahan. Harap dicatat bahwa Anda harus memperhitungkan biaya langsung yang dikeluarkan selama periode investasi. Ini bisa berupa komisi untuk input/output, konversi, dan remunerasi manajer. Kami menerapkan rumus ROI ke akun alternatif manajer lain dan menghitung potensi profitabilitasnya.

Tabel tersebut menunjukkan dengan jelas bahwa akun 2 dan 3 mempunyai koefisien di bawah 100% dan keikutsertaannya dalam penghitungan patut dipertanyakan. ROI rata-rata untuk portofolio, dengan mempertimbangkan bobot dana yang diinvestasikan, mendekati 100% (titik impas saat menarik keuntungan), berkat akun 1. Menggunakan koefisien yang diberikan Anda juga dapat menghitung, berdasarkan statistik dari periode sebelumnya, potensi pengembalian investasi pada saham tercatat di perusahaan tertentu atau portofolio yang terdiri dari saham (dengan mempertimbangkan bobot berdasarkan jumlah saham dalam portofolio). Dalam perhitungan di atas mudah untuk diperhatikan seluruh set kekurangan:

• risiko perdagangan dan non-perdagangan tidak diperhitungkan;
• perbedaan nilai dana pada tahap penanaman modal dan pada saat penarikan keuntungan tidak diperhitungkan;
• Saat menyusun portofolio, bobot profitabilitas akun yang direncanakan tidak diperhitungkan, hanya bobot berdasarkan volume dana yang diinvestasikan.

Namun, koefisien ROI tidak memiliki fungsi seperti itu. Indikator ini hanya efektif jika digunakan bersamaan dengan indikator lainnya. Misalnya dengan mempertimbangkan drawdown maksimum, kondisi pasar atau prospek bisnis yang mungkin terjadi, meskipun demikian nilai-nilai negatif ROI saat ini. Jika kita perlu mengevaluasi proyek investasi yang sudah selesai, rumusnya adalah sebagai berikut:

Katakanlah Anda membeli saham perusahaan tertentu seharga 100 ribu rubel. Selama tiga tahun, Anda menerima total 80k. menggosok. keuntungan atas beban, dengan memperhitungkan pajak dan komisi. Mereka menjual paket itu seharga 130 ribu rubel.

Kita jumlahkan keuntungan dan selisih harga jual dan harga beli, bagi dengan harga beli, dikalikan 100%.

Indeks profitabilitas PI sebagai indikator profitabilitas

Selanjutnya, kita beralih ke analisis indikator umum lainnya - indeks laba atas investasi. PI (ProfitabilitasIndeks). Untuk mengontrol profitabilitas proyek, investor harus melakukan analisis PI di semua tahap investasi: pada saat pemilihan objek, perbandingan dengan alternatif, implementasi dan penyelesaian. Jika nilai indeks lebih besar dari 1 maka proyek tersebut dianggap menguntungkan. Jika kurang dari 1 – tidak menguntungkan. Jika indeksnya sama dengan satu, maka perlu dilakukan analisis yang lebih mendalam terhadap faktor profitabilitas lainnya.

PI didefinisikan sebagai berikut:

NPV (BersihHadiahNilai)– nilai investasi sekarang bersih. Dari analog NPV berbahasa Rusia, singkatan yang paling umum adalah NPV - nilai sekarang bersih. IC – investasi dalam suatu proyek (Modal yang Diinvestasikan).

Di mana:

CFt – (Arus Kas) pada tahun ke-t;

N – durasi lingkaran kehidupan proyek (dalam bulan, tahun);

R – dari kata Rate, rate atau tingkat diskonto.

Tingkat diskonto adalah harga dalam poin persentase yang bersedia dibayar oleh investor untuk biaya dan risiko suatu proyek. Tarif ini bisa juga disebut biaya pendanaan investasi. Hal ini mungkin hanya didasarkan pada suku bunga pinjaman, namun ada baiknya mempertimbangkan biaya-biaya lain: risiko mata uang dan politik, faktor manusia ketika menerapkan rencana bisnis, dll. Bagaimanapun, profitabilitas proyek yang direncanakan investor harus lebih tinggi daripada tingkat diskonto, dan total arus kas yang didiskontokan harus lebih besar daripada investasi beserta biayanya.

Sebagai contoh, mari kita coba substitusikan data nyata ke dalam rumus. Katakanlah Anda menginvestasikan $300 selama 3 tahun. Pinjaman bank dikenakan biaya 13% per tahun (saya tidak menyarankan menginvestasikan uang pinjaman). Karena Anda tidak mempunyai biaya lain untuk mengumpulkan dana, secara kasar kami akan menyamakannya dengan tingkat diskonto. Kami memperkirakan arus kas berdasarkan statistik proyek serupa dan dengan mempertimbangkan sebanyak mungkin faktor (risiko, biaya, dll.). Pertama-tama, kita menghitung faktor diskonto dari jumlah yang diinvestasikan untuk setiap tahun dalam siklus investasi, menggunakan rumus 1 (1+R) t. Pada saat menginvestasikan $300, kita mempunyai faktor diskon yang sama dengan satu. Berdasarkan hasil tahun pertama diperoleh koefisien 1 (1+R) 1 = 0,885, tahun kedua 1 (1+R) 2 = 0,783, tahun ketiga - 1 (1+R) 3 = 0,693 . Kami menerjemahkan rencana investasi ke dalam tabel:

Proyek ini layak dilaksanakan karena NPVnya positif. Kami menyimpulkan bahwa semakin tinggi tingkat diskonto, semakin rendah NPV. Indeks PI berguna saat memilih dari suatu rentang proyek alternatif yang akan memberikan pengembalian investasi terbesar. Ini memungkinkan Anda menentukan peringkat proyek yang memiliki nilai NPV serupa. Berbeda dengan rasio ROI, rasio ini memperhitungkan risiko melalui penerapan tingkat diskonto, dan juga memperkirakan arus kas masa depan menggunakan tingkat diskonto. Alat ini cocok untuk menyusun rencana bisnis dan memilih objek investasi yang menguntungkan. Kerugian dari PI adalah sulitnya memprediksi tingkat diskonto, yang terkadang bergantung pada faktor-faktor yang tidak dapat dikendalikan: biaya sumber daya yang dipinjam, nilai tukar, sanksi.

Selain itu, dalam kerangka rumus PI, tidak mudah untuk merencanakan arus kas masa depan, yang mungkin menurun di masa depan karena alasan obyektif. Ketidakakuratan dalam perhitungan secara alami meningkat seiring dengan jangka waktu investasi yang panjang. Penting untuk dicatat di sini bahwa dalam praktik investasi Rusia, penilaian NPV menunjukkan bahwa pengembalian investasi tidak boleh melebihi 3-4 tahun, tergantung pada risikonya. Untuk pinjaman konsumen bank, siklus pengembalian investasi maksimum bisa mencapai lima tahun. Hal ini disebabkan oleh besarnya dan. Semua ini berdampak negatif terhadap prediktabilitas tingkat diskonto dan arus kas. Jika kita berbicara tentang , maka di negara maju indeks PI positif direncanakan untuk jangka waktu 7 tahun atau lebih.

P.S.

Investasi yang menguntungkan semuanya!

Investasi adalah penanaman sejumlah uang dalam suatu proyek untuk melaksanakannya dan mengubahnya menjadi keuntungan permanen. Tujuan utama aktivitas investor adalah penerimaan pendapatan yang konstan dari dana yang diinvestasikan, yang harus melebihi modal awal faktor. Setiap investor memahami bahwa laba atas investasi adalah kunci keberhasilan manajemen bisnis, dan juga merupakan indikator yang sangat baik dari efektivitas proyek yang diinvestasikan. Jika seorang investor, yang memiliki jumlah modal terbatas, memiliki beberapa proposal untuk berinvestasi dalam proyek, ia akan memilih opsi terbaik, yang menonjol karena indikator seperti indeks pengembalian investasi.

Langkah pertama adalah memahami cara menghitung manfaat ekonomi secara absolut dan relatif. Untuk melakukan ini, Anda harus memiliki pemahaman yang baik tentang pertanyaan tentang jenis proyek apa investasi minimal dan biaya akan membawa keuntungan yang lebih besar.
Mari kita pelajari indeks laba atas investasi analitis, pelajari cara menggunakan rumus untuk menghitung laba atas investasi, dan juga menganalisis secara teoritis rumus yang diperlukan untuk menilai profitabilitas.

Rumus ROI

Profitabilitas suatu proyek investasi didefinisikan sebagai indikator dimana investor memahami seberapa efektif investasinya. Ini dapat digunakan tidak hanya di kegiatan investasi, tetapi juga ketika menilai tingkat pendapatan suatu perusahaan atau untuk membandingkan profitabilitas produk yang berbeda aktivitas kewirausahaan. Indeks hasil investasi dianggap universal, artinya indeks ini digunakan untuk mengkarakterisasi produktivitas berbagai skala produksi atau proyek. Dalam istilah matematika, pengembalian modal yang diinvestasikan didefinisikan sebagai rasio laba bersih terhadap modal awal.

Efisiensi perhitungan dicapai dengan menggunakan rumus yang bertindak sebagai metode pengembalian investasi.

Apakah Anda memahami koefisien? Profitabilitas yang dihitung dengan cara ini akan dapat dibenarkan. Untuk melakukan ini, investor perlu mengetahui biaya awal semua produk, pendapatan perusahaan, serta investasi dalam pemasaran. Apabila diperoleh nilai > nol maka indeks progresivitas dari investasi akan optimal.

Pentingnya menghitung pengembalian modal yang diinvestasikan karena:

• distribusi arus kas dari waktu ke waktu diperhitungkan;
• jumlah yang diterima selama keseluruhan proyek investasi ditentukan;
• ini menganalisis proyek mana yang diusulkan mungkin lebih menguntungkan bagi investor.

Metode untuk menghitung laba atas investasi direduksi menjadi menghitung profitabilitas proyek dan memperkirakan peningkatan modal. Untuk menyoroti mean emas laba, diperlukan rasio pengembalian investasi, yang dapat dicapai melalui rasio laba bersih terhadap volume modal saham organisasi.

Penting untuk dipahami bahwa untuk menentukan profitabilitas suatu proyek investasi, tidak cukup hanya mengetahui kualitas investasi. Indikator ROI hanya menunjukkan efektivitas suatu investasi, yang mencerminkan laba atas uang yang dikeluarkan. Untuk menghitung perbandingan modal dan pendapatan yang diterima, perlu diketahui konsep indeks hasil investasi (pi).

Perhitungan rumus indeks hasil investasi

Indeks Profitabilitas (pi) – koefisien yang diperoleh dengan menghitung laba relatif atas investasi. Rumus perhitungan:

Menganalisis rasio kekayaan bersih investasi dalam istilah moneter dan jumlah total investasi yang diinvestasikan dalam proyek, kami memperoleh indikator profitabilitas investasi.

Nilai indikator pi tidak dapat ditampilkan tanpa koefisien Net Present Value. Standar ini dapat dibalik melalui ekspresi tertentu:

Mari kita coba memahami konsep dari semua nilai yang tercantum:

• n – jangka waktu, dihitung dalam tahun, dimana proyek investasi tersebut ada;
• r – tarif yang harus digunakan ketika menghitung ulang pendapatan yang direncanakan menjadi satu volume dengan biaya yang ada;
• lih – uang tunai, diterima setiap tahun untuk pemeliharaan, pengembangan dan pemeliharaan proyek investasi.

Bagaimana cara mengevaluasi pengembalian modal yang diinvestasikan dengan benar?

Tingkat pengembalian investasi secara konvensional ditetapkan sebagai pi. Apakah suatu proyek investasi disarankan atau tidak akan diputuskan hanya setelah indeks profitabilitas berada dalam kisaran yang disyaratkan:

• indeks profitabilitas > 1 (indikator terbaik untuk proyek investor, karena akan mendatangkan keuntungan lebih besar);
• indikator = 1 (perlu memikirkan profitabilitasnya; beberapa indikator kemajuan dana yang diinvestasikan mungkin tidak signifikan);
• Indeks profitabilitas< 1 (инвестиция не оправдывает ожиданий инвестора, так как проект не дальновиден).

Meskipun indikatornya sederhana dan rumusnya dapat dihitung, penentuan tingkat diskonto menjadi tidak jelas. Mengapa? Angka ini dipengaruhi oleh banyak faktor yang hampir mustahil untuk diprediksi. Kebijakan luar negeri dan situasi ekonomi dalam negeri dapat menyebabkan perubahan tingkat diskonto. Ketidakpastian dapat meningkat jika proyek mempunyai umur yang panjang.

Bagaimana cara memperkirakan tingkat diskonto dengan benar?

Hal pertama yang perlu diperhatikan adalah diskon adalah ukuran yang mencerminkan jumlah arus kas relatif terhadap pendapatan masa depan. Untuk memperkirakan pendapatan ini secara akurat, investor harus mengingat perkiraan pendapatan, pengeluaran, serta struktur modal dan investasi. Dari sudut pandang ekonomi, tingkat diskonto merupakan indikator yang harus diupayakan ketika menginvestasikan modal. Angka-angka ini dapat membantu dalam membuat banyak keputusan penting, serta dalam memutuskan antar proyek.

Rumus ROI memerlukan tingkat diskonto. Untuk menghitungnya, penting untuk memahami ambang batas pendapatan minimum, dinamika inflasi, serta tingkat yang menunjukkan risiko dari investasi yang dilakukan investor. Sebelum Anda mempelajari cara menghitung indeks profitabilitas investasi, Anda harus mempertimbangkan peran kurs. Jadi, tingkat diskonto akan membantu Anda memahami profitabilitas proyek yang sebenarnya, serta membandingkan kinerja proyek dengan pendapatan minimum saat berinvestasi di bisnis serupa.

Ada beberapa cara untuk memperkirakan tingkat diskonto. Dalam hal pinjaman, ambang batas bawah tingkat diskonto adalah bunga pinjaman, karena jika tidak, investor tidak akan begitu tertarik untuk berpartisipasi langsung dalam proyek tersebut. Saat mendanai proyek dengan dana Anda sendiri, tingkat diskonto akan sama dengan indikator modal awal.

Dengan demikian, perhitungan laba atas investasi dilakukan dengan menggunakan beberapa indikator. Di mana:

• nilai bersih sekarang harus berhenti pada tingkat yang lebih besar dari 0;
• laba atas investasi menunjukkan koefisien lebih besar dari 1;
• Tingkat pengembalian investasi internal dihitung berdasarkan persamaan tergantung pada situasi spesifik (bagaimana investor menerima dana untuk pelaksanaan proyek).

Pengembalian investasi modal dihitung ulang dalam beberapa kasus: pada saat seleksi proyek yang diinginkan atau dalam analisis perbandingan beberapa proyek, serta secara langsung pada saat pelaksanaan proyek dan setelah selesainya.

Cukup sulit untuk mengevaluasi proses seperti laba atas investasi, meskipun ada indikator yang memerlukan upaya analitis paling sedikit. Sekarang mari kita lihat konsep “payback period” (PBP). Secara teori, periode pengembalian mengacu pada periode waktu yang diperlukan untuk menghasilkan arus kas guna mengimbangi biaya investasi. Satuan ukuran indikator ini adalah tahun. Tingkat waktu ini juga sangat penting pada tahap penilaian proses seperti pengembalian modal yang diinvestasikan.

Terutama, prediksi payback period akan berguna bagi investor dalam kondisi ketidakstabilan sistem ekonomi di negara tersebut atau ketika memilih bisnis dengan teknologi maju. Jika Anda percaya pada praktiknya, di Rusia, dengan perekonomian domestik saat ini, periode pengembalian modal untuk proyek hampir 3 tahun. Di negara-negara maju, angka ini dapat bervariasi dari 7 tahun.

Perhitungan diskon pengembalian indeks investasi (rumus IDDI)

Indeks profitabilitas investasi yang didiskon dihitung sehingga investor dapat secara analitis mewakili semua investasi selama pelaksanaan produksi investasi, dan bukan hanya biaya yang dikeluarkan pada suatu waktu untuk pertama kalinya. Rumus indeks yang didiskontokan adalah:

Pembilang rumusnya berisi angka NPV yang sudah dikenal, dan penyebutnya berisi data ic, yaitu modal tunai yang awalnya dikeluarkan.

Dengan menghitung tingkat diskonto, dimungkinkan untuk menilai secara langsung efektivitas proyek yang dipilih investor untuk penanaman modalnya sendiri. Penilaian dilakukan dengan menggunakan algoritma yang sudah dikenal untuk mengekstraksi koefisien pi. Indikator DPI optimal jika ternyata lebih besar dari 1. Dalam hal ini, perkiraan proyek yang diinvestasikan akan dibenarkan, dan dapat dipertimbangkan untuk investasi lebih lanjut. Jika DPI sama dengan 1, maka kesimpulannya sederhana: biaya yang dikeluarkan akan setara dengan keuntungan yang diperoleh investor dari proyek tersebut.

Dengan kata lain, proyek investasi akan memakan biaya nol, yang tidak sesuai dengan tujuan utama investasi. Produksi pasti dikeluarkan dari pertimbangan jika tingkat diskonto kurang dari 1, proyek tersebut akan mengalami kerugian. Ada kalanya DPI(1) ternyata lebih besar dari norma DPI(2). Artinya investor perlu memilih opsi proyek dengan koefisien pertama, karena lebih menarik dari sudut pandang aktivitas investasi.

Indeks investasi sosial

Konsep “investasi sosial” tidak ada sebagai definisi yang jelas tentang kegiatan investasi. Sebaliknya, ini adalah konsep mapan yang memiliki tujuan khusus - untuk menarik dampak positif di mata masyarakat. Contoh proyek tersebut dapat mencakup investasi dalam pembangunan daerah berpendapatan rendah dan tertinggal, serta investasi pada karyawan perusahaan itu sendiri (kursus pelatihan). Jadi, investor sosial (ini adalah investor dari investasi mereka sendiri proyek sosial) mengarahkan dana untuk mengembangkan solusi terhadap masalah masyarakat secara keseluruhan atau organisasi individu.

Efektivitas proyek semacam itu, pada umumnya, tidak dapat ditentukan secara akurat. Penting untuk menentukan investasi sosial melalui perhitungan hasil dari dampak sosial. Bagaimana cara menghitung proyek investasi sosial mana yang paling menguntungkan?

Pertama-tama, penyaringan terhadap indikator negatif atau negatif dari suatu objek kegiatan investasi tertentu adalah penting. Pemeriksaan ini menghilangkan proyek-proyek yang tidak perlu.

Kedua, menyaring indikator positif atau negatif juga sama pentingnya. Strategi pengembangan proyek investasi harus mencakup sektor-sektor sosial yang dapat memberikan efisiensi dan progresifitas maksimum. Penting untuk menggabungkan data pengujian untuk menilai ROI dengan benar.

Saat menilai laba atas investasi sosial, penting untuk mempertimbangkan beberapa faktor, sehingga menghasilkan model dua faktor. Dengan cara yang sederhana Rencana bisnis obligasi sosial akan dipertimbangkan untuk memprediksi profitabilitas, karena progresivitas ditentukan pada awalnya. Indikator numerik sudah ditetapkan, namun tetap harus dilaksanakan agar kontribusinya menunjukkan hasil yang diharapkan.

Seorang investor perlu menginvestasikan uangnya, menetapkan tujuan yang dapat dicapai secara ketat, dan menganalisis pencapaiannya. Penilaian seperti itu dapat dilakukan dalam kasus model pembayaran berdasarkan kinerja. Saat berinvestasi dalam proyek sosial, pelanggan dan investor kemungkinan besar tidak akan menerima pengembalian yang setara dengan investasi pasar. Kemungkinan besar, kegiatan investasi sosial harus mempunyai tujuan yang sedikit berbeda, misalnya, meningkatkan status seseorang di mata publik, popularitas, atau amal.

Sisi positif dan negatif dari indeks profitabilitas

• membuka kesempatan untuk menganalisis karakteristik komparatif berbagai proyek yang memenuhi syarat untuk dikembangkan berkat investasi;
• ada kemungkinan yang sangat tinggi untuk memprediksi risiko dan menghindarinya dengan kerugian yang lebih kecil bagi bisnis.

Sebaliknya, kita dapat mengidentifikasi beberapa kelemahan dalam menghitung efisiensi produksi investasi:

• menghitung perkiraan arus kas masa depan;
• pengeluaran sumber daya dan waktu untuk memperkirakan tingkat diskonto untuk berbagai proyek;
• pengeluaran sumber daya dan waktu untuk menilai dampak berbagai faktor terhadap arus kas masa depan, yang pada akhirnya tampaknya sama sekali tidak dapat diprediksi.

Pengembalian investasi merupakan indikator yang mencirikan besarnya keuntungan yang diterima investor dari satu unit modal yang ditanamkan secara langsung yang ditujukan untuk pembentukan aset.

Setiap investor sukses, ketika menganalisis proyek investasi potensial, pertama-tama mencoba menentukan prospek investasi tersebut. Hal ini dapat dilakukan dengan menghitung indeks laba atas investasi. Rasio ini disebut juga dengan PI (Indeks Profitabilitas).

Berdasarkan indikator tersebut juga dilakukan analisis komparatif terhadap beberapa proyek investasi. Dengan bantuannya, investor dapat memilih yang terbaik pilihan terbaik untuk investasi dana.

ROI adalah hasil atau profitabilitas proyek yang bersangkutan. Saat ini sering digunakan untuk mengevaluasi kegiatan perusahaan dan perusahaan. Dalam hal ini, dengan menggunakan indikator laba atas investasi, manajemen dapat mengambil keputusan mengenai produksi suatu jenis produk tertentu.

Kita berhadapan dengan indikator universal yang digunakan untuk melaksanakan analisis perbandingan semua jenis produksi dan berbagai jenis proyek investasi. Dalam beberapa sumber keuangan itu juga dikenal sebagai pengembalian modal yang digunakan.

Rumus untuk perhitungan

Indeks profitabilitas PI dihitung menggunakan rumus berikut.

Mari kita lihat lebih dekat konvensi yang digunakan:

• NPV adalah nilai bersih sekarang dari suatu investasi, dihitung dalam mata uang nasional yang dipilih (mis. Rubel Rusia atau dolar AS);
• Saya adalah jumlah investasi dalam proyek yang sedang dipertimbangkan, dihitung dalam mata uang yang dipilih.

Untuk mendapatkan NPV nilai sekarang bersih kita akan menggunakan rumus.

Simbol yang digunakan:

• CF adalah arus kas, yang dimulai dengan investasi keuangan yang dilakukan setiap n tahun sejak dimulainya proyek investasi;
• r muncul sebagai tingkat diskonto;
• n adalah waktu selama proyek tersebut ada (dihitung dalam satuan tahun penuh).

Pengembalian investasi mencerminkan pengembalian aktual atas uang yang diinvestasikan dalam proyek investasi yang dipertimbangkan secara relatif.

Dalam beberapa situasi, sebagai aturan, ketika mempertimbangkan proyek besar, yang juga tersebar dari waktu ke waktu, perhitungan investasi dilakukan dengan mempertimbangkan diskonto pada tingkat pengembalian tahunan rata-rata.

Simbol yang digunakan:

• Saya mewakili jumlah investasi untuk tahun t;
• r diambil sebagai tingkat diskonto;
• n adalah periode investasi, dihitung dalam tahun dari t sama dengan 1 sampai n.

Dalam hal ini, rumus untuk menghitung laba atas investasi tampak bagi kita dalam bentuk berikut.

Di sini DPI adalah diskon profitabilitas proyek investasi yang sedang dipertimbangkan.

Bagaimana cara mengevaluasi proyek berdasarkan tingkat profitabilitasnya?

Indeks pengembalian investasi membantu investor memahami seberapa layak investasi dalam proyek yang sedang dipertimbangkan.

Jika PI lebih besar dari 1, maka proyek investasi tersebut menguntungkan. Ada banyak alasan untuk menginvestasikan uang di dalamnya.

Jika PI sama dengan 1, maka semuanya tidak begitu jelas. Investor sebaiknya mempertimbangkannya lebih lanjut.

Jika PI kurang dari 1, maka proyek investasi tersebut tidak menguntungkan dan tidak dianggap serius.

Namun, kesederhanaan dalam menilai ROI cukup menipu. Kesulitan utama terkait dengan ketidakpastian tingkat diskonto aktual selama periode pengembangan proyek investasi yang sedang dipertimbangkan. Hal ini dipengaruhi oleh cukup banyak kondisi dan variabel yang sulit diprediksi.

Misalnya, pada tahun 2013, tidak ada investor yang dapat membayangkan hal tersebut dalam satu tahun Federasi Rusia sejumlah negara Barat akan memberlakukan sanksi sektoral ekonomi. Artinya tidak ada satupun dari mereka yang memasukkan risiko tersebut dalam perhitungannya. Sementara itu, akibat peristiwa tersebut, tingkat diskonto mengalami perubahan yang signifikan. Semakin panjang proyek investasi yang direncanakan, semakin tinggi pula faktor risiko yang tidak dapat diprediksi. Oleh karena itu, ROI mungkin tidak dihitung dengan benar.

Pada saat yang sama, ada beberapa metode yang memungkinkan Anda memperkirakan tingkat diskonto. Ketika dana pinjaman tertarik untuk berinvestasi dalam suatu proyek sumber keuangan, maka batas bawah tingkat diskonto akan bertepatan dengan suku bunga atas pinjaman yang diterima. Hal ini dapat dimengerti. Memang dalam situasi seperti ini, investor tidak perlu menerapkan program investasi, mereka cukup membuka deposito di bank.

Selain itu, sebelum memulai proyek investasi tertentu, investor mengalami kesulitan yang dapat dimengerti dalam menilai pendapatan masa depan secara akurat. Selain itu, sulit untuk memperkirakan secara tepat jumlah pendapatan pada tahun sebelumnya. Situasi ini semakin buruk ketika investor menginvestasikan dananya pada tahun yang berbeda saat investasi tersebut direalisasikan.

Dalam hal ini, penilaian proyek investasi harus selalu dilakukan berdasarkan kriteria sebanyak mungkin. Rasio laba atas investasi memang penting, namun bukan satu-satunya atau penentu.